來源： 時代周報

　　作者：何秀蘭

　　A股五大上市險企2024年三季報出爐，凈利潤普遍高增長。

　　財報顯示，2024年前三季度，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險5家A股上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤3190.26億元，同比上升78.3%，多家險企歸母凈利潤創(chuàng)下歷史同期最高紀錄。以今年前三季274天來計算，五大險企日賺約11.64億元。

　　上市險企將業(yè)績增長歸因于受資本市場回暖影響，總投資收益同比實現(xiàn)大幅增長。

　　9月24日以來，中國股市迎來一波強勁上漲行情，上市險企的投資收益也水漲船高，推動業(yè)績高增長。第三季度，5家A股上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤1472.27億元，占前三季度合計歸母凈利潤的近一半。

　　普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾向時代周報記者表示，上市險企三季度業(yè)績的好轉，主要由于在9月底中央和金融監(jiān)管部門的經(jīng)濟刺激政策下，股市在9月最后幾個交易日的暴漲所帶來的投資盈利。這不僅改善了投資收益率和利潤指標，也緩解了部分償付能力壓力。

　　只不過，險企這樣的高增長能否在第四季度持續(xù)，需拭目以待。

　　投資收益大增推高凈利，業(yè)績暴漲能否持續(xù)

　　受益于資本市場回暖，A股上市險企2024年前三季度歸母凈利潤普遍高增。

　　中國平安2024年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1191.82億元，居上市險企規(guī)模首位，僅次于2019年同期的1295.67億元。

　　其余4家險企的歸母凈利潤均創(chuàng)下歷史同期最高水平，其中，中國人壽凈利潤同比增長173.9%，居增速首位。

　　值得注意的是，上市險企2024年第三季度業(yè)績尤為亮眼。

　　三季報顯示，2024年第三季度，5家上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤1472.27億元，占前三季度合計歸母凈利潤的46.15%。其中，中國人壽、中國人保第三季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤662.45億元、136.44億元，同比分別上升1767.1%、2093.6%。

　　中國人壽第三季度歸母凈利潤占前三季度歸母凈利潤的比例高達63.38%。中國人壽表示，2024年三季度股票市場低位震蕩后快速反彈，公司總投資收益同比大幅增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽2024年前三季度實現(xiàn)總投資收益2614.19億元，同比增長152.4%，總投資收益率為5.38%，而其上半年的總投資收益率為3.59%。其中，2024年第三季度實現(xiàn)總投資收益1390.53億元，同比增加近1167億元。

　　中國人壽表示，2024年前三季度，公司堅持資產負債匹配原則和長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資理念，把握市場機會開展跨周期配置，持續(xù)推進權益投資結構優(yōu)化，投資收益同比大幅提升。

　　中國平安、中國太保第三季度的歸母凈利潤也實現(xiàn)翻倍增長，同比分別上升151.30%、173.60%。

　　然而，業(yè)內人士對于險企這種短期高增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性持謹慎態(tài)度。

　　有業(yè)內人士向時代周報記者指出，今年前三季度的超高凈利潤很大程度上依賴于股票賬面投資收益。各險企的權益投資分類和倉位占比存在差異，前三季度的投資策略和“抄底”力度也有所不同，因此業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)性仍有待觀察。

　　資深精算師徐昱琛向時代周報記者表示，預計四季度股票市場將呈現(xiàn)窄幅震蕩的情況，不太可能出現(xiàn)類似第三季度的爆發(fā)性行情，仍需要密切關注經(jīng)濟基本面以及后續(xù)的財政貨幣政策走向。在這個背景下，各險企如何調整策略、平衡風險與收益，將是決定其未來業(yè)績的關鍵因素。

　　壽險及健康險新業(yè)務價值上升，代理人企穩(wěn)回升

　　險企業(yè)績能否維持高增長，也不能忽略負債端的表現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安人壽、太保壽險、人保壽險和新華保險這5家壽險公司，前三季度合計實現(xiàn)原保險保費收入3604.45億元，同比增長19.27%，這一增速較上半年的2.12%有所提升。

　　對保險公司而言，保費增長是“面子”，新業(yè)務價值增長則是“里子”。今年前三季度，A股五大上市險企的新業(yè)務價值延續(xù)了兩位數(shù)增長的態(tài)勢。

　　2024年前三季度，中國平安的壽險及健康險業(yè)務新業(yè)務價值達成351.60億元，同比增長34.1%。太保壽險的新業(yè)務價值達142.38億元，同比增長37.9%。而中國人壽和新華保險的新業(yè)務價值同比增長率分別為25.1%和79.2%。值得一提的是，人保壽險新業(yè)務價值增速表現(xiàn)最為搶眼，可比口徑下同比增長113.9%。

