專(zhuān)題：九月或?qū)⑦M(jìn)入拐點(diǎn)期 各類(lèi)資產(chǎn)將如何演繹？

　　受昨日政策面消息影響，今天A股早盤(pán)，電子煙概念股強(qiáng)勢(shì)上漲。不過(guò)，據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家解讀，今年行業(yè)增長(zhǎng)放緩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和出口市場(chǎng)都面臨挑戰(zhàn)，本次修訂未看到明顯有利于行業(yè)景氣度上升的內(nèi)容。

　　今日早盤(pán)，A股電子煙概念股強(qiáng)勢(shì)拉漲，其中金龍機(jī)電一度“20cm”漲停，截至發(fā)稿上漲16.91%。東峰集團(tuán)、小崧股份、集友股份、科森科技、順灝股份等漲停，贏(yíng)合科技上漲8%。不過(guò)，港股上市的思摩爾國(guó)際漲幅只有1.67%。

　　昨日國(guó)家煙草專(zhuān)賣(mài)局發(fā)布關(guān)于修訂印發(fā)電子煙交易管理細(xì)則的通知。

　　修訂的主要內(nèi)容包括：將有關(guān)交易主體統(tǒng)一規(guī)范的名稱(chēng)以及解釋說(shuō)明內(nèi)容統(tǒng)一列入附則中，對(duì)交易類(lèi)型的描述進(jìn)行了重新梳理，完善了總量管理的具體內(nèi)容，新增和簡(jiǎn)化了部分管理要求，并刪除了與交易管理無(wú)關(guān)的純平臺(tái)技術(shù)性處理內(nèi)容。

　　通知中提到：國(guó)務(wù)院煙草專(zhuān)賣(mài)行政主管部門(mén)建立全國(guó)統(tǒng)一的電子煙交易管理平臺(tái)。依法取得煙草專(zhuān)賣(mài)許可證的電子煙用煙堿原料銷(xiāo)售企業(yè)、電子煙用煙堿生產(chǎn)企業(yè)、霧化物生產(chǎn)企業(yè)、電子煙生產(chǎn)企業(yè)、電子煙批發(fā)企業(yè)、電子煙零售經(jīng)營(yíng)主體等各類(lèi)電子煙市場(chǎng)主體應(yīng)當(dāng)通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行交易。

　　國(guó)產(chǎn)內(nèi)銷(xiāo)電子煙產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)、建議零售價(jià)由電子煙產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和電子煙品牌持有企業(yè)自主確定，批發(fā)價(jià)由電子煙批發(fā)企業(yè)結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理成本、國(guó)家稅收政策等因素，在出廠(chǎng)價(jià)的基礎(chǔ)上合理確定。

　　對(duì)上述政策變化，電子煙行業(yè)專(zhuān)家李有強(qiáng)表示：

　　1．建立全國(guó)統(tǒng)一的電子煙交易管理平臺(tái)，其實(shí)早已經(jīng)建立，而且一直在運(yùn)行；

　　2．各類(lèi)電子煙市場(chǎng)主體應(yīng)當(dāng)通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行交易，強(qiáng)調(diào)平臺(tái)交易的嚴(yán)肅性，說(shuō)明以前有漏網(wǎng)之魚(yú)，有一些交易沒(méi)有通過(guò)平臺(tái)發(fā)生；

　　3．“國(guó)產(chǎn)內(nèi)銷(xiāo)電子煙產(chǎn)品出廠(chǎng)價(jià)、建議零售價(jià)由電子煙產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和電子煙品牌持有企業(yè)自主確定”這方面，出廠(chǎng)價(jià)本來(lái)就是自主確定。“建議零售價(jià)是按照批發(fā)價(jià)加成系統(tǒng)確立生成，實(shí)際零售價(jià)基本上沒(méi)有按照建議零售價(jià)出售”，這個(gè)是給品牌企業(yè)充分自主權(quán)；

　　4．“批發(fā)價(jià)由電子煙批發(fā)企業(yè)結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理成本、國(guó)家稅收政策等因素，在出廠(chǎng)價(jià)的基礎(chǔ)上合理確定”，原來(lái)批發(fā)價(jià)給予的保護(hù)期結(jié)束，也要計(jì)算相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理成本合理確立，因此判斷批發(fā)價(jià)應(yīng)該有所變化。

　　本次電子煙交易規(guī)則修訂，發(fā)生在電子煙新政實(shí)施兩年之際。

　　2022年10月1日，電子煙國(guó)標(biāo)實(shí)施，電子煙進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代，電子煙不允許果味銷(xiāo)售，隨后加征消費(fèi)稅，對(duì)行業(yè)影響甚大。新政實(shí)施后，正規(guī)電子煙市場(chǎng)急劇萎縮，非法電子煙逐漸占據(jù)主流市場(chǎng)，各地打擊電子煙黑產(chǎn)案件層出不窮。

　　業(yè)內(nèi)人士曾寄望政府放開(kāi)薄荷醇味電子煙，希望電子煙嚴(yán)格監(jiān)管能有所緩和，減緩市場(chǎng)萎縮的局面。不過(guò)據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，薄荷醇口味并沒(méi)有放行。該業(yè)內(nèi)人士表示，最新發(fā)布的修改條款未看到政策放松跡象，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)不會(huì)有好轉(zhuǎn)，并且行業(yè)內(nèi)的熱點(diǎn)是反腐，不斷有煙草大員落馬。此外，出口產(chǎn)能過(guò)剩，今年會(huì)有一批企業(yè)退出。

　　據(jù)了解，電子煙行業(yè)早已結(jié)束暴利時(shí)代，現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)微薄，產(chǎn)業(yè)鏈拖延賬期嚴(yán)重。