◎記者 高志剛

　　乘著“并購(gòu)六條”的政策東風(fēng)，A股公司并購(gòu)重組方案層出不窮。

　　10月21日晚間，晶豐明源公告稱，公司籌劃以發(fā)行股份、發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買四川易沖科技有限公司控制權(quán)，并募集配套資金。

　　這只是近期A股市場(chǎng)并購(gòu)潮的一個(gè)縮影。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月21日，今年9月以來(lái)超百家上市公司對(duì)外披露了重大重組事件進(jìn)展，10月以來(lái)就有近50家公司，而去年同期不足10家。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期A股市場(chǎng)并購(gòu)重組呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一是不斷涌現(xiàn)“創(chuàng)新型”并購(gòu)案例，如跨界并購(gòu)、“蛇吞象”、“類借殼”等；二是新興產(chǎn)業(yè)成為并購(gòu)的主要領(lǐng)域，如半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥行業(yè)等。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授王嘯認(rèn)為，并購(gòu)重組不僅是龍頭級(jí)、鏈主級(jí)上市公司做大做強(qiáng)的有力工具，還是未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的重要途徑，從而解決IPO階段性收緊的問(wèn)題，同時(shí)激活了一級(jí)市場(chǎng)。此外，通過(guò)并購(gòu)重組，大量低質(zhì)低效資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)退市“軟著陸”，可謂“一舉多得”。

　　并購(gòu)重組項(xiàng)目接二連三

　　近年來(lái)，并購(gòu)重組利好政策頻出。特別是9月24日“并購(gòu)六條”發(fā)布后，資本市場(chǎng)積極響應(yīng)，一系列并購(gòu)重組項(xiàng)目緊鑼密鼓地展開(kāi)，標(biāo)志性、創(chuàng)新性案例接二連三。

　　此前已多次籌劃資產(chǎn)重組但均未成功的松發(fā)股份，10月17日再一次發(fā)布重組預(yù)案，公司擬以重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)方式，獲得恒力重工100%股權(quán)。這是一場(chǎng)典型的“蛇吞象”式并購(gòu)。

　　值得注意的是，松發(fā)股份并非個(gè)案，光智科技、富樂(lè)德等多家公司的并購(gòu)重組均為“蛇吞象”式并購(gòu)。如光智科技擬收購(gòu)的先導(dǎo)電科，不僅是國(guó)內(nèi)唯一進(jìn)入磁存儲(chǔ)靶材領(lǐng)域的供應(yīng)商，還是估值超200億元的“獨(dú)角獸”企業(yè)，而光智科技市值在發(fā)布重組預(yù)案前僅略超30億元。

　　事實(shí)上，半導(dǎo)體行業(yè)已成為上市公司此輪并購(gòu)的主賽道。除光智科技外，還有富樂(lè)德、富創(chuàng)精密、芯聯(lián)集成等多家半導(dǎo)體公司擬通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，另有百傲化學(xué)、雙成藥業(yè)等“跨界收購(gòu)”半導(dǎo)體資產(chǎn)以謀轉(zhuǎn)型。百傲化學(xué)10月8日宣布斥資7億元，收購(gòu)一家半導(dǎo)體設(shè)備制造企業(yè)，從而切入半導(dǎo)體賽道。

　　據(jù)記者采訪了解，現(xiàn)在很多上市公司對(duì)半導(dǎo)體、AI產(chǎn)業(yè)鏈、低空經(jīng)濟(jì)等資產(chǎn)需求旺盛，隨著并購(gòu)需求激增，有些出售方已經(jīng)出現(xiàn)“跳價(jià)”現(xiàn)象。

　　科創(chuàng)板首單“A吃H”（A股公司收購(gòu)港股公司并私有化）案例也浮出水面。10月15日，美?？萍脊娣Q，公司旗下全資子公司擬通過(guò)自有資金加并購(gòu)貸款方式，收購(gòu)港股公司捷芯隆并將其私有化。這也是“并購(gòu)六條”發(fā)布后科創(chuàng)板首個(gè)“A吃H”案例。