　　徐昱琛向時代周報記者指出，上市險企壽險新業(yè)務價值大增的背后，主要有三個原因，首先是預定利率下調后負債成本的降低；其次是銀保、經(jīng)代等銷售渠道實行“報行合一”政策帶來的費用率降低；最后是往年基數(shù)相對較低的因素。

　　此外，經(jīng)過幾年的代理人隊伍轉型，各大上市險企的代理人隊伍呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的態(tài)勢，績優(yōu)人力規(guī)模和占比逐步提升。

　　以中國人壽為例，截至2024年三季度末，公司總銷售人力為69.4萬人，比上半年末增加9000人；其中，個險銷售人力為64.1萬人，比上半年末增加1.2萬人。

　　中國人壽副總裁白凱在三季度業(yè)績會上表示，公司個險渠道的“報行合一”從新產品報備、報批就已開始推行，事實上，“報行合一”已經(jīng)在中國人壽的個險渠道開始實施。這有利于防范行業(yè)的長期經(jīng)營風險、規(guī)范市場秩序，實現(xiàn)降本增效。

　　平安壽險則聚焦以“優(yōu)”增“優(yōu)”，新人入口不斷改善。2024年前三季度，平安壽險代理人渠道新業(yè)務價值同比增長31.6%。截至2024年三季度末，個人壽險銷售代理人數(shù)量36.2萬，比上半年末增加2.2萬人。

　　北京工商大學中國保險研究院副秘書長宋占軍對時代周報記者表示，發(fā)展績優(yōu)代理人已成為行業(yè)內的共識?；仡欉^去，保險公司的代理人隊伍經(jīng)歷了多次洗牌與篩選，如今的留存者大多是經(jīng)過層層選拔、具備較高素質的銷售人員。

　　“然而，隨著監(jiān)管政策的不斷收緊和市場環(huán)境的變化，保險公司面臨著新的挑戰(zhàn)。特別是‘報行合一’政策的嚴格執(zhí)行，對個險渠道產生了深遠的影響。短期內，這一政策可能導致代理人的當期傭金收入有所降低，甚至可能引發(fā)部分人員的流失。但從長遠來看，‘報行合一’政策的實施，將有助于引導代理人形成長期服務的意識，改變以往快進大出的格局?！彼握架姳硎?。

　　財險保費增速放緩，綜合成本率分化

　　相比壽險保費增速提高，財險“老三家”保費增速則放緩。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，人保財險、平安產險、太保產險合計實現(xiàn)保險服務收入7555.3億元，同比增長4.77%，增速同比均放緩。具體來看，前述3家財險公司分別實現(xiàn)保險服務收入3643.06億元、2460.22億元、1452.02億元，同比分別增長5.3%、4.5%、4.1%，去年同比增速分別為8.6%、6.8%、11.8%。

　　值得注意的是，三家公司的綜合成本率呈現(xiàn)出分化現(xiàn)象。綜合成本率是衡量財險公司盈利能力的關鍵指標，它反映了公司在承保業(yè)務過程中發(fā)生的所有成本與保費收入之間的比例關系。

　　其中，平安產險在前三季度整體綜合成本率方面表現(xiàn)最為出色，達到97.8%，同比優(yōu)化1.5個百分點；人保財險前三季度綜合成本率為98.2%，同比小幅上升0.3個百分點；太保產險承保綜合成本率則與去年同期持平，為98.7%。

　　除了綜合成本率的變動，人保財險的承保利潤也引起市場關注。2024年前三季度，人保財險實現(xiàn)承保利潤364.43億元，同比下降36.49%；盡管如此，其凈利潤仍實現(xiàn)267.50億元，同比上升37.99%。

　　中國人保董事會秘書曾上游在三季度業(yè)績說明會上解釋道，公司承保利潤同比下降，主要是受低溫雨雪冰凍、暴雨、強臺風等災害事故影響。

　　新能源車險賠付率問題也備受市場關注。

　　曾上游表示，1-9月，人保財險承保新能源汽車數(shù)量同比增長59.6%，保費收入同比增長58.5%；車均保費保持穩(wěn)定。新能源商業(yè)車險綜合成本率高于燃油車商業(yè)車險業(yè)務，主要是受新能源車出險率高的影響，賠付率較高。

　　“公司將持續(xù)加大新能源車險風險定價能力建設，加強業(yè)務選擇，提升優(yōu)質業(yè)務占比，守住盈利底線，實現(xiàn)新能源車險高質量發(fā)展。”曾上游表示。