A股與美股對(duì)比，問題出在哪？

【1】上市發(fā)行制度和上市難度?：A股采用審核制，上市要求較高，審核過程嚴(yán)格；而美股采用注冊(cè)制，上市要求相對(duì)較低，流程簡(jiǎn)單。?問：是不是我們更嚴(yán)格的審核制度不行，學(xué)人家注冊(cè)制就行了？答：學(xué)了，更不行了。

【2】市場(chǎng)參與者和投資者結(jié)構(gòu)?：A股市場(chǎng)主要以國(guó)內(nèi)投資者為主，散戶占比較大；而美股市場(chǎng)參與者更為廣泛，包括全球投資者，以機(jī)構(gòu)投資者為主。?問：是不是我們提高個(gè)人投資者資金門檻到1000萬降低散戶占比和對(duì)全球投資者無額度限制開放就能行了？答：不知道。

【3】幣種和交易制度?：A股使用人民幣交易，漲跌幅限制為10%（創(chuàng)業(yè)板改革后為20%）；美股使用美元交易，沒有漲跌幅限制。?問：是不是外國(guó)投資者可以用美元直接交易A股且T0無漲跌幅限制就能行了？答：不知道。

【4】稅收和費(fèi)用?：在A股中交易需要支付印花稅，而在美股中需要繳納資本利得稅。?問：是不是把印花稅改成資本利得稅就能行了？答：不知道。

【5】風(fēng)險(xiǎn)投資?：美國(guó)是風(fēng)險(xiǎn)投資的起源地，吸引了全球眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)公司；中國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的發(fā)展相對(duì)較晚，幾乎都是國(guó)內(nèi)的企業(yè)和投資者。問：是不是我們A股市場(chǎng)對(duì)全球投資者和創(chuàng)新企業(yè)全部開放后就行了？答：不知道。

【6】………………

資水

一個(gè)是為融資者服務(wù)的市場(chǎng)，一個(gè)是為投資者服務(wù)的市場(chǎng)，知道了這個(gè)本質(zhì)區(qū)別，一切困惑都能找到答案。

前面有人說，“有什么樣的投資者就有什么樣的市場(chǎng)”，這完全說反了，應(yīng)該是“有什么樣的市場(chǎng)規(guī)則，就有什么樣的投資者”。

貝葉斯主義者

提一個(gè)問題：A股哪一次不是市場(chǎng)稍微好一點(diǎn)就狂發(fā)IPO，哪一次熊市不是要靠減緩和暫停IPO這招呢？

看一個(gè)官方數(shù)據(jù)：截至2024年7月末，存續(xù)私募基金150543只，存續(xù)基金規(guī)模19.69萬億元。其中，存續(xù)私募證券投資基金94216只，存續(xù)規(guī)模5.03萬億元；存續(xù)私募股權(quán)投資基金30807只，存續(xù)規(guī)模10.94萬億元；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金24510只，存續(xù)規(guī)模3.30萬億元。創(chuàng)投加股權(quán)基金規(guī)模合計(jì)14.24萬億，而證券基金規(guī)模合計(jì)5.03萬億，這是私募端。公募端，股票基金3萬億，混合基金3.5萬億（按照平均60%配置股票，也就2萬億左右）。

所以，總的來看，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)基金規(guī)模14.24萬億，二級(jí)市場(chǎng)基金規(guī)模僅10萬億。而且考慮到咱們IPO的畸高定價(jià)，這14萬億的一級(jí)市場(chǎng)規(guī)?？峙乱?00萬億二級(jí)市場(chǎng)資金才達(dá)到他們（他們是誰？我也不知道）的預(yù)期目標(biāo)。相比較而言，美國(guó)一級(jí)市場(chǎng)基金的規(guī)模（大約6萬億美元）遠(yuǎn)小于股票基金的規(guī)模（大約20萬億美元），而且IPO定價(jià)也更合理。

看一個(gè)發(fā)展路徑：2013年年底，黨的第十八屆三中全會(huì)中提出“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”，首次將“注冊(cè)制”寫入中央文件，為中國(guó)資本市場(chǎng)改革指明了方向；2018年11月，我國(guó)宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制；2019年6月科創(chuàng)板正式開市，注冊(cè)制改革試點(diǎn)正式揚(yáng)帆起航；2020年6月，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板開始實(shí)施注冊(cè)制試點(diǎn)，標(biāo)志著注冊(cè)制改革試點(diǎn)進(jìn)入新階段；2021年11月，北京證券交易所開市并實(shí)施注冊(cè)制試點(diǎn)，成為“創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地”；2023年2月1日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度及規(guī)則草案向社會(huì)公開征求意見，隨后在2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行，標(biāo)志著中國(guó)股票市場(chǎng)正式進(jìn)入全面注冊(cè)制階段。

我們只能從這些問題和事實(shí)中，從近10年A股的走勢(shì)中，去推論股民基民的錢到底被誰“搶”走了。那些游資贏家、私募大佬從交易上賺的錢，跟這些比，只能算小錢了。

陪伴成長(zhǎng)?

