韓國科技巨頭三星(Samsung Electronics)股價(jià)早盤時(shí)間段飆升，此前這家韓國最大規(guī)模公司重磅宣布了一項(xiàng)出乎所有人意料的股票回購計(jì)劃，那就是三星將在未來一年內(nèi)回購約價(jià)值10萬億韓元(約合72億美元)的自家股票。盡管三星早盤股價(jià)因意外回購的消息刺激大幅上漲，但是今年以來三星股價(jià)罕見大幅下跌近30%，該公司因HBM研發(fā)進(jìn)展緩慢未獲英偉達(dá)供應(yīng)資質(zhì)以及消費(fèi)電子端DRAM需求持續(xù)低迷而錯(cuò)過人工智能狂熱浪潮，而三星在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一SK海力士自2024年以來股價(jià)則不斷飆升。

周一，三星股價(jià)在首爾股市交易中一度上漲約8%，在上周五，也就是回購股票的消息公布前，自10月公布不及預(yù)期的業(yè)績后股價(jià)持續(xù)下跌的三星在上周五觸底反彈，上漲了7.2%。今年以來，由于市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)心其存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)在人工智能方面可能長期落后SK海力士以及美光，總市值高達(dá)3000億美元的三星股價(jià)今年仍下跌約30%。

華爾街分析師們預(yù)計(jì)，此次意外宣布的股票回購將為長期處于下跌軌跡的三星股價(jià)提供積極催化劑，還有分析師指出，這也有可能有助于創(chuàng)始家族加強(qiáng)其股權(quán)控制。其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SK海力士，股價(jià)自2023年以來因市場(chǎng)對(duì)HBM存儲(chǔ)以及企業(yè)級(jí)SSD的需求狂熱而大幅攀升，全面跑贏三星同期股價(jià)漲幅。

“突然宣布的回購讓我們感到驚喜，我們認(rèn)為三星管理層正積極致力于防止股價(jià)進(jìn)一步大幅下跌，”摩根大通分析師Jay Kwon在一份最新的研究報(bào)告中寫道?！拔覀冋J(rèn)為，從中長期角度來看，重要的重組以及重獲存儲(chǔ)科技領(lǐng)導(dǎo)地位的戰(zhàn)略/行動(dòng)計(jì)劃對(duì)股價(jià)將更為關(guān)鍵?！?/p>

在周五韓國股市收盤后官方宣布的股票回購計(jì)劃的第一階段，三星將在2025年2月之前回購價(jià)值大約3萬億韓元的股票，并全部注銷。董事會(huì)后續(xù)將商討如何最好地利用剩余的7萬億韓元股票回購額度。

來自Clepsydra Capital的分析師Sanghyun Park指出，此次回購將通過減少外部持有的股份來幫助三星創(chuàng)始家族加強(qiáng)對(duì)公司的控制。他還指出，這可能有助于他們解決與遺產(chǎn)稅相關(guān)的貸款抵押問題。

“自上周以來，當(dāng)?shù)亟灰讍T一直在熱議三星可能會(huì)通過短期價(jià)格飆升來應(yīng)對(duì)該家族面臨的抵押品壓力，”分析師Park在Smartkarma的一份報(bào)告中寫道?！霸摴煽赡軙?huì)在一段時(shí)間內(nèi)輕松守住53,000韓元的保證金危險(xiǎn)區(qū)?！?/p>

三星在外包芯片制造方面仍在努力追趕來自中國臺(tái)灣的全球“芯片代工之王”臺(tái)積電(TSM.US)，同時(shí)也在需求仍然疲軟的智能手機(jī)和其他消費(fèi)電子產(chǎn)品市場(chǎng)中抵御著來自中國廠商的激烈競(jìng)爭(zhēng)壓力。盡管三星最近表示在HBM存儲(chǔ)系統(tǒng)方面取得了“顯著”的進(jìn)展，但一些觀察人士認(rèn)為獲得英偉達(dá)供應(yīng)資質(zhì)可能仍需要時(shí)間，并且管理層可能很快發(fā)生變化。

來自華爾街大行花旗集團(tuán)的分析師 Peter Lee在一份報(bào)告中寫道：“我們預(yù)計(jì)11月底可能會(huì)進(jìn)行管理層改組，三星的芯片代工業(yè)務(wù)可能將有重大變化?！薄斑@些舉措以及股票回購應(yīng)該會(huì)受到市場(chǎng)的熱烈歡迎?！?/p>

