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　　來源：國際金融報

　　看到前同事發(fā)來?？低暡脝T的消息，徐熙興一點也不驚訝：“裁員是最快的降本措施，10月裁員正好省了年終獎，前兩年10月也有過一波?！痹诤？低暪ぷ鞒^3年的徐熙興今年9月離職后休息至今。

　　近日，據(jù)相關(guān)媒體報道，安防龍頭?？低暎?02415.SZ）內(nèi)部有員工透露稱，該公司或?qū)右豁棿笠?guī)模裁員計劃，預計裁員人數(shù)將突破千人大關(guān)，同時，該公司原有的32個區(qū)域研發(fā)部門也將面臨重大調(diào)整，或?qū)⒕喼羶H保留12個。此外，根據(jù)公開信息，在相關(guān)社交媒體上有?？低暤膯T工確認此事：“會有N+2賠償，研發(fā)部門是重災區(qū)，湖南等區(qū)域已經(jīng)沒了，但杭州等總部地區(qū)還沒開始?！?/p>

　　一石激起千層浪，隨著該消息的迅速發(fā)酵，“?？低暣笠?guī)模裁員”的話題一度沖上熱搜榜單。截至10月11日收盤，?？低暤墓蓛r遭遇了顯著下跌，其總市值也因此縮水至約2800億元，這與2021年1月底市值高點超過5000億元相比已蒸發(fā)超過50%。

　　對于大規(guī)模裁員的消息，?？低暦矫鎸Α秶H金融報》記者回應(yīng)稱，公司不存在大規(guī)模裁員，是經(jīng)營策略調(diào)整，需要優(yōu)化總部及重點銷售城市的研發(fā)力量，因此相應(yīng)調(diào)整了部分區(qū)域崗位設(shè)置。

　　盡管否認了大規(guī)模裁員的傳聞，但?？低暯鼛啄甑娜兆铀坪踹^得并不容易。財報顯示，自2010年上市至2021年，?？低暤臉I(yè)績一直保持正向增長，但2022年其年度歸母凈利潤出現(xiàn)近十年來首次下滑，盡管2023年的歸母凈利潤重新回到增長軌道，但仍未恢復至2021年的水平。而2024年上半年，?？低晝衾麧櫾佻F(xiàn)負增長，現(xiàn)金流更是由正轉(zhuǎn)負，銷售凈利率降至13.69%，創(chuàng)下近年來新低。

　　裁員風波背后

　　作為全球安防行業(yè)龍頭，?？低曇蚱渚邆漭^高成長性而被稱作“安防茅”。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，?？低晢T工總數(shù)約5.85萬人，其中研發(fā)人員約2.85萬人。按此計算，若其此次優(yōu)化規(guī)模達到1000人，相當于占公司整體員工數(shù)量的1.7%。

　　一位長期深耕電子產(chǎn)品領(lǐng)域的行業(yè)人士向記者透露，?？低曀峒暗摹皟?yōu)化部分城市研發(fā)力量”并非空穴來風。作為安防行業(yè)的佼佼者，?？低暤闹鞔虍a(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)攝像機早已深入人心。但公司的業(yè)務(wù)范疇遠不止于產(chǎn)品的簡單銷售，而是致力于根據(jù)客戶的獨特需求進行深度定制化開發(fā)。為此，?？低曉跇I(yè)務(wù)繁忙的城市精心布局了區(qū)域研發(fā)中心，并就地招募研發(fā)人才，以迅速響應(yīng)市場需求。

　　“近年來，國內(nèi)安防市場需求波動，大型項目減少且需求預測性變差；同時，行業(yè)技術(shù)快速變革，需優(yōu)化產(chǎn)品線和技術(shù)架構(gòu)，多重因素之下，必然會導致海康威視部分崗位裁撤與重新配置?！鄙鲜鋈耸窟M一步表示。

　　?？低暎@家由國有控股并背靠中電?？档陌卜佬袠I(yè)巨頭，在全球視頻監(jiān)控市場中占據(jù)顯著地位。據(jù)Omdia報告數(shù)據(jù)，2023年其市場占有率高達25.9%。國內(nèi)主業(yè)、境外主業(yè)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)是?？低暤娜髽I(yè)務(wù)板塊，在國內(nèi)主業(yè)中，以政府客戶為核心的公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）曾是其收入的重要支柱，2021年該板塊業(yè)務(wù)營收一度突破190億元大關(guān)。相比之下，企事業(yè)事業(yè)群（EBG）與中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）在2021年的營收分別為166.29億元和134.9億元。

