專題：全球屏息以待美國(guó)大選 市場(chǎng)將如何應(yīng)對(duì)？

　　來源：華爾街見聞

　　摩根大通認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)一致認(rèn)為短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但從中期來看，黃金的基本面依然強(qiáng)勁。無論美國(guó)大選結(jié)果如何，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、全球央行購(gòu)金需求和整體貨幣貶值交易這三大支撐因素都將持續(xù)存在。

　　“很難對(duì)黃金持悲觀態(tài)度?！痹诿绹?guó)大選前夕，摩根大通最新研究報(bào)告給出了這樣的判斷。該行在報(bào)告中表示：

不管誰(shuí)贏，如果金價(jià)回調(diào)，都將是買入良機(jī)。

　　目前，黃金交易非?；钴S，短期內(nèi)如果選舉結(jié)果出乎意料，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。但摩根大通認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，黃金仍然受益于美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期、各國(guó)央行的購(gòu)買以及全球貨幣貶值趨勢(shì)。該行在報(bào)告中寫道：

這些因素在過去一年中支持了金價(jià)，并且無論美國(guó)大選結(jié)果如何，這些驅(qū)動(dòng)因素仍將繼續(xù)存在。

　　報(bào)告預(yù)測(cè)，如果共和黨全面勝利，未來1-2個(gè)季度金價(jià)有望上漲7-10%；即使在最保守的情況下——哈里斯勝選且國(guó)會(huì)分裂，短期雖可能回調(diào)2-3%，但之后仍有上漲空間。

　　摩根大通：短期或有波動(dòng)，長(zhǎng)期依然看好

　　今年7月以來，金價(jià)已上漲約15%。8月和9月，在美債收益率下降和美聯(lián)儲(chǔ)降息周期預(yù)期的推動(dòng)下，金價(jià)繼續(xù)上漲。

　　近期，隨著市場(chǎng)對(duì)特朗普勝選和共和黨全面勝利的預(yù)期升溫，投資者紛紛轉(zhuǎn)向貴金屬以對(duì)沖美國(guó)財(cái)政問題、通脹擔(dān)憂和地緣政治緊張局勢(shì)。因此，盡管美元走強(qiáng)且收益率上升，但金價(jià)在本月依然屢創(chuàng)新高。

　　當(dāng)前，黃金廣受投資者追捧。在上周的IMF/世界銀行秋季會(huì)議期間，黃金被投票為年末表現(xiàn)第二好的資產(chǎn)，僅次于標(biāo)普500指數(shù)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)：COMEX黃金期貨凈多頭持倉(cāng)在過去一個(gè)月徘徊在接近2020年峰值的80-90%水平，并在名義價(jià)值上不斷刷新歷史新高。

　　隨著美國(guó)大選的臨近，毫無疑問，黃金價(jià)格短期可能出現(xiàn)波動(dòng)，但摩根大通認(rèn)為，長(zhǎng)期來看金價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素依然存在，不改變長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)：

黃金繼續(xù)是美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、央行購(gòu)金和全球范圍內(nèi)以貨幣貶值為目標(biāo)的交易的主要受益者，這些驅(qū)動(dòng)因素在過去一年中的不同時(shí)間支撐著金價(jià)，并且無論美國(guó)大選結(jié)果如何，這些驅(qū)動(dòng)因素都可能繼續(xù)存在。

　　以Natasha Kaneva為首的該行全球商品分析團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫道：

無論美國(guó)大選結(jié)果如何，支撐因素仍然存在，我們將選舉后出現(xiàn)的任何回調(diào)視為逢低買入的機(jī)會(huì)。

　　不同選舉結(jié)果下的黃金表現(xiàn)預(yù)測(cè)

　　摩根大通詳細(xì)分析了不同選舉結(jié)果下黃金的潛在表現(xiàn)。

　　首先，如果共和黨全面勝利，該行認(rèn)為，這將“加速”黃金上漲，短期可能上漲2-3%，未來1-2個(gè)季度更有望上漲7-10%。原因在于投資者會(huì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向黃金，以對(duì)沖關(guān)稅政策帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政赤字?jǐn)U大引發(fā)的“貨幣貶值”擔(dān)憂。

　　如果是特朗普勝選但國(guó)會(huì)分裂，短期金價(jià)預(yù)計(jì)溫和上漲1-2%，1-2個(gè)季度內(nèi)漲幅在3-5%。雖然財(cái)政擔(dān)憂有所緩解，但關(guān)稅政策的通脹效應(yīng)仍不容忽視。

　　進(jìn)一步，該行分析稱，即使在哈里斯勝選且國(guó)會(huì)分裂的情況下，盡管短期可能因獲利了結(jié)導(dǎo)致下跌2-3%，但1-2個(gè)季度內(nèi)仍有0-1%的小幅上漲空間。關(guān)鍵支撐來自全球央行和亞洲實(shí)物需求：

盡管央行購(gòu)買量有所放緩，但根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，24年第三季度官方購(gòu)買量仍約為186噸，盡管價(jià)格持續(xù)飆升，但環(huán)比僅下降 8%。

　　總的來說，摩根大通認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)一致看多可能帶來短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但從中期來看，黃金的基本面依然強(qiáng)勁。無論美國(guó)大選結(jié)果如何，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、全球央行購(gòu)金需求和整體貨幣貶值交易這三大支撐因素都將持續(xù)存在。