轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　康奈爾大學(xué)有機(jī)化學(xué)教授及金融博客零對(duì)沖撰稿人戴夫·科倫姆（Dave Collum）警告稱，未來十年對(duì)投資者來說可能是“可怕的”，他認(rèn)為美股被高估了150%，下一次大規(guī)模拋售將引發(fā)恐慌。

　　科倫姆說：“不管別人怎么認(rèn)為，所有的指標(biāo)都表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始下行。”

　　宏觀數(shù)據(jù)“不誠(chéng)實(shí)”

　　科倫姆質(zhì)疑通脹和GDP指標(biāo)的測(cè)量方式：“我認(rèn)為這些數(shù)字不僅僅是不準(zhǔn)確的，還是不誠(chéng)實(shí)的。我們?cè)缇瓦^了試圖把事情做對(duì)的階段。美聯(lián)儲(chǔ)存在的整個(gè)目的就是讓經(jīng)濟(jì)失去平衡。”

　　市場(chǎng)拋售即將到來

　　科倫姆指出，市場(chǎng)大約從1994年開始脫離軌道。他引用了凱斯-希勒市盈率指標(biāo)（Case-Shiller P/E Ratio），同時(shí)指出當(dāng)時(shí)債務(wù)水平的激增。

　　他說：“從那時(shí)起，債務(wù)大幅增加。然后2008年的修正讓美股回到了公允價(jià)值，但沒有變得更便宜。如果你接受我的論點(diǎn)，即美股價(jià)格至少比公允價(jià)值高出了150%，你也必須接受我的這一觀點(diǎn)，即在某個(gè)時(shí)刻，你會(huì)因?yàn)闆]有避開這場(chǎng)災(zāi)難而對(duì)自己感到非常憤怒。”

　　據(jù)科倫姆所說，這種災(zāi)難可以以多種形式發(fā)生，“一種情況是市場(chǎng)像1929年到1933年間那樣下跌90%?；蛘呖梢韵?967年到1981年間那樣在沒有通脹調(diào)整的情況下停滯不前。但是經(jīng)過通脹調(diào)整后，市場(chǎng)下跌了70%。”

　　他說：“我相信我們將經(jīng)歷一場(chǎng)嚴(yán)重的修正。當(dāng)拋售開始時(shí)，所有的東西都會(huì)被賣掉。人們最終會(huì)把身上的襯衫都賣掉。當(dāng)拋售開始時(shí)，你真的不想擁有任何東西?！?/p>

　　科倫姆描述道：“我們從未在一個(gè)頂部看到人們情緒如此低落，你看到有人談?wù)撁绹?guó)內(nèi)戰(zhàn)和獨(dú)裁主義。從情感上來看，這像是底部。這讓人聯(lián)想到社會(huì)可能正處于或即將進(jìn)入一個(gè)重大的、變革性的時(shí)期。未來十年的情況可能會(huì)相當(dāng)可怕?！?/p>

　　科倫姆認(rèn)為，40年后，經(jīng)通脹調(diào)整的市場(chǎng)回報(bào)率為零。

　　“美元將在某個(gè)時(shí)候崩潰”

　　一個(gè)關(guān)鍵問題是不斷增長(zhǎng)的美債務(wù)水平，這些債務(wù)接近36萬億美元。

　　他說：“聯(lián)邦政府每年以7%的速度增加債務(wù)，這意味著我們?cè)趶奈磥硖崆袄瓌?dòng)消費(fèi)。為什么他們不能繼續(xù)這樣做？因?yàn)槊涝谀硞€(gè)時(shí)候會(huì)崩潰，然后我們將不得不在一場(chǎng)災(zāi)難性的修正中還回去?！?/p>

　　除了不斷上升的債務(wù)水平外，加速去美元化的趨勢(shì)威脅到了美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位?？苽惸氛f道，“去美元化的故事將更快地發(fā)生，伴隨著巨大的地緣政治運(yùn)動(dòng)。如果金磚國(guó)家停止購(gòu)買我們的債務(wù)，就沒有人會(huì)買我們的債務(wù)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)必須購(gòu)買我們的債務(wù)，我們將讓債務(wù)貨幣化，美元將受到打擊?！?/p>

　　除此之外，金磚國(guó)家成員國(guó)已經(jīng)增加了黃金儲(chǔ)備購(gòu)買量，2024年的水平保持在接近歷史高位?？苽惸愤€指出，一些購(gòu)金行為可能沒有被報(bào)告。