來源：今日保

　　大漲的股票，讓三季度的人身險(xiǎn)行業(yè)，成為那個(gè)最靚的仔，也預(yù)演2024年業(yè)績(jī)的高光。

　　想想那接連的利好，和上市險(xiǎn)企們迫不及待地發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)增的消息；再想想2023年人身險(xiǎn)行業(yè)過千億的虧損，當(dāng)知人身險(xiǎn)三季度的業(yè)績(jī)是怎樣的揚(yáng)眉吐氣，極大緩解了縈繞行業(yè)頗久的各色焦慮，尤其是利差損的陰霾、償付能力的壓力。

　　再看看規(guī)定時(shí)間內(nèi)已經(jīng)披露三季報(bào)的70多家人身險(xiǎn)公司：大賺3000億，足足是去年同期的一倍。最大的助力，就是以大A為軸的資本市場(chǎng)的“繁榮”。這一點(diǎn)極大地體現(xiàn)在各家的投資收益率上，動(dòng)輒5個(gè)點(diǎn)、6個(gè)點(diǎn)的投資收益，和隨處可見的9個(gè)點(diǎn)、8個(gè)點(diǎn)的綜合投資收益率，無不預(yù)示著保險(xiǎn)公司在投資端的盆滿缽溢。

　　另一個(gè)驚喜則是來自負(fù)債端——保費(fèi)的增長(zhǎng)也是蔚然可觀，尤其是三季度當(dāng)季在“炒停售”下的加持，前三季度可比口徑下實(shí)現(xiàn)7.8%的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比增速，比上半年的5.1%足足多了2.7pct。

　　太多的機(jī)構(gòu)前三季度實(shí)現(xiàn)了超過20%的增長(zhǎng)，考慮到過去幾年的數(shù)據(jù)，這一數(shù)字頗為提振士氣。當(dāng)然，也有相當(dāng)部分的機(jī)構(gòu)徹底“踏空”錯(cuò)失一二季度的機(jī)會(huì)，可以想象這部分只能過順周期日子的企業(yè)，看著在三季度末和四季度的資本市場(chǎng)的狂歡會(huì)有著怎樣的心境。

　　縱覽負(fù)債投資兩端的利好，三季度的經(jīng)營(yíng)，已經(jīng)預(yù)示著行業(yè)從勝利走向另一個(gè)勝利。

　　這固然可以疲憊的人身險(xiǎn)行業(yè)喘口氣，迎來了難得調(diào)整窗口，但也必須認(rèn)識(shí)到：短暫的勝利可以鼓舞士氣，但也會(huì)掩蓋問題，真正的向好還需行業(yè)基本面的真正向上。

　　如A股“瘋牛”的調(diào)子，到底會(huì)怎樣，尚有待觀察。即便債市也漲勢(shì)喜人，但聽聽上半年各家公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)750日均線的吐槽，便知因之提取的準(zhǔn)備金恐怕也抵消不少…

　　再如一些基本問題：個(gè)險(xiǎn)的人力見底了嗎？“報(bào)行合一”下的銀保、經(jīng)代，找到新路子了嗎…

　　那十多家尚未上岸的“風(fēng)險(xiǎn)公司”們，恢復(fù)償付能力報(bào)告摘要披露的，除了大家養(yǎng)老外，也再?zèng)]能多出來一家…

　　這也是必須考慮的，不能忽視這些有意與無意間被藏起來的問題，那些都是基本問題、決定更長(zhǎng)遠(yuǎn)未來的問題，恰如瘋牛與慢牛，行業(yè)亦如此。如眼下對(duì)開門紅的焦慮，并未遠(yuǎn)離。

　　1

　　75家公司大賺3000億，盈利格局嘩變

　　龍頭國(guó)壽凈利超千億力壓平安

　　人保壽超太平和泰康

　　75家公司盈利2977億，比去年同期的1236億足足多了1741億。48家盈利的公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3135億，和2023年三季度的1425億相比，多了1709億。具體來看：

