刷屏啦。今天是中證A500ETF（159338）步入“百億俱樂部”的第一天。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日，中證A500ETF（159338）規(guī)模達(dá)到103.13億元，流動(dòng)性和交易活躍度持續(xù)領(lǐng)先。

　　交投火熱的背景下，是投資者對(duì)于以中證A500為代表的寬基產(chǎn)品的認(rèn)可和巨大需求。對(duì)于沒有在券商開戶的投資者來說，場(chǎng)外產(chǎn)品的需求也呼之欲出。

　　上周五，25只中證A500場(chǎng)外指數(shù)基金快速獲批，其中包括國泰中證A500ETF發(fā)起聯(lián)接（A：022448 C：022449）在內(nèi)的10只中證A500ETF聯(lián)接基金、11只中證A500普通指數(shù)基金，以及4只中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金。明天，首批中證A500場(chǎng)外指數(shù)將同期首發(fā)。

　　為什么有ETF了，還需要投資ETF聯(lián)接？

　　ETF聯(lián)接基金是將絕大部分基金資產(chǎn)投資于某一ETF（稱為目標(biāo)ETF）、密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、可以在場(chǎng)外申購贖回的基金。

　　ETF聯(lián)接可以給場(chǎng)外的投資者分享ETF的行情。尤其是在市場(chǎng)比較極端的情況下，比如9月底10月初市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，ETF可能會(huì)漲跌停，而ETF聯(lián)接不存在這個(gè)問題，特別是在場(chǎng)內(nèi)ETF買不到的情況下，只要在當(dāng)天三點(diǎn)鐘之前申購，就能夠跟上ETF品種的表現(xiàn)。

　　一般來說，如果母基金（場(chǎng)內(nèi)ETF）的流動(dòng)性更好，對(duì)場(chǎng)外的聯(lián)接產(chǎn)品也是非常有利的，具體來說，有以下四點(diǎn)——

　　第一，交易機(jī)制更高效：

　　ETF聯(lián)接基金主要通過投資于場(chǎng)內(nèi)的ETF母基金來間接獲得收益。當(dāng)母基金（即場(chǎng)內(nèi)ETF）的流動(dòng)性較好時(shí)，聯(lián)接基金可以更容易在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣操作，提高整體投資效率。

　　第二，跟蹤誤差更小：

　　母基金流動(dòng)性好意味著交易價(jià)格更接近基金的凈值，這有助于ETF聯(lián)接基金更好地追蹤標(biāo)的指數(shù)，減少因價(jià)格偏差導(dǎo)致的跟蹤誤差，從而更好地反映指數(shù)的表現(xiàn)。

　　第三，交易成本更低：

　　流動(dòng)性好的ETF母基金，買賣價(jià)差通常較小。ETF聯(lián)接基金在調(diào)整持倉時(shí)，能以更接近市場(chǎng)價(jià)格的成本完成交易，降低整體交易成本。

　　第四，應(yīng)對(duì)大額贖回或申購：

　　當(dāng)ETF聯(lián)接基金遇到大額贖回或申購時(shí)，母基金流動(dòng)性好的情況下，可以迅速處理交易需求，不會(huì)引發(fā)價(jià)格大幅波動(dòng)或交易困難，確保聯(lián)接基金的運(yùn)營穩(wěn)定。

　　所以說，不僅是場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品的規(guī)模流動(dòng)性是生命線，場(chǎng)外產(chǎn)品的流動(dòng)性也是產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)作的重要保障。

　　選擇流動(dòng)性好的母基金可以提高ETF聯(lián)接基金的投資效率、降低成本，并減少跟蹤誤差，對(duì)基金整體表現(xiàn)起到積極的作用！

　　從這一點(diǎn)來看，國泰中證A500ETF發(fā)起聯(lián)接（A：022448 C：022449）相比同類的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)是非常明顯的。

　　展望后市，本輪行情特點(diǎn)較為鮮明。首先，反彈速度極快，幾乎沒有右側(cè)參與機(jī)會(huì)。而超預(yù)期的單邊行情結(jié)束后，回調(diào)深度亦超出預(yù)期，或是中長期配置良機(jī)。其次，之前較長時(shí)間內(nèi)價(jià)值風(fēng)格較占優(yōu)，成長風(fēng)格由于風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制，表現(xiàn)偏弱，近期隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，成長風(fēng)格有望跑出超額。

　　最后，本次行情市值因子區(qū)分度并不顯著，小盤的估值抬升受到“國九條”等嚴(yán)監(jiān)管措施制約，過往牛市中常見的“炒小炒妖”并未出現(xiàn)。近20交易日內(nèi)，中證A500指數(shù)雖然相對(duì)于中證2000略有跑輸，但結(jié)合最大回撤來看，押注小盤似乎性價(jià)比不高。因此，穩(wěn)步、均衡配置中大市值行業(yè)龍頭——中證A500或是當(dāng)下的較優(yōu)選擇。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。