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　　來源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app?

　　2024年的泡泡瑪特頗得一眾資金的垂青，股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)340.7%，市值更是重新回到千億港元規(guī)模。而支撐泡泡瑪特持續(xù)上漲的是公司的核心財(cái)富——IP，風(fēng)格各異的盲盒IP加上公司的運(yùn)營，讓泡泡瑪特再次火“出圈”。

　　泡泡瑪特重回千億市值。

　　11月27日，泡泡瑪特收漲3.12%，報(bào)89.25港元/股，最新市值1199億港元。拉長時(shí)間來看，2024年以來其股價(jià)在二級(jí)市場一路上揚(yáng)，年內(nèi)漲幅超340%。

　　股價(jià)大漲的背后是泡泡瑪特今年以來的一騎絕塵的業(yè)績表現(xiàn)。

　　據(jù)泡泡瑪特披露，公司第三季度整體收益同比增長120%-125%。其中，中國國內(nèi)地區(qū)營收同比增長55%-60%，港澳臺(tái)及海外收益同比增長440%-445%，海外市場表現(xiàn)尤為亮眼。此前泡泡瑪特也已經(jīng)連續(xù)多個(gè)季度交出了超出市場預(yù)期的營收數(shù)據(jù)。

　　而支撐泡泡瑪特業(yè)績持續(xù)上漲的，是公司旗（金麒麟分析師）下以MOLLY、THE MONSTERS、SKULL PANDA等為代表的眾多盲盒IP。截至今年上半年，公司旗下已有7個(gè)IP的銷售額破億。

　　如今業(yè)績、股價(jià)雙豐收的泡泡瑪特也曾經(jīng)歷過低谷。作為“盲盒第一股”，2020年12月登陸港股后，泡泡瑪特立即受到資本市場熱捧，不過，隨后由于潮玩盲盒市場遇冷，公司市值一度暴跌上千億。

　　而泡泡瑪特重回千億之際，實(shí)控人王寧（金麒麟分析師）也趁機(jī)減持套現(xiàn)超15億港元。

　　泡泡瑪特市值重回千億

　　此前市值一度暴跌千億的泡泡瑪特，慢慢找回了場子。

　　在整個(gè)大消費(fèi)領(lǐng)域的上市公司股價(jià)都在下跌或底部徘徊之際，“盲盒第一股”泡泡瑪特卻走出了一波暴漲行情。11月27日，泡泡瑪特盤中達(dá)90.3港元/股，創(chuàng)近三年來新高，報(bào)收89.25港元/股，最新市值1199億港元，重回千億俱樂部。自2月5日的低點(diǎn)至今，公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)410%。

　　如今風(fēng)光無限的泡泡瑪特也曾度過一段十分艱難的時(shí)期。

　　據(jù)悉，泡泡瑪特于2020年12月登陸港股，發(fā)行價(jià)為38.5港元，彼時(shí)正值消費(fèi)投資的黃金期，加上公司展現(xiàn)出了極強(qiáng)的賺錢能力，上市首日公司股價(jià)便大漲近80%，隨后更是一路水漲船高，2021年2月，股價(jià)最高達(dá)107.6港元/股，市值接近1500億港元。

　　不過，好景不長，隨后市場上涌現(xiàn)出了許多對(duì)于潮玩盲盒盈利可持續(xù)性的質(zhì)疑聲。與此同時(shí)，2022年泡泡瑪特的歸母凈利潤同比下滑44%，公司股價(jià)也持續(xù)走低，2022年末一度跌至10港元以下，市值也縮水至130億港元，較股價(jià)高位市值暴跌超千億。此后，泡泡瑪特便走上了漫漫熊途。

　　此次的股價(jià)暴漲，則是因?yàn)榕菖莠斕卦俅蜗蚴袌鲎C明了自己“潮玩印鈔機(jī)”的實(shí)力，以及在海外市場超預(yù)期的拓展速度。

　　10月22日晚間，泡泡瑪特披露了2024年第三季度最新業(yè)務(wù)狀況，第三季度，公司整體收益同比增長120%-125%，其中中國內(nèi)地收益同比增長55%-60%，港澳臺(tái)及海外收益同比增長440%-445%。整體營收保持高增長的同時(shí)，公司的海外業(yè)務(wù)收入增速大超市場預(yù)期。