　　第一梯隊(duì)，國(guó)壽憑借著559%的增速，以1020.10億元的盈利超越凈利潤(rùn)857.97億（+36%）的平安，而2023年前三季度，國(guó)壽僅有155億左右，平安則為630億左右。事實(shí)上，上次國(guó)壽股份利潤(rùn)力壓平安乃10年前的事情了。經(jīng)此一役，國(guó)壽坐實(shí)了保費(fèi)規(guī)模和利潤(rùn)雙領(lǐng)先雙第一的江湖地位。

　　排名第三的太保壽險(xiǎn)和第四的新華，分別靠著308.60億元（+68%）、200.84億元（+127%）的經(jīng)營(yíng)成績(jī)算是站住了二梯隊(duì)的位置。尤其是后者新華保險(xiǎn)作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上不多的純壽險(xiǎn)藍(lán)籌級(jí)股票，以笑傲同業(yè)的權(quán)益類產(chǎn)品占比在這一波本就利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的三季度，頗有搶跑優(yōu)勢(shì)，在其市值增幅方面也體現(xiàn)得淋漓盡致。無疑為新華新班子主導(dǎo)的深度轉(zhuǎn)型贏得更多空間和資源。

　　而這次領(lǐng)跑第三梯隊(duì)的，是盈利155.82億元的人保壽險(xiǎn)，同比大增137.32億元。盡管太平人壽以112.47的凈利潤(rùn)排在其后，但5%的同比增速，和一掃去年百億虧損，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)108億逆天神跡的中郵相比，似乎差點(diǎn)意思。傳統(tǒng)豪強(qiáng)，泰康以92億的凈利潤(rùn)，和19%的凈利潤(rùn)增速位居中郵人壽后面。這對(duì)于近年名聲大噪的泰康而言，略有汗顏。

　　不過對(duì)這一點(diǎn)，需要注意的是，不同企業(yè)用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同，有的用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則比如上市公司和部分非上市險(xiǎn)企，還有相當(dāng)部分的險(xiǎn)企用的是舊準(zhǔn)則，是故會(huì)造成一些倒掛現(xiàn)象，也是利潤(rùn)版圖格局大變的原因。

　　再往下，人保健康以55.70億凈利潤(rùn)成為人保系統(tǒng)的另一黑馬，同比大漲近300%，力壓53.17億（+54%）的陽光，蓋過45.88億（+15%）的友邦…

　　不過這些盈利，幾乎一半都來自三季度。2977億元中，有1365億元來自今年Q3當(dāng)季度。48家盈利的公司中，更有21家Q3當(dāng)季凈利潤(rùn)占比超50%。比如：

　　平安、新華、陽光、中郵，Q3當(dāng)季實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)占比分別達(dá)41%、46%、47%和48%。工銀安盛17.94億凈利潤(rùn)，10個(gè)億來自三季度，占比達(dá)56%。

　　國(guó)壽1020億凈利潤(rùn)，Q3當(dāng)季貢獻(xiàn)了約650億，占比達(dá)63%；建信約18億凈利潤(rùn)，近12億來自三季度，占比達(dá)66%；中銀三星今年的5.65億凈利潤(rùn)，Q3當(dāng)季貢獻(xiàn)了近4個(gè)億，占比更是達(dá)72%。

　　當(dāng)然，也并非所有公司Q3都大獲豐收。

　　中英和民生-4.24億、-2.23億的虧損幾乎折掉了全年一半的盈利；平安養(yǎng)老單季度近50億的大出血，更是讓凈利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，從盈利近13億變臉為-36.84億。

　　再者，和去年同期相比，今年凈利潤(rùn)下降的依舊有23家，不過處于虧損狀態(tài)的公司從去年的34家縮減為27家。

　　盡管還有超1/3的公司處于虧損狀態(tài)…不過，好的是，這些公司攏共“僅僅”虧了150多億，比去年同期的180億少虧了30億左右。

　　這點(diǎn)虧損，和近3000億的盈利相比，不值一提，絲毫影響不了行業(yè)的喜慶。

　　2

　　投資到底有多猛？中位數(shù)都有5個(gè)點(diǎn)

