新華財(cái)經(jīng)北京9月29日電（馬萌偉）本周，美聯(lián)儲(chǔ)決策者們發(fā)表的言論傾向于鴿派，他們指出，目前的利率水平仍對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重壓力。不過，這些美聯(lián)儲(chǔ)官員沒有表示傾向于重復(fù)美聯(lián)儲(chǔ)在上周降息50個(gè)基點(diǎn)的做法，并表示接下來發(fā)布的數(shù)據(jù)將指導(dǎo)他們的決策。

　　外匯市場方面，美元指數(shù)周五創(chuàng)下今年迄今最低點(diǎn)100.15，且本周大部分時(shí)間都在掙扎。目前，市場對美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派程度高于歐洲央行和英國央行，這幫助歐元和英鎊兌美元顯著上漲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)“爭論”不休

　　幾個(gè)月來，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者一直在就中性利率可能處于何處、以及大流行嚴(yán)重?cái)_亂美國和全球經(jīng)濟(jì)以來中性利率是否已經(jīng)上升進(jìn)行辯論。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中性利率已經(jīng)上升，盡管不確定這是暫時(shí)的還是永久的變化。

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利都表示，他們支持美聯(lián)儲(chǔ)上周做出的降息50個(gè)基點(diǎn)的決定。

　　古爾斯表示：“未來12個(gè)月，我們還有很長一段路要走才能讓利率降至中性水準(zhǔn)，以試圖維持目前的經(jīng)濟(jì)狀況?！鳖A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)目前的基準(zhǔn)利率較中性利率高出“數(shù)百個(gè)基點(diǎn)”。

　　在呼吁降息方面，古爾斯比的聲音比其他美聯(lián)儲(chǔ)官員更為強(qiáng)硬。他強(qiáng)調(diào)，美國的就業(yè)狀況和通脹都處于有利水平，但除非美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)月“大幅”降息，否則這種狀況不會(huì)持續(xù)下去。他表示：“如果限制時(shí)間太長，你就不會(huì)在雙重任務(wù)的最佳位置上停留太久?！?/p>

　　在美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該以多快的速度降息的問題上，博斯蒂克顯然比古爾斯比更為謹(jǐn)慎。但他也承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)在達(dá)到中性利率之前可能還有降息的空間。

　　博斯蒂克沒有直接表示他是否會(huì)支持再次降息50個(gè)基點(diǎn)，他警告稱，不要假設(shè)上周的降息會(huì)重演。但他也表示：“未來一個(gè)月左右如果有進(jìn)一步證據(jù)顯示就業(yè)市場出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性疲弱，肯定會(huì)改變我對政策調(diào)整力度的看法。”

　　卡什卡利則指出，盡管政策利率很高，但美國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁。他表示：“這種經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)的時(shí)間越長，我就越認(rèn)為暫時(shí)上調(diào)中性利率水準(zhǔn)實(shí)際上可能更具結(jié)構(gòu)性?！辈贿^，卡什卡利補(bǔ)充稱，總體政策立場“仍然偏緊”，他傾向于在今年剩余的兩次政策會(huì)議上每次降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩勒姆在接受采訪時(shí)稱，“美國經(jīng)濟(jì)疲軟程度可能超出我目前的預(yù)期，勞動(dòng)力市場疲軟程度也可能超出預(yù)期。如果真是這樣，那么更快的降息步伐可能是合適的?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒也表示，如果通脹進(jìn)展如預(yù)期，將支持未來進(jìn)一步降息；美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注降低通脹，同時(shí)也應(yīng)將注意力轉(zhuǎn)向最大就業(yè)目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒則表示，近幾周意外利好的通脹數(shù)據(jù)促使他在上周的政策會(huì)議中支持降息50個(gè)基點(diǎn)，他可能會(huì)在接下來的兩次政策會(huì)議上支持降息25個(gè)基點(diǎn)。沃勒補(bǔ)充稱：“如果就業(yè)市場數(shù)據(jù)惡化，或者通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)弱于所有人的預(yù)期，那么你可能會(huì)看到降息步伐加快?！钡仓赋觯浽俅位厣部赡軐?dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息。

　　沃勒的觀點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼形成對比。鮑曼上周五表示，她在上周的政策會(huì)議中投票反對美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的決定——這是2005年9月以來首次有聯(lián)儲(chǔ)官員對利率決議持異議，因?yàn)樗匀粨?dān)心通脹高于目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，將對進(jìn)一步降息繼續(xù)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。她認(rèn)為，通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，并且勞動(dòng)力市場尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)以“適度”的步伐降低利率。

　　大幅降息押注仍略占上風(fēng)

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)繼續(xù)支持市場對美聯(lián)儲(chǔ)將在11月降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

　　利率期貨交易員認(rèn)為，11月份美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性略高于降息25個(gè)基點(diǎn)——11月降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性約為54%，而降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性仍高達(dá)46%。

　　數(shù)據(jù)顯示，剔除食品和能源價(jià)格的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)8月份環(huán)比上漲0.1%，低于華爾街預(yù)期的0.2%和7月份的0.2%。8月核心PCE物價(jià)同比上漲2.7%，符合華爾街的預(yù)期，但高于7月份的2.6%。

　　中信證券研報(bào)表示，從多種泰勒規(guī)則計(jì)算方式來看，當(dāng)前的美國政策利率水平是過高的，明年美聯(lián)儲(chǔ)仍有較大的降息空間。同時(shí)，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿派放風(fēng)，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員表示年內(nèi)可能再降息50個(gè)基點(diǎn)，并且表示政策利率水平過高，暗示明年降息空間仍然可期。整體中信證券認(rèn)為年內(nèi)再降息50個(gè)基點(diǎn)的概率較高，明年美聯(lián)儲(chǔ)存在下調(diào)利率至4%以下的可能性。

　　波士頓宏利投資管理公司分析師則表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼在9月議息會(huì)議上投下唯一一張反對票后，24日再度發(fā)表了鷹派言論。美國的通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，勞動(dòng)力市場也未顯現(xiàn)嚴(yán)重疲軟跡象，因此美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)謹(jǐn)慎把握降息節(jié)奏。

　　興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)從前期堅(jiān)持高利率突然轉(zhuǎn)向大幅降息，或指向美聯(lián)儲(chǔ)階段性放棄“穩(wěn)美元”的目標(biāo)，美元資產(chǎn)的吸引力下降。但美聯(lián)儲(chǔ)階段性弱化“穩(wěn)美元”目標(biāo)，一旦“盟友”國家貨幣政策不同步，可能會(huì)造成更大的不穩(wěn)定。往后看，美聯(lián)儲(chǔ)決策或繼續(xù)“擰巴”，在一段時(shí)間“穩(wěn)美債”之后不排除“穩(wěn)美元”會(huì)再度倒逼美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策取向。這些因素可能會(huì)影響全球資金對于美國資產(chǎn)的看法。

　　匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，美聯(lián)儲(chǔ)最近的降息讓亞洲各國央行有了更多的空間來放松政策，而不必?fù)?dān)心匯率出現(xiàn)過度波動(dòng)。近幾個(gè)月來，亞洲地區(qū)多數(shù)貨幣兌美元匯率走強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度將有更多央行降息。然而，很少有亞洲國家會(huì)跟美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐完全匹配。匯豐表示，由于食品價(jià)格波動(dòng)和家庭債務(wù)水平高企等擔(dān)憂，謹(jǐn)慎情緒將持續(xù)。

　　編輯：王曉偉