每經(jīng)記者 熊嘉楠????每經(jīng)編輯 文多????

　　截至10月30日晚間，A股21家白酒上市公司三季報(bào)全部披露完畢。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者通過(guò)Wind梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，前三季度白酒上市公司整體業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，21家酒企營(yíng)業(yè)收入共計(jì)3378.79億元，同比增長(zhǎng)9.25%，歸母凈利潤(rùn)共計(jì)1316.75億元，同比增長(zhǎng)10.73%。但從各酒企的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖有中秋傳統(tǒng)旺季加持，第三季度的營(yíng)收增速仍相比前兩季度有不同程度放緩。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒企業(yè)營(yíng)收降速是對(duì)市場(chǎng)的真實(shí)反映，意味著白酒行業(yè)深度調(diào)整將繼續(xù)。白酒作為長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)，更應(yīng)該從整個(gè)產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展、企業(yè)自身發(fā)展質(zhì)量等角度來(lái)分析和看待。酒企則應(yīng)以大眾熱衷的品類(lèi)和產(chǎn)品為方向，主動(dòng)積極調(diào)整策略，以此穿越這一輪周期。

　　公司第三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俣嗖蝗缜皟杉径?/p>

　　在縮量競(jìng)爭(zhēng)的背景下，A股21家白酒上市公司的整體營(yíng)收、凈利潤(rùn)仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)之勢(shì)，行業(yè)韌性再次獲得印證。同時(shí)也應(yīng)該看到，不少酒企的三季報(bào)卻難言樂(lè)觀。

　　前三季度， 21家酒企營(yíng)業(yè)收入共計(jì)3378.79億元，同比增長(zhǎng)9.25%；歸母凈利潤(rùn)共計(jì)1316.75億元，同比增長(zhǎng)10.73%。

　　單就第三季度而言，雖然有中秋旺季加持，各公司業(yè)績(jī)卻沒(méi)有迎來(lái)新高。21家酒企營(yíng)業(yè)收入共計(jì)956.85億元，同比微增0.56%；歸母凈利潤(rùn)約360億元，同比增長(zhǎng)2.09%。整體情況不如今年前兩季度。

　　“三季報(bào)整體還是有壓力，因?yàn)椋ㄊ袌?chǎng)需求）并沒(méi)有完全起來(lái)，所以還是不能太樂(lè)觀?！?華福證券食品飲料首席分析師劉暢坦言。

　　當(dāng)前，部分產(chǎn)品處于階段性去庫(kù)存的調(diào)整期。《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，今年二季度以來(lái)，多家名酒企通過(guò)持續(xù)實(shí)施“控量挺價(jià)”、加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方式加速去庫(kù)存，以此釋放渠道壓力。這些舉措本是為下半年銷(xiāo)售旺季做準(zhǔn)備。但從第三季度的實(shí)際表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)去庫(kù)存顯然需要更長(zhǎng)時(shí)間。

　　三季報(bào)顯示，白酒行業(yè)中有著業(yè)績(jī)“蓄水池”之稱的“合同負(fù)債”指標(biāo)也出現(xiàn)了下滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至三季度末，21家白酒上市公司合同負(fù)債381.08億元，同比減少6.59%，其中正向增長(zhǎng)的僅有6家。

　　在傳才智庫(kù)首席專家王傳才看來(lái)，白酒上市公司營(yíng)收降速是市場(chǎng)情況的真實(shí)反映，影響白酒消費(fèi)市場(chǎng)的客觀因素早已存在，只不過(guò)上游廠家對(duì)外部變化的感受相對(duì)滯后。王傳才還表示，大部分酒企降速都是市場(chǎng)達(dá)到臨界點(diǎn)時(shí)不得不做出的主動(dòng)調(diào)整，而且這種降速在今后一段時(shí)間乃至明年還將繼續(xù)。

　　但業(yè)內(nèi)人士同時(shí)認(rèn)為，白酒行業(yè)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)還是比較確定的。

　　據(jù)報(bào)道，中信證券（維權(quán)）近期的研報(bào)就認(rèn)為，近期政策不斷出臺(tái)給予助力，雖然產(chǎn)業(yè)層面對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)仍待時(shí)日檢驗(yàn)，但白酒順周期特征明顯、預(yù)期先行的背景下，預(yù)計(jì)配置吸引力將提升。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、渠道深耕或是破局關(guān)鍵

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，白酒行業(yè)深度調(diào)整期還將持續(xù)。如何從中尋求破局之道為重中之重。

　　劉暢認(rèn)為，白酒企業(yè)破局的關(guān)鍵還是要積極地進(jìn)行調(diào)整，布局大眾更熱衷的品類(lèi)和產(chǎn)品，同時(shí)與核心客戶進(jìn)行更加深度的綁定，大家一起度過(guò)調(diào)整期。

　　記者注意到，今年第三季度，雖然更多的酒企營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速放緩，但就前三季度整體表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，仍有部分酒企的業(yè)績(jī)較為亮眼。

　　前三季度，山西汾酒營(yíng)收突破300億元，同比增幅達(dá)17.25%，歸母凈利潤(rùn)突破百億關(guān)口至113.50億元，同比增長(zhǎng)20.34%。古井貢酒前三季度營(yíng)收接近200億元，同比增幅達(dá)19.53%，歸母凈利潤(rùn)47.46億元，同比增長(zhǎng)24.49%。同期，今世緣營(yíng)收逼近百億元，同比增長(zhǎng)18.86%，歸母凈利潤(rùn)30.86億元，同比增長(zhǎng)17.08%。

　　而這3家酒企正是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道深耕等方面表現(xiàn)較為突出的公司。

　　王傳才逐個(gè)分析道：汾酒主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理，滿足了多元消費(fèi)的市場(chǎng)需求，業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加健康；古井貢酒主要是在團(tuán)隊(duì)與模式方面表現(xiàn)突出，公司在安徽大本營(yíng)市場(chǎng)選擇了渠道、直營(yíng)、運(yùn)營(yíng)等多元化商業(yè)模式，消費(fèi)觸達(dá)更加飽滿，受市場(chǎng)負(fù)面影響較??；今世緣也是基地市場(chǎng)深耕與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較合理，使得其在江蘇市場(chǎng)主導(dǎo)地位越來(lái)越強(qiáng)。

　　近年來(lái)，名酒下沉，更多布局“性價(jià)比”產(chǎn)品，也是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的一大趨勢(shì)。

　　中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示，2024年1—6月，白酒市場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商、零售商反饋市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)最好的前三價(jià)格帶分別為“300~500元”“100~300元”“100元以下”。

　　業(yè)內(nèi)不少酒企在其核心價(jià)位段之外，近年紛紛選擇下沉加碼次高端或中低端。例如，五糧液推出“尖莊·榮光”，汾酒推出“玻汾·獻(xiàn)禮版”，金種子推出“頭號(hào)種子”，古井貢推出“古井貢酒·懷舊版”，舍得酒業(yè)煥新發(fā)布“沱牌T68”等光瓶酒產(chǎn)品。今年，水井坊也將更多注意力集中到大眾市場(chǎng)，加碼其大眾價(jià)格帶產(chǎn)品“天號(hào)陳”。

　　同時(shí)，今年以來(lái)，以四五線城市、縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為主體的下沉市場(chǎng)，正成為經(jīng)營(yíng)線下渠道的傳統(tǒng)酒商的新增長(zhǎng)極。不少酒企通過(guò)品鑒會(huì)、開(kāi)瓶掃碼發(fā)紅包、搭贈(zèng)、旅游等方式，下沉至更多的縣級(jí)市場(chǎng)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)。