市場(chǎng)表現(xiàn)

　　A股市場(chǎng)今天有所調(diào)整，上證指數(shù)、深圳成指、創(chuàng)業(yè)板指、恒生指數(shù)分別下跌3.06%、3.52%、3.98%和1.89%。細(xì)分板塊看，市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，分化較?。黄渲蟹倾y金融、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理、電子等跌幅較大，分別下跌4.82%、4.30%、4.26%和3.94%；Wind概念指數(shù)中，稀土永磁、航空運(yùn)輸、鋰電電解液小幅上漲。

　　原因分析

　　市場(chǎng)主線尚不清晰，主題活躍。10月以來(lái)，市場(chǎng)成交量持續(xù)在高位，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，自主可控、低空經(jīng)濟(jì)、AI應(yīng)用等主題相繼發(fā)酵。但由于政策對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)尚需時(shí)間，整體盈利預(yù)期變化尚不清晰，市場(chǎng)尚未能形成核心主線。本周市場(chǎng)交易量邊際下降，交易風(fēng)偏提升的賺錢(qián)效應(yīng)有所減弱，因而信心上產(chǎn)生松動(dòng)；疊加地緣沖突加劇和關(guān)稅預(yù)期提升，風(fēng)險(xiǎn)加大導(dǎo)致明顯調(diào)整。

　　展望后市

　　市場(chǎng)震蕩為主，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，短期關(guān)注流動(dòng)性邊際變化、國(guó)內(nèi)政策預(yù)期和海外地緣變化，關(guān)注主題和價(jià)值投資機(jī)會(huì)，中期配置景氣方向。根據(jù)西部利得“四度”理論，當(dāng)前處于流動(dòng)性改善但上市公司盈利預(yù)期變化尚未明晰的區(qū)間，主題方向相對(duì)占優(yōu)，景氣和拐點(diǎn)類資產(chǎn)值得關(guān)注。從資產(chǎn)策略看，主題方向，關(guān)注并購(gòu)重組、國(guó)企改革、以AI應(yīng)用創(chuàng)新為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向；景氣方向，關(guān)注鋰電、互聯(lián)網(wǎng)金融、以舊換新政策驅(qū)動(dòng)方向以及有色金屬板塊；價(jià)值方向，關(guān)注地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、順周期消費(fèi)、港股互聯(lián)網(wǎng)及工程機(jī)械領(lǐng)域；紅利方向，考慮市場(chǎng)高波動(dòng)，選擇部分強(qiáng)防御資產(chǎn)做階段性布局，包括公用事業(yè)等方向。