　　頭部險(xiǎn)企和外資險(xiǎn)企兇猛

　　那么又是誰踏空了？

　　人身險(xiǎn)公司前三季度的經(jīng)營(yíng)，算是交出了不錯(cuò)的成績(jī)，特別是利潤(rùn)增長(zhǎng)極其顯著，堪稱是一場(chǎng)酣暢淋漓的翻身仗。但這個(gè)錢，哪來的？

　　上市公司迫不及待披露的盈利預(yù)增公告，早已交了底兒，三季度報(bào)告里面，更是白紙黑字地寫著：受資本市場(chǎng)上漲的影響，前三季度投資業(yè)績(jī)同比增加。

　　資本市場(chǎng)，無非債市股市。

　　債市的走牛，保險(xiǎn)公司算是拿到了的底倉收益，但同時(shí)，也要承受著利率下行的準(zhǔn)備金計(jì)提壓力。事實(shí)也表明，這些年一直在漲的債市，并沒有撐起保險(xiǎn)公司的盈利…

　　想靠著債市翻身，難。而股票就不一樣了。

　　雖然保險(xiǎn)公司用來炒股的錢，但歷史上保險(xiǎn)公司超額收益的錢幾乎都是權(quán)益類市場(chǎng)奉獻(xiàn)的，A股起著決定性作用。這也解釋了固然權(quán)益類投資占比不高，但想想A股獨(dú)特的“瘋?！毙星?，上了車，就能頂別家吭哧吭哧干好幾個(gè)月，甚至好多年。直接改命，也不是不可能。

　　今年的股票行情，有兩波。

　　今年年初大盤在2635.09位置開啟反彈，差不多在5月份，摸到3157點(diǎn)。500個(gè)點(diǎn)的漲幅，又恰逢開門紅收進(jìn)來的保費(fèi)，讓不少的保險(xiǎn)公司賺了一票，上半年一些公司動(dòng)輒“三三四四”的收益水平，算是佐證。

　　其實(shí)2023年上半年也有一波不錯(cuò)的反彈行情，再加上新準(zhǔn)則的執(zhí)行，相較于舊準(zhǔn)則，更多的資產(chǎn)被劃歸為以公允價(jià)值計(jì)量且計(jì)入當(dāng)期損益，讓上市保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)了2023年一季度業(yè)績(jī)開門紅。

　　而9月底開始的這波行情，起飛的除了保險(xiǎn)公司的股價(jià)，還勾起了市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司盈利改善的預(yù)期?；剡^頭來看，這也并非頭腦一熱：五大上市險(xiǎn)企今年Q3當(dāng)季的凈利潤(rùn)便超1200億，幾乎是前三季度凈利潤(rùn)2543億的一半。

　　具體到投資收益率上來看：

　　3家投資收益率超5%。其中，最高的中英人壽達(dá)6.02%，同比增加3.61pct；復(fù)星聯(lián)合以5.9%緊隨其后，同比增加3.11pct；長(zhǎng)生人壽達(dá)5.54%，同比增加2.62pct…而去年投資收益率最高僅有4.24%。

　　不過，從市場(chǎng)中位數(shù)來看，投資收益率維度下，今年和去年的差別并不大，分別為2.76%和2.67%，投資收益率同比下降的公司甚至達(dá)35家。

　　再看看綜合收益率，盡管不進(jìn)入當(dāng)期損益，但更能說明資本市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)公司的影響。

　　今年前三季度，市場(chǎng)綜合投資收益率中位數(shù)達(dá)5.50%，幾乎是去年同期中位數(shù)2.67%的一倍，更有5家公司綜合收益率超10%，9家公司超9%，14家公司超8%，23家公司超7%…48家公司在5%水平以上…

　　其中，復(fù)星聯(lián)合達(dá)11.79%、人保壽險(xiǎn)達(dá)10.65%，中英人壽達(dá)10.35%，恒安標(biāo)準(zhǔn)達(dá)10.32%，招商仁和達(dá)10.30%…分公司開得勢(shì)如破竹的友邦也達(dá)9.07%…

