美聯(lián)儲較為明顯地開始了新一輪的預(yù)期管理！

　　繼鮑威爾的暗示之后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月15日，里士滿聯(lián)儲主席湯姆·巴爾金在接受采訪時(shí)表示，他預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)降溫至2025年，并暗示美聯(lián)儲可能決定放緩降息步伐。這一可能性很大，因?yàn)楫?dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾實(shí)施嚴(yán)厲的關(guān)稅，許多投資者擔(dān)心這可能會重新引發(fā)通脹。

　　他認(rèn)為，目前還遠(yuǎn)不知道關(guān)稅的具體數(shù)額有多大、是否會遭到反擊等。因此，很難知道這會對通貨膨脹產(chǎn)生什么影響。但很顯然，如果提高進(jìn)口商品的成本，那么這些成本至少會部分轉(zhuǎn)嫁到別人身上。

　　根據(jù)芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易員們增加了對美聯(lián)儲12月會議上不會調(diào)整利率的押注，預(yù)計(jì)該可能性約為42%，而一個(gè)月前約為14%。他們還降低了對2025年寬松政策的預(yù)期。

　　來自美聯(lián)儲的暗示

　　據(jù)16日最新消息，里士滿聯(lián)儲主席巴爾金在當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月15日接受采訪時(shí)表示，他預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)降溫至2025年，并暗示美聯(lián)儲可能決定放緩降息步伐。這一可能性很大，因?yàn)樘乩势粘兄Z實(shí)施嚴(yán)厲的關(guān)稅，許多投資者擔(dān)心這可能會重新引發(fā)通脹。

　　值得一提的是，巴爾金在2024年擁有美聯(lián)儲貨幣政策委員會（FOMC）會議的投票權(quán)。

　　盡管CPI一直處于高位，但巴爾金表示他看到了進(jìn)展，消費(fèi)者正在發(fā)揮重要作用。他表示：“消費(fèi)者一段時(shí)間以來一直對高價(jià)格感到沮喪，但他們最終還是采取行動了。他們在促銷時(shí)購物，他們消費(fèi)低廉，他們?nèi)サ蛢r(jià)商店購物?！?/p>

　　談到關(guān)稅問題，巴爾金表示，現(xiàn)在判斷當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策將產(chǎn)生什么樣的影響還為時(shí)過早?！拔覀冞€遠(yuǎn)不知道關(guān)稅的具體數(shù)額、數(shù)額有多大、是否會遭到反擊。因此，很難知道這會對通貨膨脹產(chǎn)生什么影響。顯然，如果你提高進(jìn)口商品的成本，那么這些成本至少會部分轉(zhuǎn)嫁到別人身上?！?/p>

　　此外，波士頓聯(lián)儲主席蘇珊·柯林斯表示，她并不認(rèn)為降息的緊迫性很大，但不排除美聯(lián)儲在12月17日至18日的下次會議上再次降息的可能性?！拔耶?dāng)然不會排除12月的可能性。但是，我們并沒有按照預(yù)先設(shè)定的路徑行事，因此我們將仔細(xì)研究數(shù)據(jù)，看看在下次聯(lián)邦公開市場委員會會議召開時(shí)，什么才是合理的。”她表示。

　　盡管多位美聯(lián)儲決策者似乎對12月再次降息猶豫不決，但他們也暗示，可能將放緩降息步伐，而不是完全停止降息。

　　降息預(yù)期明顯下降

　　根據(jù)芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易員們增加了對美聯(lián)儲12月會議上不會調(diào)整利率的押注，預(yù)計(jì)該可能性約為42%，而一個(gè)月前約為14%。他們還降低了對2025年寬松政策的預(yù)期。休斯敦斯頓Vaughan Nelson副首席投資官亞當(dāng)·里奇表示：“在過去的48小時(shí)里，我們經(jīng)歷了一些相當(dāng)大的變化，不僅僅是來自選舉，還來自好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及鮑威爾表示不必那么激進(jìn)地降息。”

　　美聯(lián)儲“鴿派”代表人物古爾斯比表示，預(yù)計(jì)利率將沿著點(diǎn)陣圖所示的路徑下降，隨著利率逼近中性水平，美聯(lián)儲或放慢降息步伐。如果當(dāng)前的通貨膨脹率繼續(xù)下去，那就太高了。通脹數(shù)據(jù)必須持續(xù)改善，如果開始看到通脹進(jìn)展出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，那么必須弄清楚這只是一個(gè)小插曲還是其他情況。

　　好數(shù)據(jù)與高通脹

　　目前，除了通脹之外，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常漂亮。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五上午公布的數(shù)據(jù)繼續(xù)強(qiáng)于預(yù)期，零售銷售強(qiáng)勁，進(jìn)口商品價(jià)格上漲。數(shù)據(jù)公布后，交易員對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期從周四的70%左右降至60%左右。

　　截至周四，花旗衡量新數(shù)據(jù)超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期的程度的指標(biāo)在零售銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期之前達(dá)到了七個(gè)月來的最高水平。此外，連古爾斯比都承認(rèn)，通脹的一個(gè)重要指標(biāo)，即扣除食品和能源成本的個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)，10月份預(yù)計(jì)上漲2.8%，仍然“過高”。

　　在最新一輪有關(guān)美國貨幣政策的評論中，美聯(lián)儲主席繼續(xù)表示相信通脹將得到控制，并將允許央行逐步將基準(zhǔn)利率從當(dāng)前的4.5%-4.75%區(qū)間（這一水平被認(rèn)為會抑制支出和投資）下調(diào)至更中性的水平。但美聯(lián)儲采取這一措施的速度有多快，以及什么水平代表“中性”，仍存在爭議。

　　同時(shí)，最近美聯(lián)儲有一個(gè)傾向性比較明顯的觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，幾乎沒有需要大幅降息的情況。在美聯(lián)儲正在形成的共識中，這意味著在評估應(yīng)采取多少力度的支持經(jīng)濟(jì)的措施時(shí)，應(yīng)緩慢行動——尤其是在新一屆政府的經(jīng)濟(jì)政策存在不確定性的情況下。美聯(lián)儲主席鮑威爾周四表示，經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁意味著美聯(lián)儲可以慢慢討論這一問題。

　　隨著特朗普在上周的美國大選中獲勝，美國政治正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，而一個(gè)月前人們已經(jīng)預(yù)期明年美國將迅速削減稅收，但如今，人們對于這一預(yù)期愈發(fā)猶豫不決，華爾街試圖提前預(yù)期其認(rèn)為的未來一年通脹壓力將進(jìn)一步加劇的局面，因?yàn)榧磳⑸先蔚墓埠忘h總統(tǒng)將推動減稅、提高關(guān)稅并打擊移民。美聯(lián)儲官員不愿表示他們正在考慮到這一點(diǎn)，但投資者已經(jīng)考慮到了，市場對美聯(lián)儲降息速度和幅度的押注在過去一周有所下降。

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