來源：鋼谷網(wǎng)

　　由于9月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，釋放更多經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的信號，市場對年內(nèi)降息的預(yù)期大幅收斂。

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.4萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率近一年來首次下滑至4.1%，同樣低于預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)公布后，交易員取消了11月降息50個基點(diǎn)的押注，對美聯(lián)儲未來四次會議降息幅度的預(yù)期不到100個基點(diǎn)；美銀和摩根大通也將其對美聯(lián)儲11月降息幅度的預(yù)期值從50基點(diǎn)下調(diào)至25基點(diǎn)。

　　年內(nèi)降息已結(jié)束？

　　多位分析人士表示，由于9月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲可能會暫停在11月降息。

　　GDS財(cái)富管理首席投資官Glen Smith表示：

　　“周五的就業(yè)報告強(qiáng)于預(yù)期，這讓美聯(lián)儲可以靈活地選擇在11月7日的會議上降息25個基點(diǎn)，或是選擇在11月暫停降息、在12月重新考慮降息?！?/p>

　　華爾街資深人士Ed Yardeni表示，美聯(lián)儲年內(nèi)的貨幣寬松政策可能已經(jīng)結(jié)束，因?yàn)橹芪鍙?qiáng)勁的非農(nóng)報告突顯了經(jīng)濟(jì)的頑強(qiáng)韌性。

　　前美聯(lián)儲理事Randy Kroszner同樣認(rèn)為，如果數(shù)據(jù)證明有必要，美聯(lián)儲可以選擇不降息：

　　“如果數(shù)據(jù)仍然像這樣超預(yù)期，美聯(lián)儲可能會決定完全不降息。”

　　Yardeni認(rèn)為，市場激進(jìn)的降息定價已經(jīng)積累了風(fēng)險，因此美聯(lián)儲在這一決策上要更為謹(jǐn)慎。

　　風(fēng)險在于，額外的寬松政策會助長投資者的興奮，這將為痛苦的市場事件奠定基礎(chǔ)。Yardeni表示：

　　“任何進(jìn)一步的降息都會增加股市泡沫，增加出現(xiàn)1990年代式股市熔斷（A 1990‘s-style melt-up）的幾率。”

　　1990年代，由于科技股估值過高，股市泡沫破裂導(dǎo)致標(biāo)普從最高點(diǎn)跌去了三分之一。

　　在Yardeni看來，9月時的50基點(diǎn)降息也是“沒有必要”的：

　　“在經(jīng)濟(jì)高歌猛進(jìn)、標(biāo)普指數(shù)徘徊在創(chuàng)紀(jì)錄附近的情況下，美聯(lián)儲9月決定降息50基點(diǎn)——這一舉措通常是為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退或市場崩盤而預(yù)留的——是不必要的?！?/p>

　　警惕工資增長背后的通脹風(fēng)險

　　值得注意的是，此次非農(nóng)報告中的薪資增幅也是一個值得關(guān)注的指標(biāo)。

　　報告顯示，9月平均每小時工資同比增長4%，為5月以來的最高，超出預(yù)期的3.8%；9月平均每小時工資環(huán)比增長0.4%，預(yù)期增長0.3%，持平前值。

　　Kroszner指出，如果工資增長不下降，而生產(chǎn)力增長又不夠強(qiáng)勁，那么美聯(lián)儲可能需要采取更激進(jìn)的措施來控制通貨膨脹。

　　Kroszner解釋稱，高工資增長可能會導(dǎo)致消費(fèi)價格增長，從而推高通脹。即使美聯(lián)儲不通過加息或其他貨幣政策工具來控制工資增長，也需要采取更嚴(yán)格的措施來抑制通脹，這可能會對就業(yè)市場造成負(fù)面影響。

　　10月非農(nóng)或成決定因素

　　在美聯(lián)儲11月7日的下次會議之前，有關(guān)就業(yè)和通脹的大量數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲的政策軌跡。

　　BMO Capital Markets的美國利率策略主管Ian Lyngen指出，如果10月的非農(nóng)就業(yè)報告相對強(qiáng)勁同時通脹被證明仍具有粘性，美聯(lián)儲可能會暫時暫停降息。

　　他在給客戶的一份報告中寫道：

　　“最新的就業(yè)數(shù)據(jù)表明，美聯(lián)儲可能正在重新考慮11月降息……值得簡要思考一下美聯(lián)儲下個月需要什么才能暫停加息?！?/p>

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