專題：A股站穩(wěn)3000點，后市怎么走？

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　　中信建投證券研究 文|陳果 何盛

　　近期邏輯層面，前5個交易日（240918-240924，下同）光學(xué)光電子、化學(xué)制藥、化學(xué)制劑調(diào)整，新增多元金融、汽車零部件、通信設(shè)備板塊熱點。中期熱點層面，與此前5個交易日（240909-240913）相比，過去40天內(nèi)創(chuàng)250日新高個股數(shù)量由二十名開外上升至前二十名的行業(yè)為建筑裝飾。人民銀行行長潘功勝表示，全國層面不再區(qū)分首套房二套房，統(tǒng)一最低首付比例全部為15%。降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右。

　　近期熱點邏輯判別：從行業(yè)漲停數(shù)量來看，IT服務(wù)Ⅲ、多元金融Ⅲ、通信設(shè)備、汽車零部件、建筑裝飾位居前五；從概念漲停數(shù)量來看華為概念、人工智能、電子商務(wù)、ST板塊、新能源汽車位居前五。近期熱點邏輯上來看，光學(xué)光電子、化學(xué)制藥、化學(xué)制劑調(diào)整，新增多元金融、汽車零部件、通信設(shè)備板塊熱點。

　　從行業(yè)新高看中期熱點變動：過去40天內(nèi)創(chuàng)250日新高個股數(shù)量長期位于行業(yè)前二十名的行業(yè)有：公路鐵路運輸、國防軍工、高速公路、化學(xué)制藥、銀行、電力設(shè)備、專用設(shè)備、港口航運、化學(xué)制劑、港口、環(huán)保、消費電子、通用設(shè)備、計算機應(yīng)用、汽車零部件、化學(xué)制品、汽車整車、消費電子零部件及組裝、建筑裝飾、能源及重型設(shè)備。

　　與過去一周相比，過去40天內(nèi)創(chuàng)250日新高個股數(shù)量由二十名開外上升至前二十名的行業(yè)為建筑裝飾。

　　人民銀行行長潘功勝表示，全國層面不再區(qū)分首套房二套房，統(tǒng)一最低首付比例全部為15%。降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計平均降幅在0.5個百分點左右。

　?。?）地緣政治風(fēng)險。如果中美關(guān)系管理不善，可能導(dǎo)致中美之間在政治、軍事、科技、外交領(lǐng)域的對抗加劇。同時俄烏沖突、中東問題等地緣熱點可能面臨惡化的風(fēng)險，如果發(fā)生危機則可能對市場造成不利影響。

　?。?）海外美聯(lián)儲緊縮程度超預(yù)期。如果美國經(jīng)濟持續(xù)保持韌性，勞動力市場、零售等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，那么美國衰退風(fēng)險或?qū)⒚媾R重估，同時通脹風(fēng)險也將面臨反彈，美聯(lián)儲緊縮抗通脹之路繼續(xù)，全球流動性寬松不及預(yù)期，國內(nèi)權(quán)益市場分母端難免也將承壓。?

　?。?）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇或穩(wěn)增長政策實施效果不及預(yù)期。如果后續(xù)國內(nèi)地產(chǎn)銷售、投資等數(shù)據(jù)遲遲難以恢復(fù)，長期積累的城投償債風(fēng)險面臨發(fā)酵，經(jīng)濟復(fù)蘇最終證偽，那么整體市場走勢將會承壓，過于樂觀的定價預(yù)期將會面臨修正。

　　陳果：中信建投證券董事總經(jīng)理（MD）、研委會副主任、首席策略官。復(fù)旦大學(xué)理學(xué)學(xué)士，上海交通大學(xué)金融碩士，曾任安信證券首席策略師，研究中心副總經(jīng)理。2020年疫情沖擊下的市場底部提出“黃金坑”與“復(fù)蘇?！?。2021年提出從茅指數(shù)到寧組合，是“寧組合”的首創(chuàng)者。曾多次榮獲新財富、水晶球和金牛獎中國最具價值分析師等獎項，也是A股市場最具影響力的策略分析師之一。

　　何盛：上海交通大學(xué)本碩，目前主要負責(zé)大勢研判、專題研究、海外策略等領(lǐng)域。曾任東北證券策略分析師，2022年加入中信建投證券研究發(fā)展部。

　　證券研究報告名稱：《哪些熱點有望繼續(xù)上漲？——2024年9月第4期》

　　對外發(fā)布時間：2024年9月27日

　　報告發(fā)布機構(gòu)：中信建投證券股份有限公司?

　　本報告分析師：?

　　陳果 SAC 編號：S1440521120006

　　何盛?SAC 編號：S1440522090002

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