　　真是，綜合投資收益率沒個(gè)“七七八八”，都沒臉出門。綜合投資收益率的大幅提升，緣由可能有二。

　　一方面或是保險(xiǎn)公司對(duì)金融資產(chǎn)的重新分類所致，比如在舊準(zhǔn)則下，更多的資產(chǎn)被重新劃分為可供出售金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值變動(dòng)，也就進(jìn)了綜合收益。

　　另一方面或是不希望持有的股票等資產(chǎn)的公允價(jià)值波動(dòng)過多地影響當(dāng)期收益，便放在了影響綜合收益的籃子里。避免股票的波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)平滑穩(wěn)健的投資，顯然更符合保險(xiǎn)公司的人設(shè)。

　　就今年半年報(bào)看，中國(guó)平安投資組合中，F(xiàn)VOCI中2060.35億的股票規(guī)模，較今年年初的1750.97億增加了近17.67%，而FVTPL中的股票規(guī)模，僅為1258.95億元，較年初的1170.12億元增加7.59%。

　　待最后賣出時(shí)，這些所得便直接進(jìn)入留存收益，算是貼了一波秋瞟。

　　不過，這秋膘的油水到底補(bǔ)得回來不，還得看看行情能否延續(xù)。如果這些股票跌了，雖然在利潤(rùn)表上看不見，但凈資產(chǎn)的內(nèi)傷避免不了，償付能力也會(huì)受到影響。

　　3

　　最瘋狂的還是冰火兩重天的負(fù)債端

　　頭部外資險(xiǎn)企完美踏上行情

　　多家中小民營(yíng)險(xiǎn)企踏空

　　和第三季度行業(yè)利潤(rùn)在投資端的刺激下大幅改善類似，險(xiǎn)企們的負(fù)債端也在三季度迎來一波高潮，直接拉動(dòng)了行業(yè)全年的保費(fèi)增速。

　　按照國(guó)家金融監(jiān)管總局公布的行業(yè)信息來看，2024年前三季度，按可比口徑，人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)了7.8%。而上半年，這一口徑下的同比增速還只有5.1%。由此可以明顯看出第三季度保費(fèi)增速的強(qiáng)勁力量。

　　在三季度償付能力報(bào)告中，同樣可以看到這種趨勢(shì)。

　　在發(fā)布償付能力報(bào)告，且有同期可比數(shù)據(jù)的70余家人身險(xiǎn)公司中，前三季度保費(fèi)一共超28000億，同比增長(zhǎng)9.68%，而第三季度當(dāng)季，這些公司的保費(fèi)增速就達(dá)到了18.38%的水平。

　　從絕對(duì)數(shù)據(jù)來看，70余家公司的保費(fèi)收入為7123.3億，不及前9月保費(fèi)收入的1/4，但實(shí)際上，在以往多年的傳統(tǒng)中，第三季度絕大多數(shù)時(shí)候都是保費(fèi)收入的淡季，1/4這個(gè)占比水平，其實(shí)已經(jīng)超過往年。

　　特別是一眾們頭部保費(fèi)巨頭，都在三季度普遍展現(xiàn)出超過本年度平均水平的增長(zhǎng)勢(shì)頭，有的甚至還超過了行業(yè)增速。

　　平安單季度保費(fèi)收入超過1200億元，冠絕全行業(yè)，增速達(dá)到25.44%，新華的單季保費(fèi)增長(zhǎng)也取得了33.52%的水平，人保壽的增速甚至超過了40%……結(jié)合各家公司前三季度亮瞎眼睛的利潤(rùn)表現(xiàn)，堪稱是增收又增利，收利兩開花。

　　與先知先覺的行業(yè)巨頭類似，大部分頭部外資合資公司紛紛在今年抓住了報(bào)行合一下負(fù)債端的機(jī)會(huì)窗口，為三季度末的資本市場(chǎng)行情積蓄了足夠的子彈。

