組合說明：

　　“金股組合”一方面體現(xiàn)申萬宏源未來1 個月的大勢研判觀點及風(fēng)格判斷結(jié)論，另一方面體現(xiàn)我們申萬宏源整體研究團隊的研究能力與市場競爭力，在嚴格的申報篩選流程下，我們從全行業(yè)的角度為投資者精選個股，力求為投資者提供踏實的研究支持。本次報告對上期金股組合進行更新。

　　上期組合回顧：

　　申萬宏源2024 年第八期十大金股組合在8 月1 日-8 月30 日間下跌，跌幅為6.22%。其中9 只A 股平均下跌5.34%，同期上證綜指、滬深300 指數(shù)分別下跌3.28%和3.51%；A股組合分別跑輸了上證綜指和滬深300 指數(shù)2.06、1.83 個百分點；1 只港股下跌14.16%，同期恒生指數(shù)上漲3.72%，港股組合跑輸了恒生指數(shù)17.87 個百分點。

　　自2017 年3 月28 日第一期金股發(fā)布至2024 年8 月30 日，金股組合累計上漲217.51%。

　　其中A 股組合累計上漲169.37%，分別跑贏了上證綜指、滬深300 指數(shù)182.37、173.87個百分點；港股組合累計上漲568.72%，跑贏了恒生指數(shù)594.37 個百分點。

　　本期策略判斷：

　　本期策略判斷：預(yù)計9 月A 股演繹反彈行情。當(dāng)前市場處于高性價比區(qū)域，短期一些積極變化正在構(gòu)成反彈的線索：（1）鮑威爾的鴿派講話導(dǎo)致了市場對于美聯(lián)儲九月降息周期的預(yù)期；（2）國內(nèi)有降息預(yù)期發(fā)酵，同時寬財政表述更積極，經(jīng)濟預(yù)期有望改善，利好順周期的資源品、消費和房地產(chǎn)方向。（3）穩(wěn)定資本市場持續(xù)發(fā)力，為風(fēng)險偏好修復(fù)提供契機。

　　高股息板塊在前期調(diào)整后呈現(xiàn)較高的性價比，吸引配置類資金和市場化的被動資金。中期市場拐點的到來仍需得到以下三方驗證：（1）海外寬貨幣背景下中國的跟進力度；（2）財政政策的執(zhí)行效果；（3）美國貿(mào)易保護政策的影響。隨著三大阻礙突破，市場基本面預(yù)期向2025 年切換，A 股市場中樞可能明顯抬升。

　　配置建議：關(guān)注順周期資源品、消費品及科創(chuàng)。具體來看：（1）有色、煤炭等資源品及白酒、家電等消費品預(yù)計有反彈機會；（2）市場風(fēng)險偏好企穩(wěn)后的“搶跑”方向重點關(guān)注科創(chuàng)。（3）港股估值性價比更優(yōu)的順周期、基本面趨勢更確定的互聯(lián)網(wǎng)有望受益于美聯(lián)儲降息交易。

　　本期金股組合：

　　未來一個月，申萬宏源首推“鐵三角”：寶豐能源、中微公司、阿里巴巴-W（港股）。除了“鐵三角”，十大金股組合還包括：招商南油、人福醫(yī)藥（維權(quán)）、濱江集團、中國平安、中國中車、中航沈飛、?？低?。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、個股業(yè)績不及預(yù)期等。