　　分渠道來看，電商及其他線上平臺(tái)收益增長最快，增速達(dá)135%-140%，其中，抖音平臺(tái)收益同比增長115%-120%，天貓旗艦店收益同比增長155%-160%。

　　實(shí)際上，今年上半年，泡泡瑪特的業(yè)績就已經(jīng)展現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢(shì)。半年報(bào)顯示，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收45.6億元，同比增長62%；歸母凈利潤為9.21億元，同比增長93.3%。

　　其中，港澳臺(tái)及海外業(yè)務(wù)營收13.5億元，同比增長259.6%，收入占比提升至29.7%。而據(jù)此前披露數(shù)據(jù)，2023年泡泡瑪特港澳臺(tái)及海外業(yè)務(wù)收入和占比分別為10.66億元及16.9%。這意味著，今年上半年泡泡瑪特境外市場收入已經(jīng)超過去年全年水平。

　　開店數(shù)量方面，截至今年上半年，泡泡瑪特內(nèi)地門店數(shù)為374家，機(jī)器人商店達(dá)2189臺(tái)；港澳臺(tái)及海外門店達(dá)92家，機(jī)器人商店達(dá)162臺(tái)。

　　值得一提的是，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧此前就曾提出“海外再造一個(gè)泡泡瑪特”的口號(hào)，如今看來，其目標(biāo)或?qū)⑻崆皩?shí)現(xiàn)。

　　此外，據(jù)泡泡瑪特上半年報(bào)財(cái)報(bào)會(huì)透露，預(yù)計(jì)公司全年?duì)I收增長不會(huì)低于60%，海外全年增長不會(huì)低于200%，總銷售額突破100億元，雙倍完成年初的預(yù)測(cè)。

　　實(shí)控人王寧套現(xiàn)超15億港元

　　泡泡瑪特股價(jià)大漲，自然也讓實(shí)控人王寧身價(jià)水漲船高。

　　據(jù)悉，泡泡瑪特由王寧一手創(chuàng)立，從拉投資到跑業(yè)務(wù)一步步“闖關(guān)”，最終才將公司送上了資本市場。上市之后，王寧、楊濤（金麒麟分析師）夫婦持有公司近49.8%的股權(quán)，身價(jià)一度突破500億港元，一躍成為投資圈的熱門人物。

　　2021年，34歲的王寧夫婦以320億元財(cái)富值首次進(jìn)入胡潤百富榜，排名榜單第192位。

　　今年以來，泡泡瑪特?zé)岫炔粩嗌撸?月，福布斯中國發(fā)布年度CEO榜單，37歲的王寧首次入選并登上福布斯中國封面，王寧也成為該榜單有史以來最年輕的一位白手起家的創(chuàng)始人。

　　而隨著泡泡瑪特股價(jià)暴漲，王寧開始謀求落袋為安。

　　在2024年三季報(bào)披露后的第二日，港交所就披露了泡泡瑪特核心高管集體減持的通知。

　　具體來看，王寧旗下GWF Holding通過信托UBS Trustees （B.V.I．） Ltd．以每股71.98港元的價(jià)格減持泡泡瑪特1085萬股，合計(jì)涉資約7.81億港元。同時(shí)，王寧持股40.96%，楊濤、劉冉、司德等公司高管共同合資成立的Pop Mart Hehuo Holding Limited也減持1085萬股，完成套現(xiàn)約7.81億港元。

　　根據(jù)最終受益人計(jì)算，通過上述兩家公司，王寧完成2170萬股的減持，涉及資金約15.62億港元（約合人民幣14.32億元）。減持結(jié)束后，王寧個(gè)人在泡泡瑪?shù)某止杀壤矎?0.34%下降至48.73%。

　　此外，此次的高管集體減持中，泡泡瑪特的首席運(yùn)營官司德單獨(dú)減持210萬股，完成套現(xiàn)1.51億港元（約合人民幣1.39億元）。本次出海業(yè)務(wù)增長的頭號(hào)“功臣”泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)總裁文德一則披露減持12.5萬股，完成套現(xiàn)899.75萬港元（約合人民幣825.41萬元）。

　　與此同時(shí)，今年以來泡泡瑪特的早期投資人們也紛紛減持套現(xiàn)。其中，現(xiàn)任泡泡瑪特非執(zhí)行董事的黑蟻資本投資人何愚今年4月以32.32港元/股的價(jià)格賣出208.83萬股，套現(xiàn)約6749.39萬港元。