　　這是今年一個(gè)特殊的現(xiàn)象：

　　往昔盡管保費(fèi)規(guī)模上，中資公司當(dāng)仁不讓，但今年來外資的勁兒，鉚得也挺足。同比增速超30%的16家公司里，差不多有10家外資、合資公司。其中復(fù)星保德信同比增速達(dá)151.95%，匯豐人壽也一改往日，保費(fèi)收入幾乎翻番。而中宏、中荷這些和激進(jìn)靠不上邊兒的老牌外資，也有著近50%的大踏步增長(zhǎng)。

　　可以說，往日在銀保市場(chǎng)、中介市場(chǎng)存在感較低的外資公司，今年名聲大噪，雄霸榜單，生動(dòng)上演了一堂“賺的就是逆周期錢”的實(shí)操課。

　　可憐太多國(guó)內(nèi)中小險(xiǎn)企只會(huì)順周期而行，或因償付能力壓力，或本身產(chǎn)品問題、風(fēng)險(xiǎn)問題等原因，在巨大的利差損和報(bào)行合一下，紛紛收縮，在三季末乃至可能的四季度行情中又會(huì)是怎樣的心境？

　　再看看19家保費(fèi)增速為負(fù)的公司，其中15家是中資公司，小康人壽以-71.26%的膝斬領(lǐng)銜，老病號(hào)華匯繼續(xù)腰斬，剛剛出了ICU的三峽人壽，依舊是-19%的負(fù)增長(zhǎng)，泰康養(yǎng)老、國(guó)華、和泰、太平養(yǎng)老也打了9折。弘康、信美、國(guó)聯(lián)等中小公司無不是20%以上的失速。

　　當(dāng)然也必須承認(rèn)，三季度的那一撥“炒停售”也極大助長(zhǎng)了負(fù)債端的增速，多少趕上了一些。

　　嚴(yán)格來說，三季度的增長(zhǎng)基本都來自于8月份預(yù)定利率即將下調(diào)的窗口期，在險(xiǎn)企們迅速拿出“炒停售”這一傳統(tǒng)藝能的加持下，當(dāng)月行業(yè)新單同比直接逼近250%。

　　即便考慮到去年8月整個(gè)行業(yè)幾乎躺平的表現(xiàn)，以及2023年7月的從“3.5%”到“3.0%”的最后瘋狂，2024年8月的停售潮仍堪稱恐怖，直接將拉動(dòng)了整個(gè)第三季度的保費(fèi)增長(zhǎng)。

　　而好巧不巧的是，8月“炒停售”的保費(fèi)表現(xiàn)迎面遇到了9月底資本市場(chǎng)的新局，更多的現(xiàn)金流讓一眾險(xiǎn)企有了充足的“彈藥”著實(shí)打了一場(chǎng)富裕仗。

　　站在戰(zhàn)術(shù)的角度，這沒有問題。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略角度看，面對(duì)整個(gè)行業(yè)喊了多時(shí)，乃至深惡痛絕、形同洪水猛獸的“利差損”的擔(dān)憂，應(yīng)在這一波可遇不可求的行情中將“利差”徹底化解，順勢(shì)轉(zhuǎn)型。

　　4

　　一場(chǎng)滿是矛盾的業(yè)績(jī)盛宴

　　勝利并未解決問題

　　背后是悲觀的開門紅與焦慮的從業(yè)者

　　當(dāng)然，華麗的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)無論如何還是能讓保險(xiǎn)公司們喘口氣，放松高層大佬們的神經(jīng)，尤其是行業(yè)揪心已久的利潤(rùn)層面將大幅改善。

　　這樣的業(yè)績(jī)，不僅意味著掙到了更多的鈔票，而且從三季報(bào)匯總來看，保險(xiǎn)公司們的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和普遍的償付能力狀況也基本穩(wěn)定，即使不能稱為就此翻身，起碼也是一場(chǎng)及時(shí)的雪中暖寶寶。

