事件：公司披露前三季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元、同比+68.18%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.01 億元，同比+67.26%?！　⌒马椖考铀倭慨a(chǎn)，業(yè)績同比高增。根據(jù)公司公告，2024 年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.07 億元，同比+68.18%，其中2024Q3 單季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，同比+41.38%、環(huán)比+50.84%；前三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.01 億元，同比+67.26%，其中2024Q3 單季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.44 億元，同比+41.34%、環(huán)比+52.58%。我們分析公司業(yè)績實現(xiàn)高速增長的主要原因為：1）2024 年開始量產(chǎn)的新項目增多，市場訂單量充足，公司的產(chǎn)能利用率提高，成本相應(yīng)降低；2）2024 年公司持續(xù)精益生產(chǎn)和工藝改善，實現(xiàn)效率提升、成本降低；3）2024 年公司軌道交通產(chǎn)品-鐵路專用集裝箱的新客戶新訂單在第3 季度逐月增加，產(chǎn)能利用率提升迅速，帶來成本降低及盈利能力提升;4）公司成本管控嚴格，團隊執(zhí)行到位。　　客戶定點加速突破 座椅骨架高增可期。根據(jù)公司公告，近期收到4 個客戶的6 個新項目定點通知書，6 個新項目涉及的最終客戶（主機廠）有5 家，全部定點通知書的新項目生命周期是4-6 年（2024 年-2030 年），預(yù)計產(chǎn)生大約23.52億元人民幣的營業(yè)收入：　　1）項目1：客戶為某知名新勢力汽車制造企業(yè)，定點產(chǎn)品為汽車座椅骨架總成，項目量產(chǎn)時間2024 年7 月，項目生命周期預(yù)計4 年，總銷售金額12.83 億元；2）項目2：客戶為某知名汽車制造企業(yè)，定點產(chǎn)品為沖壓件，項目量產(chǎn)時間2024年11 月，項目生命周期預(yù)計6 年，總銷售金額0.63 億元；3）項目3：客戶為某頭部新勢力汽車制造企業(yè)，定點產(chǎn)品為汽車座椅骨架總成，項目量產(chǎn)時間2024 年11 月，項目生命周期預(yù)計5 年，總銷售金額4.83 億元；4）項目4：客戶為某知名汽車制造企業(yè)，定點產(chǎn)品為汽車座椅骨架總成，項目量產(chǎn)時間2025 年1 月，項目生命周期預(yù)計5 年，總銷售金額0.41 億元；5）項目5：客戶為某知名新能源汽車制造企業(yè)，定點產(chǎn)品為腿托骨架裝配總成/滑軌裝配總成/沖壓件，項目量產(chǎn)時間2024 年9 月，項目生命周期預(yù)計5 年，總銷售金額2.19 億元；　　6）項目6：客戶為某頭部新勢力汽車制造企業(yè)，定點產(chǎn)品為汽車座椅骨架總成，項目量產(chǎn)時間2025 年2 月，項目生命周期預(yù)計5 年，總銷售金額2.63 億元；上述項目預(yù)計年化收入貢獻為5.32 億元，占公司2023 年總收入的35.06%，占2023 年汽車座椅骨架總成收入的58.14%?！　‰p維拓展 打開中長期成長空間?？蛻舴e極開拓，從李爾系到全面覆蓋主流Tier 1。公司最早于2007 年與東風李爾建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，合作至今已有10 余年，2022 年貢獻收入約5.4 億元，占比48%；與泰極愛思系、麥格納系、延鋒系合作超過8 年，近兩三年加速客戶拓展，進入馬夸特、佛吉亞、CVG（商用汽車集團）、未勢新能源、蜂巢能源科技、偉巴斯特、本特勒、天納克、曼德電子、蜂巢傳動科技等體系?！　I(yè)務(wù)橫向拓展，從座椅骨架到汽車門模、安全系統(tǒng)、新能源細分。通過自身客戶及業(yè)務(wù)技術(shù)方面的優(yōu)勢，橫向拓展汽車門模、安全系統(tǒng)等，積極布局塑料電子模塊、銅排、汽車天窗導(dǎo)軌等新能源細分領(lǐng)域，我們預(yù)計單車配套價值有望持續(xù)提升?！　≈袠髓F路集裝箱，拓品類增厚業(yè)績。根據(jù)公司2022 年12 月公告，公司以打包方式（即整箱采購方式）通過了金鷹重工公司（實際控制人是中國國家鐵路集團有限公司）的鐵路專用集裝箱物料項目的招標審核，中標金額為5.87 億元，并于2023年10 月量產(chǎn)，基于汽車業(yè)務(wù)積累的成熟穩(wěn)定的沖壓、焊接和裝配技術(shù)，首次成功突破國鐵集團的供應(yīng)商認證，有望增厚公司未來的業(yè)績?！　⊥顿Y建議：公司作為汽車座椅骨架龍頭，在電動智能重塑整零關(guān)系的大趨勢下，有望憑借性價比和快速響應(yīng)能力加速搶占份額；同時公司積極拓展新客戶及新品類，有望迎來量價齊升，打開中長期成長空間?？春霉疚磥碓谧喂羌芗靶聵I(yè)務(wù)領(lǐng)域加速突破，并在降本增效驅(qū)動下實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長，預(yù)計公司2024-2026 年收入為24.82/32.78/41.91 億元，歸母凈利潤為1.73/2.37/3.30億元，對應(yīng)EPS 為1.46/2.00/2.79 元，對應(yīng)2024 年9 月30 日32.45 元/股的收盤價，PE 分別為22/16/12 倍，維持“推薦”評級?！　★L險提示：汽車銷量不及預(yù)期、座椅骨架市占率提升不及預(yù)期、競爭加劇、原材料價格波動風險、定增進展不及預(yù)期等。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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