周三市場預(yù)計將呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的格局，相較于前期，市場賺錢效應(yīng)有所減弱。目前，大盤正處于第二波行情蓄勢階段。第一波行情在政策拉動下，出現(xiàn)了放量暴漲，自9月24日多部門發(fā)布重磅政策后，市場成交量一度達(dá)到3.5萬億，隨后回落至2萬億左右。盡管市場近期有所降溫，成交量仍保持在2萬億，顯示出市場交易活躍，場外資金入場意愿強(qiáng)烈。市場走勢已從過去三年的持續(xù)下行轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗幧闲校厔菀寻l(fā)生反轉(zhuǎn)，市場逐步確立了牛市走勢，盡管這一過程并非一帆風(fēng)順。

　　第一波快速上行可視為情緒驅(qū)動的牛市。政策轉(zhuǎn)向后，投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，加之人們對資產(chǎn)的需求增加，尤其是在樓市調(diào)整期，可投資資產(chǎn)減少，導(dǎo)致場外資金在市場賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)后紛紛涌入，連續(xù)十個交易日快速上行，隨后在獲利回吐壓力下出現(xiàn)放量回調(diào)。

　　第二階段預(yù)計將是一個較長的震蕩上行期，其持續(xù)時間主要取決于政策落地情況。貨幣政策方面，央行行長潘功勝表示年底前將降息降準(zhǔn)，下調(diào)利率等，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對樓市和股市產(chǎn)生推動作用。財政政策方面，發(fā)改委、財政部負(fù)責(zé)人表示將逐步落地存量和增量財政政策，目前已有一半政策落地，另一半正在實施中。市場關(guān)注下個月人大常委會召開后可能推出的國債發(fā)行規(guī)模，這將決定未來拉動投資、刺激消費(fèi)的力度，也是推動第二波行情啟動的重要因素。

　　經(jīng)過三年下跌，投資者信心低迷，但本輪快速上行和政策轉(zhuǎn)向極大激發(fā)了投資熱情，市場出現(xiàn)了牛市特征，如十倍股的出現(xiàn)，顯示出資金活躍度增加。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)經(jīng)過三年下跌，已顯示出價值，風(fēng)險是漲出來的，機(jī)會是跌出來的。

　　前海開源基金在2024年投資策略報告會上明確指出，當(dāng)前站在新一輪牛市起點，中概股、A股、港股以及人民幣債券、人民幣匯率均被嚴(yán)重低估，具備估值回升空間。近期政策出臺提升了投資者風(fēng)險偏好，盡管這些政策尚不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長局面，但政策轉(zhuǎn)向后，預(yù)計會有更多增量政策出臺，直至經(jīng)濟(jì)增速下滑局面得到扭轉(zhuǎn)。

　　股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，往往提前反映經(jīng)濟(jì)變化，因此不必等到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真正改善，股市才會上漲。市場對經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期足以引發(fā)第二波行情。明年，隨著政策落地和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步回升，本輪牛市也將進(jìn)入第三階段。因此，在當(dāng)前市場震蕩調(diào)整時，建議投資者保持信心和耐心，堅信政策轉(zhuǎn)向?qū)砀嗬谜?，直至?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善。同時，樓市政策的出臺將有助于止跌回穩(wěn)，房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，對家庭資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)、提高家庭投資能力和風(fēng)險偏好有積極影響，進(jìn)而提振資本市場表現(xiàn)。從全球股市對比來看，當(dāng)前歐美日股市處于歷史高位，而A股和港股處于歷史低位，估值差距在一倍以上，這意味著全球資本再平衡將為A股和港股帶來更多機(jī)會。美國總統(tǒng)大選結(jié)果將對我國出口貿(mào)易政策產(chǎn)生影響，因此應(yīng)出臺強(qiáng)有力的財政政策來對沖貿(mào)易壓力，特別是如果特朗普上臺，外貿(mào)加關(guān)稅風(fēng)險加大，通過大規(guī)模財政政策提升內(nèi)需、拉動投資、帶動消費(fèi)，對沖貿(mào)易風(fēng)險，有助于我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升。建議投資者在市場震蕩時保持信心，堅持做好公司的股東或配置優(yōu)質(zhì)基金，等待下一輪行情的到來。