【導(dǎo)讀】主動權(quán)益持有期基金遇冷，公募加強(qiáng)逆周期布局

　　中國基金報 記者??李樹超

　　近年來高歌猛進(jìn)的持有期基金，在今年權(quán)益市場回調(diào)下，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模雙雙跌入冰點(diǎn)，但在基金管理人逆周期布局下，部分產(chǎn)品依然有不錯的發(fā)行成績。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，持有期基金有利于基金經(jīng)理專注投資布局，提升投資效率，也有利于培養(yǎng)基民長期理性投資習(xí)慣，依然有較大價值。他們提倡基金管理人抓住逆周期布局機(jī)會，優(yōu)化投資組合，待市場反彈時獲取超額收益。

　　基金管理人逆周期布局

　　盡管新基金發(fā)行連續(xù)三年下臺階，但還是有主動權(quán)益持有期基金逆勢成立，部分基金管理人積極嘗試逆周期布局。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，今年以來已有摩根悅享回報6個月持有發(fā)行規(guī)模超過11億元，博時穩(wěn)合一年持有、萬家惠誠回報平衡一年持有也分別有6.09億元、4.53億元的發(fā)行規(guī)模。

　　萬家基金表示，市場低迷期，權(quán)益投資賺錢效應(yīng)不足，持有人風(fēng)險偏好降低，對權(quán)益類基金普遍呈抵觸情緒，致使主動權(quán)益持有期基金發(fā)行遭遇寒潮。萬家基金將持續(xù)堅定逆周期布局，維護(hù)市場穩(wěn)定，引導(dǎo)投資者長期投資。

　　該機(jī)構(gòu)表示，一方面會持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，另一方面，牢固樹立以投資者利益為核心的營銷理念，將與銀行、券商、互聯(lián)網(wǎng)平臺等基金銷售機(jī)構(gòu)攜手努力，共同強(qiáng)化逆周期布局機(jī)制，共筑基金銷售健康生態(tài)。

　　滬上一家中型基金公司也表示，主動權(quán)益持有期產(chǎn)品對于普通投資者依然具有較大價值。持有期產(chǎn)品的初衷，一方面是減少投資者不必要的短期情緒化交易，避免追漲殺跌；另一方面是減少基金經(jīng)理為應(yīng)對贖回而被動進(jìn)行的交易。從更長的時間維度來看，持有期產(chǎn)品在這兩方面的作用并沒有根本性改變，長期投資和價值投資的風(fēng)格和文化依然是值得倡導(dǎo)的。

　　上海證券基金評價研究中心基金分析師汪璐表示，近年來在權(quán)益市場行情不佳的背景下，新發(fā)基金市場整體呈現(xiàn)權(quán)益基金募集不理想、債券基金募集較佳的特點(diǎn)，體現(xiàn)出投資者對權(quán)益市場仍缺乏信心。

　　汪璐建議，基金管理人應(yīng)抓住逆周期布局機(jī)會，例如發(fā)行發(fā)起式基金，在市場低估時增加權(quán)益資產(chǎn)的配置，利用市場低迷時期的估值優(yōu)勢，待市場反彈時獲取超額收益；同時，也應(yīng)根據(jù)市場變化，動態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置比例，優(yōu)化投資組合的風(fēng)險和收益。

　　她認(rèn)為，短期來看，市場信心的修復(fù)還需要基本面的反復(fù)確認(rèn)，投資者可以持續(xù)關(guān)注有利于活躍資本市場的相關(guān)政策、適時入市。長期來看，公募基金作為普通大眾投資者的最佳投資工具之一，隨著中國經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)和A股市場基礎(chǔ)夯實(shí)，基金市場有望贏得更多投資人的信任，建議投資者以長期視角和配置理念看待基金市場投資機(jī)會。

　　主動權(quán)益持有期基金發(fā)行遇冷

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，今年以來新成立的主動權(quán)益類持有期基金數(shù)量達(dá)到20只，在新發(fā)基金中占比2.37%；募集總規(guī)模達(dá)到53.81億元，在新發(fā)基金中規(guī)模占比0.65%，幾乎回落到2019年的主動權(quán)益持有期基金“發(fā)展元年”。

　　而從歷史數(shù)據(jù)看，新發(fā)主動權(quán)益類持有期基金在2021年牛市高位曾出現(xiàn)“高光時刻”，當(dāng)年新發(fā)數(shù)量364只，占比18%；發(fā)行規(guī)模超過7300億元，規(guī)模占比接近25%。

　　談及今年持有期基金遇冷的現(xiàn)象，一家中型基金公司表示，一是因?yàn)檫^去幾年權(quán)益市場長期承壓，持有期權(quán)益類基金的投資體驗(yàn)不佳；二是在投資者風(fēng)險偏好下臺階背景下，投資者的資金久期大幅縮短，投資長持有期產(chǎn)品意愿下降；三是投資者缺乏增量資金，且對持有期產(chǎn)品興趣和配置意愿降低，也導(dǎo)致權(quán)益類持有期產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和規(guī)模下降。

　　“新發(fā)主動權(quán)益類持有期基金遇冷，反映當(dāng)前基民對權(quán)益類資產(chǎn)的投資信心不足?！币晃还纪堆腥耸扛嬖V記者，根本原因在于近年A股市場賺錢效應(yīng)不及預(yù)期，基金收益率遭遇較大回撤，投資者情緒受到?jīng)_擊。

　　在此背景下，業(yè)內(nèi)人士建議從基金經(jīng)理遴選、業(yè)績考核、產(chǎn)品設(shè)計等方面，進(jìn)一步優(yōu)化持有期權(quán)益類基金的機(jī)制。

　　上述滬上中型基金公司表示，A股市場周期變化的時間較長，因而主動權(quán)益產(chǎn)品的持有期通常也較長，在產(chǎn)品基金經(jīng)理的遴選上，可以選擇投資風(fēng)格或能力圈與持有期更為匹配的基金經(jīng)理，同時在投資風(fēng)格和持倉集中度等基金管理方面進(jìn)行一些適應(yīng)性調(diào)整，例如全市場選股且布局均衡的基金可能更適合作為持有期產(chǎn)品，從而盡可能提升投資者在持有期內(nèi)的投資體驗(yàn)。

　　上述公募投研人士表示，對于基金公司而言，在產(chǎn)品設(shè)計上，應(yīng)設(shè)計不同期限的持有期基金產(chǎn)品，滿足不同投資者對于不同流動性的需求；在業(yè)績考核上，建立更加合理的業(yè)績評價和考核機(jī)制，使投資策略與持有期限匹配，力爭獲得更穩(wěn)健的長期收益；在產(chǎn)品銷售上，發(fā)行時機(jī)更加審慎，避免在市場高位時無節(jié)制發(fā)行產(chǎn)品，并加強(qiáng)與投資者溝通，在持有期做好投資陪伴，增強(qiáng)投資者持有信心。