中國資產(chǎn)的目標(biāo)價，又被外資密集上調(diào)！

　　最近兩個交易日，A股及港股市場行情都有所回溫，不少上市公司的目標(biāo)價，接連被外資機(jī)構(gòu)上調(diào)。其中，美銀證券將嗶哩嗶哩目標(biāo)價從147港元上調(diào)至176港元，將京東集團(tuán)目標(biāo)價由145港元上調(diào)至173港元；野村證券將騰訊控股目標(biāo)價從478港元上調(diào)至500港元，同時將美團(tuán)目標(biāo)價從151港元上調(diào)至224港元。

　　此外，里昂將長城汽車目標(biāo)價由14.2港元上調(diào)至17港元，并重申“跑贏大市”評級；花旗則將中石油H股目標(biāo)價從7.5港元上調(diào)至8港元，維持“買入”評級；麥格理將拼多多美股目標(biāo)價由224美元微升至227美元，重申“跑贏大市”評級。

　　后續(xù)，中國資產(chǎn)會如何演繹呢？

　　密集上調(diào)目標(biāo)價

　　根據(jù)多家外資機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的研究報告，騰訊控股、美團(tuán)、京東集團(tuán)、嗶哩嗶哩、長城汽車、中石油、拼多多等上市公司的目標(biāo)價，被密集上調(diào)。

　　其中，野村證券的分析師在一份研報中表示，受國內(nèi)和海外市場推動，騰訊第三季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增幅可能加速至13%。得益于夏季表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁的《地下城與勇士》手游，騰訊在中國市場的網(wǎng)絡(luò)游戲收入注射了強(qiáng)心劑。

　　野村證券預(yù)計騰訊控股第三季總營收按年增加8%，與市場預(yù)測一致；預(yù)計騰訊控股第三季非國際會計準(zhǔn)則凈利潤按年增加23%，比市場預(yù)測高出3%，因為毛利率持續(xù)擴(kuò)張。由于收入組合轉(zhuǎn)向高利潤業(yè)務(wù)，預(yù)計騰訊控股第三季度毛利率可能按年改善4個百分點至53.6%，高于市場預(yù)期的53.4%。野村分別上調(diào)對騰訊控股2024和2025財年非國際會計準(zhǔn)則凈利潤預(yù)測5%和3%，目標(biāo)價由478港元升至500港元，維持“買入”評級。

　　野村證券還大幅上調(diào)了美團(tuán)的目標(biāo)價，將后者的目標(biāo)股價從151港元上調(diào)至224港元，維持“買入”評級。此次評級調(diào)整基于美團(tuán)強(qiáng)勁的盈利前景，主要得益于外賣服務(wù)和到店業(yè)務(wù)競爭環(huán)境的優(yōu)化，以及配送員隊伍的充足有效緩解了配送成本上升的壓力。

　　野村證券預(yù)計，美團(tuán)第三季度收入同比增長20%，與市場預(yù)期一致；非通用會計準(zhǔn)則下的凈利潤更是實現(xiàn)了111%的同比增長，超出市場預(yù)期3個百分點，顯示出公司核心業(yè)務(wù)盈利能力的顯著提升。具體而言，核心本地商業(yè)板塊的經(jīng)營利潤有望實現(xiàn)37%的同比增長，得益于整體收入19%的增長推動，其中食品速遞業(yè)務(wù)及單位經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分別預(yù)計將同比增長15%和24%，達(dá)到456億元人民幣及每單1.42元人民幣的水平。

　　美銀證券同時上調(diào)了京東集團(tuán)和嗶哩嗶哩的港股目標(biāo)價。該投行預(yù)計，京東集團(tuán)第三季度收入將同比增長4.9%，達(dá)到2600億元人民幣，符合市場預(yù)期。其中，直接銷售收入預(yù)計同比增長4.1%；非通用會計準(zhǔn)則下的凈利潤預(yù)計同比增長12%，達(dá)到119億元人民幣，超出市場預(yù)期5%。美銀證券認(rèn)為，京東零售和京東物流在第三季度強(qiáng)調(diào)更可控的盈利增長策略，尤其是在淡季減少了推廣活動，是凈利潤超預(yù)期的主要原因。

　　美銀證券預(yù)測，京東集團(tuán)第四季度的收入將同比增長6%，非通用會計準(zhǔn)則下的凈利潤將達(dá)到80億元人民幣，并指出，該公司會在第四季度的促銷活動中積極投資，以便在這波核心類別的消費需求激增中盡力擴(kuò)大其市占率。美銀證券將京東集團(tuán)H股目標(biāo)價由145港元上調(diào)至173港元，重申“買入”評級。

　　另外，美銀證券將嗶哩嗶哩目標(biāo)價由147港元上調(diào)至176港元，重申“買入”評級。預(yù)期嗶哩嗶哩將于11月中旬披露第三季度業(yè)績，估計第三季業(yè)績有機(jī)會超出預(yù)期，第四季展望正面。美銀證券認(rèn)為，嗶哩嗶哩的主要業(yè)務(wù)趨勢保持良好進(jìn)展。受新游戲《三毛》的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動，集團(tuán)游戲業(yè)務(wù)增長良好。美銀證券預(yù)計嗶哩嗶哩下半年的廣告業(yè)務(wù)勢頭持續(xù)，按年增長25%，主要受惠于視頻電商和游戲廣告的強(qiáng)勁增長。嗶哩嗶哩的毛利率結(jié)構(gòu)向高毛利業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變，加上成本優(yōu)化，相信公司可于第三季度實現(xiàn)收支平衡。野村證券則將嗶哩嗶哩美股目標(biāo)價由18美元升至24美元，評級“買入”，預(yù)計嗶哩嗶哩第三季營收可能按年增加25%至73億元人民幣，較市場預(yù)測高出2%。

