一、工業(yè)金屬　　1、行業(yè)觀點(diǎn)：節(jié)前備庫需求推動(dòng)庫存持續(xù)去化，較強(qiáng)的基本面疊加宏觀情況轉(zhuǎn)好支撐銅價(jià)反彈　　事件：本周（9.19~9.26）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存15.44 萬噸，較19 日降3.95萬噸，較23 日降1.47 萬噸；本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)5.21 萬噸，較19 日降0.27 萬噸，較23 日降0.16 萬噸?！　∮^點(diǎn)：節(jié)前備庫需求推動(dòng)庫存持續(xù)去化，較強(qiáng)的基本面疊加宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好支撐銅價(jià)反彈。本周上海市場庫存維持去庫趨勢，周內(nèi)部分倉庫國產(chǎn)到貨依舊有限，入庫偏少，雖進(jìn)口銅有所增量，但臨近傳統(tǒng)國慶節(jié)假，下游加工企業(yè)部分時(shí)間部分需求表現(xiàn)積極，周內(nèi)出庫量依舊較為可觀，因此入庫不多，出庫尚可，庫存表現(xiàn)下降。廣東市場庫存亦下降至低位運(yùn)行，節(jié)前下游備貨需求支撐，同時(shí)倉庫到貨量同樣不多，庫存因此持續(xù)走低。保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)去庫，進(jìn)口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口國內(nèi)，同時(shí)到船抵港貨源入庫偏少，庫存因此表現(xiàn)下降?！　?、公司觀點(diǎn)：金誠信擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過20 億元用于海外礦山工程業(yè)務(wù)　　事件：9 月28 日，金誠信發(fā)布公告向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集資金總額不超過20 億元人民幣，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投資于以下項(xiàng)目：贊比亞魯班比銅礦采選工程（技改）項(xiàng)目（8 億），礦山采礦運(yùn)營及基建設(shè)備購置項(xiàng)目（8 億），地下綠色無人智能生產(chǎn)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金（4 億）；同時(shí)公司發(fā)布未來三年（2024 年-2026 年）股東回報(bào)規(guī)劃：在符合分紅條件的情況下，公司原則上每年度進(jìn)行一次分紅，公司董事會(huì)可以根據(jù)公司的資金需求狀況提議公司進(jìn)行中期現(xiàn)金分配。在保證公司持續(xù)經(jīng)營能力的前提下，公司以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的百分之十，且連續(xù)三年內(nèi)以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤的30%?！　∮^點(diǎn)：隨著公司持續(xù)對贊比亞魯班比項(xiàng)目的技改推進(jìn)，技改完成后有望對公司貢獻(xiàn)業(yè)績。公司持有贊比亞Lubambe 銅礦80%的股權(quán)，魯班比項(xiàng)目總投資金額80,115 萬元。該項(xiàng)目魯班比銅礦位于非洲贊比亞銅帶省孔科拉盆地，距離贊比亞首都盧薩卡以北350km，該銅礦為地下開采，設(shè)計(jì)產(chǎn)能250 萬噸/年，但礦山一直無法達(dá)產(chǎn)，2022 年采礦量約為147 萬噸。公司于2024 年7 月完成對魯班比銅礦的收購，擬對其采選工程實(shí)施技改，對開采方案、選礦廠產(chǎn)能、選礦指標(biāo)等方面進(jìn)行優(yōu)化，通過項(xiàng)目實(shí)施使該銅礦實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)。根據(jù)該項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，截至2023 年9 月30 日，魯班比銅礦資源量（探明+控制+推斷）為8,660 萬噸，銅品位1.95%，酸溶銅0.35%。采礦設(shè)計(jì)規(guī)模為250 萬噸/年，開拓運(yùn)輸方式為膠帶斜井+斜坡道，出礦平均品位為1.83%，選礦回收率為81.98%，礦石經(jīng)選別后，產(chǎn)品為銅精礦，品位為42%。