　　同為泡泡瑪特非執(zhí)行董事的啟賦資本投資人屠錚則在今年5月、10月分別減持了1600萬股、500萬股，減持價(jià)格分別為35.1港元/股，58.8港元/股，累計(jì)套現(xiàn)8.56億港元。

　　“IP故事“撐起的千億市值

　　事實(shí)上，在創(chuàng)業(yè)初期，王寧曾受到不少冷眼，許多投資人對(duì)他所描述的商業(yè)模式并不看好。但如今看來，王寧大獲成功，盲盒經(jīng)濟(jì)受到熱捧，泡泡瑪特也再度站上千億市值。

　　可以說，撐起泡泡瑪特的是IP，更在于通過IP提供的情緒價(jià)值。正如王寧自己說的“盲盒賣的是情緒價(jià)值”。從MOLLY、PUCKY到DIMOO、SKULL PANDA泡泡瑪特打造了一系列人氣IP，這些IP除了獨(dú)特的形象設(shè)計(jì)外，還有著量身定做的故事背景以及性格特質(zhì)。

　　同時(shí)，泡泡瑪特還會(huì)將這些IP當(dāng)作“明星”來進(jìn)行運(yùn)營，例如給IP注冊(cè)社交賬號(hào)，發(fā)布話題進(jìn)行互動(dòng)；與各類品牌聯(lián)名，推出聯(lián)名款產(chǎn)品；甚至是接廣告、參加品牌活動(dòng)、代言產(chǎn)品，前不久Labubu就曾給瑞幸代言椰皇拿鐵。

　　此外，明星、網(wǎng)紅的“帶貨”也為泡泡瑪特的熱門IP帶來了“病毒式”的傳播。今年前三季度泡泡瑪特海外市場的火爆，一定程度上是由于泰國公主以及流量明星Lisa表現(xiàn)出了對(duì)Labubu的喜愛，從而導(dǎo)致Labubu IP在東南亞市場，尤其是泰國的走紅。這種熱度也傳導(dǎo)到國內(nèi)市場，出現(xiàn)了“一娃難求”的地步。

　　由于與迪士尼一樣輸出“IP故事”，泡泡瑪特也被稱為“中國版迪士尼”。不過與迪士尼的經(jīng)典IP相比，泡泡瑪特的IP故事略顯單薄。目前泡泡瑪特也已經(jīng)在影視、手游、城市樂園等多方面做出嘗試，以求輸出更高質(zhì)量的IP故事內(nèi)核。

　　具體來看，泡泡瑪特旗下的IP分為三類，分別是自有IP、獨(dú)家授權(quán)IP以及非獨(dú)家授權(quán)IP，除了與外部藝術(shù)家簽約，泡泡瑪特也有內(nèi)部IP原創(chuàng)工作室，例如Hirono小野就是由泡泡瑪特的工作室PDC原創(chuàng)設(shè)計(jì)。不過自2023年開始，泡泡瑪特在財(cái)報(bào)中將自有IP和獨(dú)家授權(quán)IP合并為了藝術(shù)家IP。

　　2024年上半年泡泡瑪特藝術(shù)家IP實(shí)現(xiàn)營收36.88億元，占總收入的81%。其中，經(jīng)典IP如MOLLY、THE MONSTERS、SKULL PANDA分別實(shí)現(xiàn)收入7.82億元、6.27億元、5.75億元，營收占比位列前三。

　　根據(jù)泡泡瑪特此前財(cái)報(bào)可知，MOLLY、SKULL PANDA都是公司的自有IP，THE MONSTERS則是獨(dú)家授權(quán)IP。一般情況下，獨(dú)家授權(quán)IP是有時(shí)間授權(quán)期限的，盡管到期后可能續(xù)期，但還是存在失去IP的風(fēng)險(xiǎn)。不過泡泡瑪特的自主IP撐起了營收大頭，對(duì)于IP到期不用過度擔(dān)憂。

　　同時(shí)，泡泡瑪特也在不斷打造新IP來規(guī)避依賴單一IP的風(fēng)險(xiǎn)，像CRYBABY、Hirono小野等IP的營收都在不斷增加，分別實(shí)現(xiàn)營收3.49億元、2.45億元，占泡泡瑪特上半年總營收的7.7%、5.4%。