　　里昂上調(diào)了長城汽車目標(biāo)價。里昂發(fā)表研究報告指出，長城汽車全球化加速，海外銷售保持高增長，擴(kuò)張已初見成效，目標(biāo)是在明年達(dá)到58萬的出口銷售量。而在國內(nèi)市場，長城汽車已開始新的車型周期，應(yīng)可支持進(jìn)一步的增長。里昂將長城汽車目標(biāo)價由14.2港元上調(diào)至17港元，重申“跑贏大市”評級。

　　花旗將中石油H股目標(biāo)價從7.5港元上調(diào)至8港元，維持“買入”評級?；ㄆ彀l(fā)表報告稱，在油價轉(zhuǎn)弱下，中石油具韌性天然氣業(yè)務(wù)將能支持派息，認(rèn)為市場尚未完全反映集團(tuán)減少依賴石油收益的情況，預(yù)計天然氣的息稅前盈利貢獻(xiàn)占比將從去年的約41%上升至2024年至2026年的約60%。隨著集團(tuán)能產(chǎn)生強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流，未來派息比率有潛在上升空間。

　　麥格理將拼多多美股目標(biāo)價由224美元微升至227美元，并重申“跑贏大市”評級，這一決策基于對拼多多的Temu業(yè)務(wù)快速增長的樂觀預(yù)期，預(yù)計到2025年，Temu的收入貢獻(xiàn)將占據(jù)集團(tuán)總收入的一半。麥格理指出，在當(dāng)前地緣政治不確定性加劇的背景下，麥格理認(rèn)為HCM（高端消費市場）將成為拼多多重要的增長支柱，未來有望帶來顯著的盈利增長潛力。同時，穩(wěn)定的國內(nèi)電子商務(wù)市場格局預(yù)計將支持拼多多在線營銷服務(wù)的核心廣告收入和現(xiàn)金流的健康增長。

　　分析師：市場有望震蕩上行

　　二級市場上，周一，A股三大指數(shù)探底回升，截至收盤，滬指上漲0.68%，深證成指上漲0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。A股全天成交額1.90萬億元，處于近三年日均成交量中位數(shù)區(qū)域上方。港股市場方面，恒生指數(shù)收盤微漲0.04%，恒生科技指數(shù)上漲0.79%。

　　中原證券分析師張剛指出，當(dāng)前滬指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為14.03倍、36.80倍，處于近三年中位數(shù)平均水平，適合中長期布局。張剛表示，隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長政策持續(xù)落地推進(jìn)，未來股指總體預(yù)計將保持震蕩上行格局，同時仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。建議投資者短線關(guān)注軍工、汽車、家電以及通信服務(wù)等行業(yè)的投資機(jī)會。

　　銀河證券策略分析師楊超認(rèn)為，當(dāng)前A股市場估值處于歷史中等水平，一方面，投資者對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期改善，另一方面，美國大選等不確定因素擾動仍存。展望后市，A股有望震蕩上行。配置方面，（1）看好科技成長板塊。已披露的三季報顯示，半導(dǎo)體領(lǐng)域多數(shù)公司業(yè)績預(yù)喜。未來金融將加大對科技板塊的支持力度，科技股行情可期。（2）看好消費板塊。隨著消費品以舊換新工作持續(xù)推進(jìn)，帶動汽車、家電、家居家裝等重點消費品銷量快速增長，有利于帶動業(yè)績復(fù)蘇，同時，大消費板塊目前估值處于歷史中低水平，投資價值較高。（3）繼續(xù)看好避險屬性較強(qiáng)的紅利板塊，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨勢好轉(zhuǎn)前以及美國大選結(jié)果出爐前，投資者風(fēng)險偏好預(yù)計總體維持低位，從而繼續(xù)投資高股息的紅利股。

　　瑞銀中國互聯(lián)網(wǎng)研究主管方錦聰表示，近期中國的宏觀政策落地，各部門協(xié)調(diào)支持經(jīng)濟(jì)，雖然消費信心復(fù)蘇仍需時，但市場氣氛改善。方錦聰稱，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)參與者均對前景感樂觀，看好平臺類企業(yè)多于內(nèi)容類公司，同時預(yù)計本地生活市場的線上滲透率有上升空間。

　　方錦聰稱，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭已趨向緩和，平臺走向合作，將有利于提升變現(xiàn)率，進(jìn)而帶動收入增長和利潤率提升。目前中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)PEG（市盈率相對盈利增長比率）約1.1倍，處于歷史平均水平，但如果考慮中國刺激經(jīng)濟(jì)政策落地、競爭緩和等因素，相信互聯(lián)網(wǎng)板塊估值仍被低估，還有上行空間，PEG升至1.3倍屬較合理期望。