近期，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組活躍度明顯提升。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)，有46家上市公司發(fā)布并購(gòu)重組相關(guān)公告。而上年同期，僅7家上市公司發(fā)布并購(gòu)重組相關(guān)公告。其中，11月下旬以來(lái)，有10余家上市公司發(fā)布并購(gòu)重組相關(guān)公告。

　　國(guó)泰君安研報(bào)表示，2024年以來(lái)，隨著并購(gòu)重組政策不斷細(xì)化落地，10月份公告實(shí)施重大重組家數(shù)創(chuàng)月度新高，上市公司并購(gòu)重組熱度回升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，公司通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)協(xié)同，可以改善經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)更高的收益增長(zhǎng)率，提升股票價(jià)格。不過(guò)，對(duì)于上市公司及投資者來(lái)說(shuō)，并購(gòu)重組存在一些需要注意的風(fēng)險(xiǎn)。例如，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、“忽悠式”重組風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。并購(gòu)重組活動(dòng)需要關(guān)注政策變化和監(jiān)管要求，避免違規(guī)操作。

　　并購(gòu)重組市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖

　　近日，包括雅運(yùn)股份、申通地鐵、甘肅能源、英唐智控、國(guó)中水務(wù)、永安行、海通證券、國(guó)泰君安在內(nèi)的多家上市公司發(fā)布并購(gòu)重組相關(guān)公告。

　　不少公司在近日披露的重組進(jìn)展中提到，相關(guān)方正在有序推進(jìn)重組進(jìn)程。

　　雅運(yùn)股份11月22日晚間發(fā)布關(guān)于發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案后的進(jìn)展公告。公司擬通過(guò)發(fā)行股份及現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)成都鷹明智通科技股份有限公司100%股份，并募集配套資金，此次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。截至公告日，公司及相關(guān)方正在有序推進(jìn)此次交易的相關(guān)工作，仍需完成審計(jì)、評(píng)估等程序。公司表示，待相關(guān)工作完成后，將召開(kāi)董事會(huì)審議交易事項(xiàng)，并召開(kāi)股東大會(huì)審議相關(guān)議案。

　　11月22日晚間，格力地產(chǎn)（維權(quán)）披露重大資產(chǎn)重組草案，公司擬以其持有的上海合聯(lián)、上海保聯(lián)、上海太聯(lián)、三亞合聯(lián)及重慶兩江的100%股權(quán)及格力地產(chǎn)相關(guān)對(duì)外債務(wù)，與海投公司持有的珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)有限公司51%股權(quán)進(jìn)行置換，估值差額部分以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)足。

　　通過(guò)本次重組，格力地產(chǎn)將逐步退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，注入盈利能力較強(qiáng)、現(xiàn)金流情況較好的免稅業(yè)務(wù)，發(fā)展成為以免稅業(yè)務(wù)為核心、圍繞大消費(fèi)運(yùn)營(yíng)等產(chǎn)業(yè)鏈布局的上市公司。

　　國(guó)泰君安研報(bào)顯示，此輪并購(gòu)潮主要聚焦“硬科技”，在并購(gòu)方向上有明顯傾斜，且更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，資本市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯。其中，機(jī)械設(shè)備、汽車(chē)、電子和醫(yī)藥生物等科技行業(yè)，以及細(xì)分領(lǐng)域較多且競(jìng)爭(zhēng)壓力大的基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)是A股并購(gòu)重組的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。

　　以醫(yī)藥生物行業(yè)為例，包括東北制藥、康緣藥業(yè)、千紅制藥、新諾威在內(nèi)的多家上市公司近期發(fā)布并購(gòu)相關(guān)公告。

　　關(guān)注業(yè)務(wù)協(xié)同潛力

　　海通國(guó)際研報(bào)顯示，2024年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》從支持跨行業(yè)并購(gòu)、簡(jiǎn)化重組市場(chǎng)交易流程和提高監(jiān)管包容度等角度，進(jìn)一步激發(fā)我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力。內(nèi)容包括支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)；鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合；進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度；提升重組市場(chǎng)交易效率；提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平；依法加強(qiáng)監(jiān)管等。對(duì)于并購(gòu)重組市場(chǎng)，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注并購(gòu)標(biāo)的的業(yè)務(wù)協(xié)同潛力。

　　長(zhǎng)江證券認(rèn)為，上市公司挑選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行并購(gòu)重組，如果能夠共享雙方的資源、核心能力以及其他優(yōu)勢(shì)，就能大大發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、管理協(xié)同、稅收協(xié)同或無(wú)形資產(chǎn)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)節(jié)約成本和提高效率等目的，最終使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)。

　　中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“并購(gòu)六條”等政策發(fā)布后，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，A股上市公司并購(gòu)重組熱度明顯升溫。并購(gòu)重組對(duì)A股上市公司來(lái)說(shuō)，可以?xún)?yōu)化資源配置、提升資產(chǎn)質(zhì)量與創(chuàng)新能力、提升發(fā)展質(zhì)量與收益水平、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。通過(guò)并購(gòu)重組，上市公司可以?xún)?yōu)化資源配置，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，并購(gòu)重組有助于提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量、創(chuàng)新能力，整體提升其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　柏文喜同時(shí)提到，盲目跨界并購(gòu)可能帶來(lái)企業(yè)脫離主業(yè)導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，“忽悠式”重組帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。此外，并購(gòu)后的業(yè)務(wù)整合可能面臨文化沖突、管理挑戰(zhàn)等問(wèn)題，影響并購(gòu)效果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，并購(gòu)可能涉及大量資金投入，若并購(gòu)后無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的財(cái)務(wù)效益，可能對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況造成壓力。