華爾街見聞

　　再通脹行情有利于風險資產(chǎn)和美元，不利于長期債券；隨著美國大選臨近，政治因素正逐漸成為影響市場的重要變量。

　　近期，美國最新非農就業(yè)報告（NFP）強勁表現(xiàn)，一舉緩解了市場對經(jīng)濟硬著陸的擔憂。同時，在勞動力市場的強勁表現(xiàn)，油價回升等因素的助推下，市場正重新聚焦再通脹預期。

　　在這一預期下，花旗分析師Dirk Willer認為，風險資產(chǎn)和美元受益，而久期長的債券資產(chǎn)則可能承壓：

市場對經(jīng)濟硬著陸的擔憂已被再通脹預期取代，這主要得益于穩(wěn)健的就業(yè)市場、油價上漲等因素。再通脹行情有利于風險資產(chǎn)和美元，不利于長期債券。

　　另外，隨著美國大選臨近，政治因素正逐漸成為影響市場的重要變量：

大選交易時機已到 — 鑒于民調可能持續(xù)膠著，預計市場將開始對風險進行對沖。

　　忘記硬著陸，交易再通脹

　　Willer在報告中提到，近期的非農就業(yè)報告（NFP）表現(xiàn)強勁，一舉打消了市場對美國經(jīng)濟硬著陸的擔憂。市場重新回到軟著陸及再通脹的預期。

　　Willer補充寫道，花旗經(jīng)濟學家此前一直密切關注就業(yè)市場疲軟可能引發(fā)的硬著陸風險，但最新數(shù)據(jù)顯示，除就業(yè)市場外，美國其他經(jīng)濟指標早在今年初就已開始好轉。而這一轉變，正推動市場重新評估經(jīng)濟走向和投資策略。

　　而且，支撐再通脹預期的因素不僅來自就業(yè)市場——油價的大幅反彈也抬升了再通脹預期。此外，Willer認為，中國積極的財政政策也起到了推波助瀾的作用，

　　來到資產(chǎn)價格方面，在再通脹背景下，風險資產(chǎn)普遍表現(xiàn)良好。Willer寫道：

根據(jù)我們的研究，若市場繼續(xù)交易再通脹，預計未來三個月內美股和信用市場表現(xiàn)將優(yōu)異，尤其是基本金屬大宗商品也將受益。

久期資產(chǎn)特別是美債表現(xiàn)將欠佳，而美元將繼續(xù)走強。

行業(yè)方面，科技、工業(yè)和金融板塊有望領漲。

　　警惕特朗普

　　隨著美國大選臨近，市場焦點開始從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉向政治局勢。Willer團隊預計，投資者會減少可能因特朗普勝選而受損的頭寸，并可能購買一些針對這種結果的對沖工具。

　　進一步，Willer在報告中建議投資者選擇與宏觀趨勢一致的大選交易策略：

我們更青睞與宏觀趨勢一致的大選交易策略．．．．．．鑒于大選結果高度不確定，我們建議避免與當前宏觀趨勢相悖的交易。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。