本文源自：財聯(lián)社

　　在9月份的時候，市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲11和12月都會降息25個基點，但隨著一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的發(fā)布，以及特朗普的卷土重來，分析師指出，現(xiàn)在美聯(lián)儲的利率路徑充滿了不確定性，誰也說不準(zhǔn)了。

　　在試圖防止過去兩年半的大幅加息不必要地拖累經(jīng)濟增長之際，美聯(lián)儲周四批準(zhǔn)降息25個基點，但暗示對未來繼續(xù)降息的速度存在更多不確定性。

　　目前市場已經(jīng)減少了對12月將再次降息的押注。芝商所利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲12月維持利率不變的可能性為32%，遠高于一個月前的14%。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國大選短期內(nèi)不會對美聯(lián)儲的決策產(chǎn)生影響，現(xiàn)在斷言下一屆政府的政策將如何重塑經(jīng)濟前景為時過早。

　　花旗數(shù)據(jù)顯示，利率期貨市場的投資者已穩(wěn)步降低了對美聯(lián)儲未來一年左右降息幅度的預(yù)期。他們現(xiàn)在預(yù)計，到2026年，美聯(lián)儲將把利率降至3.6%左右，低于9月份估計的2.8%的低點。

　　美聯(lián)儲官員們正試圖將利率恢復(fù)到一個更加“正?！被颉爸行浴钡乃剑炔淮碳ひ膊灰种平?jīng)濟增長，但他們不知道什么樣的利率才算是正常利率。

　　再往遠看一些的話，不確定性就更大了。以美聯(lián)儲政策制定者在9月份會議上發(fā)布的長期經(jīng)濟預(yù)測為例。這些數(shù)據(jù)顯示，19位政策制定者認(rèn)為2025年末利率將落在3.25%至3.5%之間，即2025年將累計降息100個基點；2026年將降息50個基點，并將長期維持在2.75%至3%之間。

　　未來變數(shù)太多

　　但目前來看，9月份的預(yù)測似乎成為了一個“笑話”。當(dāng)被問及如何看待預(yù)期大改時，鮑威爾指出，自9月份以來，經(jīng)濟已經(jīng)好轉(zhuǎn)了不少。

　　“總體而言，經(jīng)濟活動強于預(yù)期，”他指的是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、零售銷售，以及最近美國經(jīng)濟分析局對一系列數(shù)據(jù)的修正。“你可以消除一種感覺，即經(jīng)濟活動的一些下行風(fēng)險已經(jīng)減弱?！?/p>

　　畢馬威首席美國經(jīng)濟學(xué)家Diane Swonk表示：“從現(xiàn)在到12月份的會議，還有很多東西需要了解，他們不能完全敞開大門，但也不能絲毫不留余地?！?/p>

　　放慢降息步伐“是我們剛剛開始考慮的事情，”鮑威爾表示，“隨著我們接近或非常接近中性利率水平，放慢我們放松貨幣政策的步伐可能是合適的”。

　　至于明年的貨幣政策，不能不考慮到特朗普帶來的沖擊。鮑威爾強調(diào)，減稅等財政政策的改變需要很長時間才能在國會獲得通過，在此之后，這些政策對經(jīng)濟產(chǎn)生影響還需要更多的時間，美聯(lián)儲必須對此作出反應(yīng)。

　　但一些政策變化并不一定需要經(jīng)過完整的立法程序，比如特朗普對各國加征關(guān)稅，這可能推高物價，同時拖累經(jīng)濟增長，讓美聯(lián)儲陷入兩難境地。

　　分析師指出，美聯(lián)儲和白宮之間可能出現(xiàn)的政治緊張局勢是另一個需要關(guān)注的不確定因素。當(dāng)問到他是否認(rèn)為總統(tǒng)可以在他或其他高級官員任期結(jié)束前將其免職時，鮑威爾用一反常態(tài)的簡短回答重申了他的長期觀點：“法律不允許這樣做?！?/p>