　　然而，目前PBG這塊“基石”已顯現(xiàn)出動搖跡象。從2021年至2023年，海康威視的PBG業(yè)務(wù)收入從191.61億元滑落至153.54億元。進入2024年上半年，該部分營收繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，降幅達到9.25%。與此同時，EBG與SMBG的收入增速分別為7.05%與0.64%，難以完全抵消PBG收入下降的影響。

　　對于下滑幅度最大的PBG業(yè)務(wù)，在8月中旬披露的一份投資者記錄表中，海康威視方面解釋稱，一方面受地方政府財政情況制約，公安、交警行業(yè)繼續(xù)下行，部分項目周期變長、需求落地的可預測性變差；另一方面，水利水務(wù)、防災救災、應(yīng)急管理等業(yè)務(wù)得到國債的支撐，拉動了PBG政府行業(yè)表現(xiàn)向好。由于行業(yè)分化各有消長，公安行業(yè)在PBG的整體收入占比進一步下降，以交通管理優(yōu)化為代表的交通業(yè)務(wù)、以水利應(yīng)急環(huán)保市政為代表的政府業(yè)務(wù)收入占比繼續(xù)提升。

　　“從收入結(jié)構(gòu)維度看，老百姓都在講消費降級，其實企業(yè)和政府也在消費降級，現(xiàn)在更愿意選擇性價比高的產(chǎn)品，不像過去更愿意嘗試創(chuàng)新的、高性能的產(chǎn)品，一定程度上現(xiàn)在低毛利的業(yè)務(wù)更有吸引力?！焙？低暦矫嬉徊⒅赋?，由于市場大環(huán)境需求偏弱、各行業(yè)競爭加劇，其所處的安防或是智能物聯(lián)行業(yè)也面臨一樣的壓力。

　　?？低曌?014年以來銷售凈利率趨勢圖? 馬云飛/制圖

　　昔日輝煌不再

　　實際上，市場的急劇變動，早已在這家以企業(yè)級硬件業(yè)務(wù)起家的老牌上市企業(yè)的業(yè)績中顯露無遺。自上市以來已走過14個年頭的?？低暎湮羧盏母咴鲩L輝煌已不再重現(xiàn)。

　　時間追溯至上世紀90年代末，在中國電科五十二所任職的胡揚忠看到了壓縮卡的商機，于是聯(lián)合陳宗年等28位工程師組成團隊，離開中電科，在杭州創(chuàng)立了?？低?，主要從事視頻壓縮板卡的研制及生產(chǎn)。成立之初，海康威視僅有兩個股東，大股東是國務(wù)院國資委下的中國電子科技集團公司的下屬公司，持股51%；二股東是中國香港籍的龔虹嘉（系胡揚忠與陳宗年的大學校友），出資245萬元，持股49%。

　　最初，?？低曇猿鍪郯蹇āVR為主營業(yè)務(wù)，之后又推出基于H.264標準的H系列壓縮板卡，成為國內(nèi)第一家將H.264標準產(chǎn)品化的公司，2003年?？低曚N售收入超過1億元。4年后，通過在美國達拉斯注冊子公司并以此為橋頭堡，?？低曢_始全球化發(fā)展。2010年，海康威視在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，以68元/股的發(fā)行價發(fā)行5000萬股，融資34億元。上市當日收盤，公司總市值達到409.7億元。2013年，?？低暤臓I收首次突破百億元。

　　然而，翻開?？低暤臍v年財報不難發(fā)現(xiàn)，2007年至2018年，?？低暤哪甓葼I收與歸母凈利潤增速雙雙未低于兩位數(shù)。但這一輝煌“戰(zhàn)績”在2019年發(fā)生了轉(zhuǎn)折，凈利潤增速首次放緩至個位數(shù)。2022年，海康威視更是遭遇了前所未有的危機，營收增速罕見地下降至2.14%，凈利潤更是下降了23.59%，這是自2006年以來公司首次出現(xiàn)年度凈利潤下降。盡管2023年公司凈利潤為141.08億元，同比增長9.89%，但仍未恢復至2021年168億元的水平。

　　?？低曌?006年以來歸母凈利潤趨勢圖 馬云飛/制圖

　　值得一提的是，今年4月，在2023年年度業(yè)績說明會上，?？低暦矫嬖A計，公司全年凈利潤指引為160億元至170億元，對應(yīng)的歸母凈利潤增速是13.5%至20.5%。然而，在僅僅4個月后的中期業(yè)績說明會上，公司卻將全年歸母凈利潤的預期暫定以140億元為底線，與之前的預期相比調(diào)減了20億元至30億元。