三星意外推出新的股票回購計(jì)劃之際，韓國政府和市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在努力采取政策支持，來提振該國股票市場(chǎng)相比于發(fā)達(dá)國家股市的整體低估值水平。三星在2017年曾推出高達(dá)9.3萬億韓元的回購計(jì)劃，在2015年曾推出約11.3萬億韓元的回購計(jì)劃。

芯片公司們用實(shí)際業(yè)績證明：只有AI才能推動(dòng)公司步入業(yè)績擴(kuò)張曲線

盡管三星股價(jià)近兩個(gè)交易日大舉反彈，但今年以來股價(jià)仍下跌近 30%，主要因三星HBM存儲(chǔ)系統(tǒng)未獲得英偉達(dá)供應(yīng)資質(zhì)而錯(cuò)過全球企業(yè)布局人工智能的狂熱浪潮，最近市場(chǎng)又擔(dān)心三星將成為美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普即將出爐的貿(mào)易保護(hù)主義政策的犧牲品。

韓國電視、智能手機(jī)以及存儲(chǔ)芯片巨頭三星則正在為自己的3nm及以下尖端制程芯片代工夢(mèng)想而苦苦掙扎，并且在人工智能存儲(chǔ)系統(tǒng)，尤其與英偉達(dá)高性能AI GPU全面捆綁使用的HBM存儲(chǔ)系統(tǒng)方面大幅落后于三星長期以來的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——同樣是總部位于韓國的SK海力士。

據(jù)了解，三星在最新業(yè)績報(bào)告中承認(rèn)，其利潤率最高、最先進(jìn)的HBM3E系列存儲(chǔ)系統(tǒng)在獲得英偉達(dá)等大客戶認(rèn)證方面出現(xiàn)意外延遲，使得該公司的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)創(chuàng)收未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，SK海力士上周證實(shí)，計(jì)劃在第四季度開始向英偉達(dá)等客戶供應(yīng)其12層HBM3E。除了在HBM方面落后于SK海力士，在定制化AI芯片的外包生產(chǎn)方面，三星與芯片代工之王臺(tái)積電的競(jìng)爭(zhēng)也幾乎沒有進(jìn)展。

人工智能，可謂全面顛覆了全球芯片公司的估值等級(jí)。三星整體市值現(xiàn)在甚至不到有著“芯片代工之王”稱號(hào)的臺(tái)積電三分之一，后者是英偉達(dá)以及AMD這兩大全球最頂級(jí)AI芯片巨頭的最核心芯片外包制造商。就在四年前，三星與臺(tái)積電就市值而言還是旗鼓相當(dāng)?shù)募?jí)別。英特爾，曾經(jīng)是世界上最大規(guī)模的芯片巨頭，更是集芯片設(shè)計(jì)、芯片制造以及封裝測(cè)試為一體的全球最高市值芯片公司，然而，臺(tái)積電現(xiàn)在的市值已經(jīng)是英特爾的幾乎10倍。

來自蘇黎世Gam Investment Management 的投資組合經(jīng)理Jian Shi Cortesi表示，在巨大的人工智能鴻溝的另一邊，臺(tái)積電和SK海力士最近的無比強(qiáng)勁業(yè)績結(jié)果證實(shí)，他們是亞洲人工智能領(lǐng)域的最核心受益者，并補(bǔ)充說該投資基金繼續(xù)持有這兩家芯片公司。“人工智能是一個(gè)將持續(xù)多年的主題，我們?nèi)蕴幱谧钤缙陔A段?！边@位投資經(jīng)理強(qiáng)調(diào)。

全球芯片行業(yè)的兩大核心制造力量——阿斯麥與臺(tái)積電第三季度業(yè)績顯示，在價(jià)值高達(dá)5300億美元的這一全球最高端產(chǎn)業(yè)鏈之中，那些搭乘史無前例的人工智能狂熱浪潮的芯片公司與那些未能全面搭上這股AI熱潮的公司之間業(yè)績與股價(jià)分歧越來越大，凸顯出市場(chǎng)用真金白銀押注那些與AI掛鉤的上市芯片公司脫穎而出，而不是那些主營業(yè)務(wù)與非AI領(lǐng)域充分掛鉤的公司。