來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　周度評述??供應(yīng)端澳巴發(fā)運(yùn)回升，巴西降水增加暫未影響發(fā)運(yùn)進(jìn)程；非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)仍有下滑。到港總量暫穩(wěn)，下周預(yù)計(jì)處環(huán)比持平狀態(tài)，供應(yīng)端維持寬松。目前處政策真空期，基本面權(quán)重增加，需求端鐵水增速減緩，成材利潤暫穩(wěn)；廢鐵價(jià)差上行，247日均鐵水+1.33萬噸至235.69萬噸，檢修計(jì)劃看短期鐵水見頂，且無明顯減量預(yù)期，月均鐵水預(yù)計(jì)233萬噸左右。庫存端，鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存環(huán)比微降，45港庫存環(huán)比累庫44萬噸，壓港量下降，總量仍維持高庫存狀態(tài)。供應(yīng)端寬松狀態(tài)未變，鐵礦需求端短期存在見頂預(yù)期；五大材總庫存保持去庫，分品種看螺紋庫存開始累庫，熱卷與鋼坯依舊保持去庫，后期關(guān)注鐵水回落時(shí)間及終端需求情況。目前基本面表現(xiàn)呈中性，后期重點(diǎn)關(guān)注政策面消息。觀點(diǎn)維持震蕩。

　　月差? 1-5月差小幅上行。

　　現(xiàn)貨? 鐵礦現(xiàn)貨成交量上行，遠(yuǎn)期貨成交量上行，01合約基差率0.3%左右，基差下行，基差率下行。

　　鐵水??本周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量235.69萬噸，環(huán)比+1.33萬噸，10月日均鐵水232.8萬噸。

　　庫存? 45港庫存環(huán)比增44萬噸，貿(mào)易礦占比65%，環(huán)比上升。鋼廠進(jìn)口礦總庫存減28萬噸，廠庫減44萬噸，海漂+港口增16萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)18天環(huán)比持平。

　　鋼廠利潤? 鐵水增速減緩，成材利潤暫穩(wěn)；廢鐵價(jià)差上行；燒結(jié)、球團(tuán)入爐比下降，塊礦入爐比上升；燒結(jié)入爐品位下降。

　　折扣&匯率? 10月普氏62指數(shù)均值為104，對應(yīng)盤面估值約為806。

　　品種間差異??高低品價(jià)差走縮，中品粉性價(jià)比降低，麥克粉價(jià)格偏弱；主流品種溢價(jià)上行，內(nèi)外礦價(jià)差暫穩(wěn)。

　　巴西降水增加

　　巴西天氣：巴西南部及東南部降水增加

　　澳巴發(fā)運(yùn)恢復(fù)，全球發(fā)運(yùn)上行

　　路透發(fā)運(yùn)：澳巴發(fā)運(yùn)恢復(fù)，全球發(fā)運(yùn)上行

路透口徑：2024年10月27日，路透全球鐵礦7日移動(dòng)平均發(fā)貨量4458千噸，周環(huán)比增11.7%，同比增1.2%。澳洲7日移動(dòng)平均發(fā)貨量2540千噸，周環(huán)比增3.1%，同比增6.5%；巴西7日移動(dòng)平均發(fā)貨量1018千噸，周環(huán)比增24%，同比增6.6%。

　　路透發(fā)運(yùn)：非主流發(fā)運(yùn)下行，南非港口檢修結(jié)束

　　路透發(fā)運(yùn)：主流礦山發(fā)運(yùn)上行

　　路透到港：到港總量暫穩(wěn)

　　鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周全球發(fā)運(yùn)小幅下行

　　鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周四大礦山發(fā)運(yùn)無大幅波動(dòng)

　　鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周澳洲丹皮爾港發(fā)運(yùn)下行明顯

　　鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周巴西兩港發(fā)運(yùn)暫穩(wěn)

　　鋼聯(lián)到港：上周45港增78萬噸，北方6港增209萬噸

　　國產(chǎn)礦：唐山地區(qū)國產(chǎn)礦逐漸恢復(fù)

　　鋼廠盈利率下降，鐵水預(yù)計(jì)見頂

　　鋼廠：鋼廠盈利率下降；鐵水235.69萬噸，環(huán)比+1.33萬噸

　　鋼廠：鐵水增速減緩，成材利潤暫穩(wěn)；廢鐵價(jià)差上行

　　鋼廠：進(jìn)口礦消耗上行，燒結(jié)礦消耗量下降

　　鋼廠：燒結(jié)、球團(tuán)入爐比下降，塊礦入爐比上升；燒結(jié)入爐品位下降

　　疏港：上周45港日均疏港量323萬噸環(huán)比減3萬噸/日

　　成交：鐵礦現(xiàn)貨成交量下行，遠(yuǎn)期貨成交量下行

　　需求：鋼廠復(fù)產(chǎn)仍在持續(xù)，成材利潤回落，但仍有盈利，螺紋消費(fèi)下滑，熱卷穩(wěn)中向好

　　庫存：螺紋庫存小幅累庫，鋼坯和熱卷仍處去庫階段

　　港口庫存累庫

　　港口：45港庫存環(huán)比增44萬噸，貿(mào)易礦占比65%，環(huán)比上升

　　鋼廠：鋼廠進(jìn)口礦總庫存減28萬噸，廠庫減44萬噸，海漂+港口增16萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)18天環(huán)比持平

　　期現(xiàn)上行，基差下行，

　　1-5月差小幅上行

　　周度：價(jià)格數(shù)據(jù)

　　基差：期現(xiàn)上行，基差下行

　　月差：1-5月差小幅下行

　　價(jià)格結(jié)構(gòu)：月差保持BACK結(jié)構(gòu)

　　價(jià)差：高低品價(jià)差走縮，中品粉性價(jià)比降低，麥克粉價(jià)格偏弱

　　溢價(jià)：主流品種溢價(jià)上行，內(nèi)外礦價(jià)差暫穩(wěn)

　　運(yùn)費(fèi)：海運(yùn)費(fèi)下行

　　海漂成本：主流粉成本上行

　　進(jìn)口利潤：主流品種進(jìn)口利潤下行

　　平衡表

　　10月普氏62指數(shù)均值為104，對應(yīng)盤面估值約為806

　　作者：李文濤

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