首先，并不存在“A股長(zhǎng)熊美股長(zhǎng)?！边@個(gè)邏輯。

如果取值周期足夠長(zhǎng)，A股和美股的漲幅差距并不大（考慮到A股新股的天量增量）。所以，更準(zhǔn)確的說法應(yīng)該是“A股牛短熊長(zhǎng)，美股牛長(zhǎng)熊短”。

那為什么“A股牛短熊長(zhǎng)，美股牛長(zhǎng)熊短”呢？這是由市場(chǎng)資金構(gòu)成決定的。

A股資金只占中國(guó)資金的小部分，所以絕大多數(shù)參與者都是散戶心態(tài)：賺錢的時(shí)候入市，虧錢的時(shí)候出市。這樣的資金結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的結(jié)果，就是上漲的時(shí)候非常迅速（增量資金多），下跌的時(shí)候非常緩慢（認(rèn)輸不容易）。舉例而言，總資金100%的情況下，假設(shè)股市資金只有10%，那上漲的時(shí)候，還有90%的資金可以迅速入市，而下跌的時(shí)候，90%資金只會(huì)緩慢出市，牛短熊長(zhǎng)是必然結(jié)果。

而美股資金占了美國(guó)資金的大部分，所以絕大多數(shù)參與者都是坐莊心態(tài)：賺錢和虧錢的時(shí)候都在市場(chǎng)里面（不同策略）。這樣的資金結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的結(jié)果，就是上漲的時(shí)候相對(duì)緩慢（增量資金少），下跌的時(shí)候非常迅速（開始下一輪）。舉例而言，總資金100%的情況下，假設(shè)股市資金已有90%，那上漲的時(shí)候，只有10%的資金可以入市，而下跌的時(shí)候，10%資金可以迅速出市，牛長(zhǎng)熊端是必然結(jié)果。

其實(shí)與美股資金結(jié)構(gòu)相類似的，是過去幾十年的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)，實(shí)際看到的趨勢(shì)也是“牛長(zhǎng)熊短”。至于最后的結(jié)果是什么，相信都已經(jīng)看到了。所以美股未來的趨勢(shì)是什么，懂的都懂。

總而言之，有什么樣的投資者，就有什么樣的市場(chǎng)。

siva

@陪伴成長(zhǎng)

首先，并不存在“A股長(zhǎng)熊美股長(zhǎng)?！边@個(gè)邏輯。

如果取值周期足夠長(zhǎng)，A股和美股的漲幅差距并不大（考慮到A股新股的天量增量）。所以，更準(zhǔn)確的說法應(yīng)該是“A股牛短熊長(zhǎng)，美股牛長(zhǎng)熊短”。

那為什么“A股牛短熊長(zhǎng)，美股牛長(zhǎng)熊短”呢？這是由市場(chǎng)資金構(gòu)成決定的。

A股資金只占中國(guó)資金的小部分，所以絕大多數(shù)參與者都是散戶心態(tài)：賺錢的時(shí)候入市，虧錢的時(shí)候出市。這樣的資金結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的結(jié)果，就是上漲的時(shí)候非常迅速（增量資...

典型的被中國(guó)股票行業(yè)、基金行業(yè)的話術(shù)PUA傻了。什么鍋都往投資者身上推。

分析中國(guó)股市的問題為什么只分析投資者呢？為什么不分析市場(chǎng)、不分析機(jī)構(gòu)、不分析監(jiān)管、不分析媒體，卻只分析投資者呢？

注冊(cè)制這種幾年內(nèi)新增了2000多只股票的制度能上也是投資者的問題嗎？

那現(xiàn)在為什么又要加強(qiáng)退市呢？

為什么現(xiàn)在突然說要做投資市不做融資市？不就是過去就是融資市的定位嗎？這種定位對(duì)嗎？投資者過去應(yīng)該如何面對(duì)融資市？

全球投資者都是人，智商情商財(cái)商整體都基本在一個(gè)水平線上的。

是國(guó)情、市場(chǎng)、制度、監(jiān)管決定了各國(guó)股市差異，而不是什么投資者差異。

這點(diǎn)基本邏輯都理不清的，別投資了。

taobaoandy

最簡(jiǎn)單的就是資金構(gòu)成不同導(dǎo)致的，美國(guó)上層社會(huì)的財(cái)富就在美股，1%的富豪持有美股50%的市值，所以長(zhǎng)牛短熊是必然結(jié)果就這么簡(jiǎn)單，反觀這邊的財(cái)富在房子上不在股市大家都成消費(fèi)者能好就怪了，房地產(chǎn)泡沫一破經(jīng)濟(jì)就真的艱難了，參考日本的經(jīng)濟(jì)是靠30年時(shí)間熬出來的。