　　從最新風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)來看，A類31家，C類3家，沒有D類。

　　北大方正和三峽人壽兩家D類公司已“晉升”為C類，和華匯人壽一并成為“唯三”的三家償付能力不達(dá)標(biāo)公司；而另一家C類公司，平安養(yǎng)老，則回歸BB評(píng)級(jí)。

　　有趣的是，和D類絕跡相比，這回AAA評(píng)級(jí)大換血更顯眼，8家中僅恒安標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)壽為“老三A”，而中意、中英、同方全球三家則跌落為AA級(jí)。

　　其中，國(guó)民養(yǎng)老因開業(yè)年限達(dá)標(biāo)，從A躍升為AAA；友邦則是從BBB跳升為AAA。除恒安標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)壽，以及國(guó)民養(yǎng)老、友邦外，新晉的AAA公司還有太保健康、中荷人壽、太平養(yǎng)老、工銀安盛。

　　只是未來咋樣，可能真經(jīng)不起細(xì)想。但凡有點(diǎn)常識(shí)的人都能看出，至少都能感覺到，這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)大概率在相當(dāng)一個(gè)階段中，許是曇花一現(xiàn)。

　　遠(yuǎn)的不說，4年前的2020年，其實(shí)也是憑借著7月資本市場(chǎng)中的短期牛市，讓當(dāng)年飽受疫情影響的行業(yè)在利潤(rùn)上沒有那么難看。

　　而在2024年這場(chǎng)股市波動(dòng)過后，短時(shí)間內(nèi)將很難遇到投資端的如此機(jī)遇，再想在利潤(rùn)端像今天這般揚(yáng)眉吐氣，估計(jì)將有那么億點(diǎn)點(diǎn)的難度。

　　投資端尚需要“守株待兔”，負(fù)債端卻還是維持著“利差經(jīng)營(yíng)”的模式，而且在8月停售潮透支市場(chǎng)與客戶，新利率下產(chǎn)品吸引力下降，宣揚(yáng)了好一陣子的分紅險(xiǎn)遲遲沒有達(dá)到理想程度之時(shí)，圍繞2025年開門紅的悲觀情緒已經(jīng)開始蔓延。

　　從市場(chǎng)觀察及各類媒體報(bào)道透露，不少人身險(xiǎn)公司們都已然完成了全年任務(wù)，甚至早早開始開門紅準(zhǔn)備，但在2024年看上去如此華麗絢爛的業(yè)績(jī)下，很多從業(yè)者卻是越準(zhǔn)備越感到困難，越準(zhǔn)備越?jīng)]信心。

　　在銀保、中介紛紛正式進(jìn)入“報(bào)行合一”的局面下，渠道人員的收入水平明顯減少，而個(gè)險(xiǎn)“報(bào)行合一”的消息越傳越真。縱然各種“規(guī)劃師”的項(xiàng)目紛紛上馬，新的名字中外結(jié)合，層出不窮，但產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)難度卻不會(huì)因?yàn)檎l家的名字好聽而有所緩解。

　　而在保險(xiǎn)公司好不容易利潤(rùn)改善之時(shí)，先對(duì)基層員工持續(xù)的裁員、降薪、優(yōu)化等各種動(dòng)作似乎也并沒有停止的跡象，那些奮斗、創(chuàng)業(yè)、奉獻(xiàn)、共渡難關(guān)、末位淘汰等話語說辭仍然籠罩在絕大多數(shù)基層從業(yè)者的頭上，至于公司增加的盈利、獲得的好處能有多少能落在普通人的身上，還是切實(shí)感受榮譽(yù)與自豪，那就是另一個(gè)故事了。

　　比較殘酷的是，市場(chǎng)更不會(huì)因?yàn)榭瓷先サ臉I(yè)績(jī)改善給人們更多實(shí)質(zhì)上的喘息，競(jìng)爭(zhēng)也不會(huì)因?yàn)槿藗儽г埂坝志碛蛛y”而有半分仁慈。

