股票投資者將面臨一系列難以預(yù)測(cè)的結(jié)果和令人困惑的市場(chǎng)信號(hào)。對(duì)于當(dāng)前的狀況，投資者最好的選擇可能是靜待形勢(shì)明朗再進(jìn)行投資。

　　美國大選形勢(shì)緊張，歐洲企業(yè)財(cái)報(bào)季在開局不佳后開始好轉(zhuǎn)，利率令人不安地不斷走高，市場(chǎng)似乎在對(duì)沖下跌和準(zhǔn)備走高之間左右為難?；鶞?zhǔn)股指的動(dòng)能正在冷卻，但并未明顯轉(zhuǎn)為負(fù)值。也沒有跡象表明，目前的盤整正在演變?yōu)楦顚哟蔚恼{(diào)整。

　　目前很難從主題定位中找到線索。大型科技公司最近出現(xiàn)了波動(dòng)，使股市失去了強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力。市場(chǎng)中質(zhì)量較低的部分，如無利可圖的科技股和高空頭股票，表現(xiàn)不佳。那些將受益于通脹和滯脹，以及周期股正在領(lǐng)漲。

　　最近波動(dòng)性有所上升。雖然今年標(biāo)普500指數(shù)的大部分紀(jì)錄高點(diǎn)都發(fā)生在VIX指數(shù)較低的時(shí)候，但近幾周創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)都伴隨著更大的價(jià)格波動(dòng)。Tier 1 Alpha的策略師們表示：“牛市中波動(dòng)加劇的時(shí)期不一定會(huì)引起擔(dān)憂，而是一種成熟反彈的跡象。”

　　這為潛在的反彈鋪平了道路——這取決于幾次拋硬幣事件的結(jié)果。其中最重要的就是美國大選。歷史表明，在11月5日投票前的最后幾天，波動(dòng)性應(yīng)該會(huì)減弱。但就目前而言，結(jié)果的波動(dòng)范圍似乎比以往任何時(shí)候都要廣泛。

　　Amundi SA首席策略師Monica Defend寫道：“最重要的是，在選舉之后才會(huì)清楚哪些政策將被實(shí)施——除了選舉的言論——或者國會(huì)是否會(huì)同意頒布這些政策。”

　　與此同時(shí)，財(cái)報(bào)季動(dòng)態(tài)也在不斷改變。愛馬仕和聯(lián)合利華（UL.US）公布的強(qiáng)勁業(yè)績表明，奢侈品和消費(fèi)品領(lǐng)域終究會(huì)有好消息傳來。從更廣泛的角度來看，分析顯示，盡管營收面臨不利因素，但企業(yè)仍在創(chuàng)造利潤。

　　投資者一直樂于獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)績強(qiáng)勁的公司，而對(duì)業(yè)績不佳的公司則沒有太多懲罰。Fuerst Fugger Privatbank AG投資組合經(jīng)理Christoph Mertens表示，低門檻為驚喜創(chuàng)造了空間，“一些公司已經(jīng)能夠利用這一點(diǎn)”。

　　Merck Finck股票業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Marc Decker指出，74%的美國公司業(yè)績好于預(yù)期，而歐洲約有一半的公司業(yè)績好于預(yù)期。盈利的關(guān)鍵支點(diǎn)——同樣是一個(gè)很難確定的支點(diǎn)——是大型科技公司的數(shù)據(jù)。他說：“股價(jià)和估值倍數(shù)無疑可以被認(rèn)為是相當(dāng)高的。投資者的期望也是如此。雖然一些人正在尋找大型科技公司以外的替代選擇，但這還沒有發(fā)展到完全脫離科技行業(yè)的地步。”

　　考慮到這一切，市場(chǎng)方向仍然是由事件驅(qū)動(dòng)的，隨著交易員消化一個(gè)又一個(gè)新聞消息，市場(chǎng)可能會(huì)保持不穩(wěn)定。對(duì)沖投資者的持倉可能會(huì)限制虧損的范圍，但財(cái)報(bào)的未知影響、美國大選結(jié)果和利率走向，可能會(huì)讓事情在年底變得混亂。

　　在這種情況下，Mertens建議保持樂觀，但要充分分散投資。他說，投資者應(yīng)該把現(xiàn)金放在手邊，以備潛在機(jī)會(huì)，因?yàn)槲磥韼滋熳⒍〞?huì)出現(xiàn)一些大動(dòng)作。