項(xiàng)目年均銅精礦產(chǎn)量為77.45kt，銅精礦含銅金屬量為32.53kt。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率17.36%，稅后投資回收期7.40 年，項(xiàng)目的實(shí)施能取得較好的經(jīng)濟(jì)效益?！　?、股票觀點(diǎn)：看好基本金屬和黃金板塊　　基本面上，本周五，上期所陰極銅庫存14.04 萬噸，環(huán)比上周減少24530 噸，COMEX 庫存62141 噸，環(huán)比上周增加21169 噸；LME 銅庫存30.25 萬噸，環(huán)比上周減少825 噸；本周四，全球社會(huì)顯性庫存51.8 萬噸，環(huán)比上周四減少21427 噸。重點(diǎn)推薦宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)且基本面較強(qiáng)的基本金屬板塊：重點(diǎn)推薦紫金礦業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、銅陵有色、神火股份、天山鋁業(yè)，建議關(guān)注洛陽鉬業(yè)、中國鋁業(yè)、中國宏橋、中國有色礦業(yè)、馳宏鋅鍺。黃金板塊重點(diǎn)推薦資源儲備豐富、成長性突出的黃金標(biāo)的：紫金礦業(yè)、山金國際（銀泰黃金）以及央國企龍頭中金黃金、山東黃金；建議關(guān)注赤峰黃金。　　二、新能源金屬及小金屬　　1、行業(yè)觀點(diǎn)：節(jié)前下游剛需備貨，錫錠庫存持續(xù)去化　　事件：截至2024 年9 月27 日，SHFE 錫錠庫存為8736 噸，環(huán)比上周減少664噸，LME 錫錠庫存4740 噸，環(huán)比上周減少90 噸。價(jià)格方面，本周錫價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，9 月20 日國內(nèi)錫價(jià)26.2 萬元/噸，同比增長2.57%。　　觀點(diǎn)：節(jié)前下游剛需備貨，錫錠庫存持續(xù)去化。宏觀方面，受周國內(nèi)央行宣布降息、降準(zhǔn)、降存量房貸利率、降二套房最低首付比等一系列政策，周內(nèi)宏觀利好持續(xù)加碼；基本面上，受假期來臨，下游接貨意愿尚可，陸續(xù)開始準(zhǔn)備節(jié)前備貨，部分終端企業(yè)已開始預(yù)訂節(jié)后提貨，焊錫企業(yè)開工穩(wěn)中回升，錫錠庫存延續(xù)去化。　　2、行業(yè)觀點(diǎn)：宏觀集中利好，節(jié)前備貨帶動(dòng)下游小幅補(bǔ)庫，碳酸鋰價(jià)格上漲　　事件：根據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至9 月27 日，本周電池級碳酸鋰7.65 萬元/噸，相比上周上調(diào)1000 元，相較上周環(huán)比上漲1.32%；工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格7.45 萬元/噸，相比上周上調(diào)1500 元，相較上周環(huán)比上漲2.05%。截止到9 月27 日，港口和國內(nèi)倉庫鋰礦石庫存為7.8 萬噸，環(huán)比上周下降0.9 萬噸?！　∮^點(diǎn)：宏觀集中利好，節(jié)前備貨帶動(dòng)下游小幅補(bǔ)庫，碳酸鋰價(jià)格上行。本周初市場詢盤報(bào)價(jià)較為活躍，臨近放假，部分貿(mào)易商和下游材料廠進(jìn)行小幅補(bǔ)庫，受消息面利好因素影響，碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，市場成交情況較上周有顯著增多，成交重心小幅上移。鋰礦方面，疊加宏觀及節(jié)前補(bǔ)庫需求，市場成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，鋰礦石持貨商去庫明顯，礦商節(jié)前出清庫存意愿強(qiáng)，當(dāng)前現(xiàn)貨庫存中，4%品位以上的占到34%，預(yù)計(jì)后續(xù)碳酸鋰、鋰礦價(jià)格震蕩運(yùn)行?！　?、股票觀點(diǎn)：關(guān)注供應(yīng)端擾動(dòng)頻繁供應(yīng)收縮預(yù)期強(qiáng)和價(jià)格有上行動(dòng)能的錫板塊龍頭錫業(yè)股份，建議關(guān)注銻標(biāo)的湖南黃金、華鈺礦業(yè)、華錫有色?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：美國通脹超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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