　　“中國(guó)資本市場(chǎng)的主要矛盾已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。”王嘯表示，在高質(zhì)量發(fā)展階段，資本市場(chǎng)的發(fā)展模式必須告別過(guò)去改革紅利釋放和IPO增量帶動(dòng)的數(shù)量擴(kuò)容式發(fā)展，切換為以上市公司做大做強(qiáng)和資本市場(chǎng)吐故納新為導(dǎo)向的高質(zhì)量發(fā)展。

　　國(guó)資并購(gòu)步伐快了

　　在這一輪風(fēng)起云涌的并購(gòu)浪潮中，除了活躍的民企外，還不斷涌現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)身影，尤其是電力、礦產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)接連浮現(xiàn)重大重組案例。

　　10月19日，國(guó)家電投旗下2家上市公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案。電投產(chǎn)融公告稱，公司擬置入國(guó)電投核能有限公司100%股權(quán)，并置出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司100%股權(quán)。

　　電投產(chǎn)融稱，公司擬通過(guò)此次交易置出現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)，并注入主要從事建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理核電站的資產(chǎn)，將成為國(guó)家電投的核電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)整合平臺(tái)。

　　電投產(chǎn)融表示，本次交易是國(guó)家電投集團(tuán)積極響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召，促進(jìn)國(guó)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要措施，有助于優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)布局，提升國(guó)有資產(chǎn)證券化率。

　　同日，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保發(fā)布預(yù)案顯示，公司擬收購(gòu)五凌電力有限公司100%股權(quán)、國(guó)家電投集團(tuán)廣西長(zhǎng)洲水電開(kāi)發(fā)有限公司64.93%股權(quán)。本次交易后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將新增水力發(fā)電及流域水電站新能源一體化綜合開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　除電投產(chǎn)融、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保外，還有中國(guó)船舶、中航電測(cè)等多家央企上市公司披露了并購(gòu)計(jì)劃，欲借資產(chǎn)整合發(fā)力新賽道。

　　地方國(guó)企重組整合力度也進(jìn)一步加大。例如，10月15日，文一科技（維權(quán)）公告稱，通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+委托表決權(quán)”方式，合肥市國(guó)資委擬拿下公司控制權(quán)。同日，*ST中潤(rùn)（維權(quán)）宣告，招遠(yuǎn)市人民政府?dāng)M通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，成為公司實(shí)控人。

　　數(shù)據(jù)顯示，在對(duì)外披露重大重組事件進(jìn)展的百家公司中，有46家為國(guó)企，占比超四成。

　　“三步走”探尋并購(gòu)新機(jī)遇

　　今年9月以來(lái)，保變電氣、雙成藥業(yè)、大唐電信、寶塔實(shí)業(yè)等個(gè)股漲幅居前，與并購(gòu)重組不無(wú)關(guān)系。

　　面對(duì)持續(xù)升溫的并購(gòu)重組，投資者如何判斷上市公司并購(gòu)重組的潛在動(dòng)向或需求？某市場(chǎng)資深人士對(duì)記者表示，有三個(gè)思路可以探尋到上市公司并購(gòu)重組的蛛絲馬跡：

　　第一，那些曾經(jīng)啟動(dòng)過(guò)并購(gòu)重組的上市公司未來(lái)或有重啟的可能性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年來(lái)，約60家公司終止了重大資產(chǎn)重組，其中有超20家為國(guó)企。

　　第二，上市公司同一實(shí)控人旗下IPO公司受阻后，或轉(zhuǎn)而謀求“類借殼上市”。

　　第三，上市公司易主后，存在新實(shí)控人注入資產(chǎn)的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，約有40家A股公司實(shí)控人發(fā)生變更。其中，ST步森（維權(quán)）、大晟文化等多家公司去年全年、今年上半年凈利潤(rùn)均為虧損。

　　值得注意的是，鼓勵(lì)并購(gòu)重組是當(dāng)前一項(xiàng)重要政策舉措，但也并不意味著上市公司打著并購(gòu)重組的旗號(hào)，就可以肆無(wú)忌憚地為所欲為。近日，深交所表示，在繼續(xù)鼓勵(lì)上市公司聚焦主業(yè)實(shí)施并購(gòu)重組、提升投資價(jià)值的同時(shí)，將從嚴(yán)監(jiān)管盲目跨界并購(gòu)，嚴(yán)厲打擊“借重組之名、行套利之實(shí)”等市場(chǎng)亂象。