　　就在銀?！皥?bào)行合一”落地后，趁著一眾本就在銀保渠道已經(jīng)超費(fèi)用負(fù)荷運(yùn)作的中型險(xiǎn)企面臨重新調(diào)整之際，費(fèi)用與財(cái)務(wù)能力相對(duì)較強(qiáng)的外資險(xiǎn)企紛紛出手，在全市場(chǎng)銀保新單普遍下滑的情況下逆勢(shì)上漲，直接搶奪“報(bào)行合一”后險(xiǎn)企們已經(jīng)接不住的市場(chǎng)份額。

　　而友邦人壽在10月獲批安徽、山東分公司，進(jìn)一步加速機(jī)構(gòu)擴(kuò)張之路，特別是在山東這個(gè)傳統(tǒng)個(gè)險(xiǎn)超級(jí)重鎮(zhèn)、多家險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)基本盤所在地，勢(shì)必要帶去一點(diǎn)精英營(yíng)銷員的震撼。

　　加上各大公司早已在代理人、康養(yǎng)生態(tài)等領(lǐng)域戰(zhàn)成一團(tuán)，調(diào)整、轉(zhuǎn)型、改革，每一個(gè)詞都是難度，每一個(gè)字都是拼殺，行業(yè)以及各家公司甚至不會(huì)有時(shí)間，回味這場(chǎng)難得的業(yè)績(jī)。

　　后記

　　資本市場(chǎng)的異彩

　　照得到躺在水底的未知領(lǐng)域嗎

　　截至目前，仍有15家人身險(xiǎn)公司沒有發(fā)布償付能力報(bào)告，其中幾家公司已經(jīng)是多年的老面孔，且不乏有千億級(jí)規(guī)模水平的險(xiǎn)企。而這些公司的總量，也是行業(yè)市場(chǎng)無法忽視的存在。

　　此次資本市場(chǎng)新局帶動(dòng)行業(yè)利潤(rùn)水平大幅改善下，這些公司仍然如同傳說中的亞特蘭蒂斯般，靜靜地躺在水底的深處。雖然不斷有這些公司異?；钴S的從業(yè)者猛刷存在感，但未知還在延續(xù)，并且目測(cè)在一定時(shí)期內(nèi)，這種狀況難以有根本上的變化。

　　當(dāng)然對(duì)于行業(yè)自身來說，這種大放異彩的投資和利潤(rùn)表現(xiàn)，其實(shí)也不能起到真正改善的作用。且不說這種機(jī)會(huì)可遇不可求，稍微細(xì)想一下，這幾年來行業(yè)在改革與轉(zhuǎn)型中的重點(diǎn)思路與呼吁，正是要減輕對(duì)“利差經(jīng)營(yíng)”的依賴，減少資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)自身經(jīng)營(yíng)的影響，這才能成為跨周期的長(zhǎng)期主義。

　　總不能一直延續(xù)著“資本市場(chǎng)下行影響投資收益，就是大環(huán)境不好，而靠資本市場(chǎng)掙到更多錢了，就是自己高質(zhì)量發(fā)展成效顯著”的慣性吧…

　　事實(shí)上，在這兩年各種“炒停售”潮的帶動(dòng)下，行業(yè)的業(yè)務(wù)節(jié)奏已經(jīng)與傳統(tǒng)習(xí)慣出現(xiàn)偏離，加上今年資本市場(chǎng)的政策影響，使得2024年三季度的行業(yè)充滿了特殊性，某種程度上其實(shí)很難與往年進(jìn)行有效的比較分析。

　　加上在新舊準(zhǔn)則的切換進(jìn)程中，行業(yè)中一時(shí)兩種準(zhǔn)則林立，甚至一家公司在不同場(chǎng)合項(xiàng)目中，都運(yùn)用不同的準(zhǔn)則，到底是故意釋放了些什么，還是有意藏住了些什么，同樣不得而知。

　　險(xiǎn)企們也只能按照自己的立場(chǎng)、目的與認(rèn)知，自說自話，直到某一股力量與情況，突破了閾值。

　　只不過，現(xiàn)在似乎還并有沒到那種時(shí)候，只是讓人不得不感慨，大多數(shù)行業(yè)主體，也是在另一種程度上，躺在自己的水底。