來源：北京商報

　　背靠大樹未必好乘涼。依靠耐克、阿迪達斯兩大運動巨頭發(fā)展起來的運動代理商滔搏如今過得不似從前風光。9月11日，港股滔搏開盤大跌，截至收盤跌去16.17%。前一天晚上，滔搏發(fā)布2024年中期（2024年3月1日—8月31日）盈利預警，歸母凈利潤預計下跌35%。代理業(yè)務(wù)的局限性讓滔搏到達了它的天花板，拓展多元化業(yè)務(wù)迫在眉睫，但轉(zhuǎn)型是一個不斷試錯的過程，而市場留給滔搏試錯的時間有多少，誰也說不準。

　　歸母凈利潤下跌35%

　　根據(jù)滔搏發(fā)布的公告，截至2024年8月31日止6個月，其權(quán)益持有人應(yīng)占利潤較2023年同期的13.37億元，下跌約35%。9月11日，發(fā)布業(yè)績的第二天滔搏股價大跌，截至午間收盤，跌去16.17%。事實上，今年以來，滔搏股價已經(jīng)跌去大半，以2023年最后一個交易日收盤價計算，目前累計跌幅超過六成。

　　不被投資者看好的背后是滔搏代理生意難做。

　　滔搏相關(guān)負責人對北京商報記者表示，受宏觀消費疲軟對行業(yè)零售環(huán)境的拖累，公司收入同比下降。同時，需求放緩對線下客流的同比影響更加顯著，導致經(jīng)營負杠桿影響。另外，零售折扣率同比加深導致毛利率同比下降。收入下滑帶來短期內(nèi)存貨上升，集團相應(yīng)加大促銷力度；同時，線上銷售占比上升，且線上銷售折扣率相對同期線下銷售折扣率更深。以上兩個因素共同導致該期間零售折扣率同比加深，影響同期毛利率表現(xiàn)。

　　進入2024年，滔搏的業(yè)績出現(xiàn)下滑情況。滔搏2024年一季度（2024年3月1日—5月31日）業(yè)績報告顯示，其零售及批發(fā)業(yè)務(wù)的總銷售金額按年同比獲得中單位數(shù)下跌。截至2024年5月31日，直營門店毛銷售面積較上一季末減少1.4%，較去年同期減少0.5%。

　　將時間線拉得更長一些，近三年滔搏的發(fā)展似乎都談不上樂觀。2021年滔搏收入為318.8億元，同比下滑11.48%；歸母凈利潤為24.46億元，同比下滑11.68%。2022年，滔搏收入為270.7億元，同比下滑15.07%；歸母凈利潤為18.37億元，同比下滑24.93%。2023年，滔搏恢復短暫增長，收入、歸母凈利潤分別增長6.87%、20.49%。但在進入2024年后再次下滑。

　　時尚產(chǎn)業(yè)獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄認為，耐克、阿迪達斯作為滔搏的兩大主要合作品牌，其業(yè)績會受到這兩大品牌業(yè)績的影響，對于當下國內(nèi)市場并非單一的線下實體渠道，全域布局對于任何渠道商而言都意味著大投入、大成本，流量過于分散，往往增收不增利。

　　“滔搏應(yīng)該是受到兩大品牌在中國本土市場下滑的影響，在本土品牌崛起的情況下，國際巨頭也面臨壓力，加上各種費用成本上升，線上渠道的多樣化擠壓了線下門店的份額，故此代理商的業(yè)績表現(xiàn)受到影響?！鄙钲谑兴计潢晒綜EO伍岱麒補充道。

　　滔搏是中國頗具規(guī)模的運動品牌代理商，脫胎于百麗旗下的運動業(yè)務(wù)線，其直接通過零售業(yè)務(wù)向消費者或通過批發(fā)業(yè)務(wù)向下游零售商銷售源自國際及國產(chǎn)運動品牌的運動鞋服產(chǎn)品，與耐克、阿迪達斯等多家知名運動品牌開展合作。

　　2023年財報數(shù)據(jù)顯示，滔搏總收入的85.8%來自耐克和阿迪達斯，還有13.5%的收入來自彪馬、匡威、威富集團的品牌（即VANS、The North Face及添柏嵐）、亞瑟士、鬼塚虎、斯凱奇、NBA、李寧、HOKA ONE ONE及凱樂石等品牌。

　　代理商的出路

　　作為主要以運動品牌為主的代理商，不只是滔搏的業(yè)績不樂觀，另一大運動服裝和鞋類產(chǎn)品零售商及經(jīng)銷商寶勝國際的情況也并不樂觀。2024年上半年，寶勝國際收入下滑8.91%；2024年一季度收入、歸母凈利潤下滑7.49%、20.73%。

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，寶勝國際的毛利率在30%左右，滔搏的毛利率在40%左右，反觀阿迪達斯、安踏、李寧等運動品牌的毛利率分別為50%左右、超60%、50%左右。

　　在程偉雄看來，滔搏作為耐克、阿迪在國內(nèi)的主要渠道代理商之一，做得已經(jīng)非常成功了，但受制于品牌代理商有限的零售毛利，和品牌自營渠道的零售毛利比起來，差距自然存在，盈利能力自然也受到影響。滔搏等代理商想要增強盈利能力除了降本增效、提高運營效率、加快商品銷售現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力，或許可以進行多元化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　滔搏自身意識到代理業(yè)務(wù)的局限性，也在不斷嘗試多元化業(yè)務(wù)的拓展。滔搏相關(guān)負責人對北京商報記者透露，滔搏在合作包括Nike、adidas、PUMA、SKECHERS、VANS、CONVERSE、Timberland、OnitsukaTiger、asics、THENORTH FACE、LI-NING、HOKA、KAILAS、norda、Columbia等主流運動品牌外；還拓展了投資業(yè)務(wù)，投資了冷山（專業(yè)滑雪裝備零售商）、山系文化（戶外潮流媒體），并與全球領(lǐng)先的授權(quán)體育用品數(shù)字化平臺Fanatics在今年5月官宣合作。

　　此外，滔搏在2017年12月正式進軍電競領(lǐng)域，組建滔搏電子競技俱樂部（TOP ESPORTS，簡稱TES）。而在今年5月，滔搏與加拿大高端越野跑品牌norda建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，滔搏將作為norda在中國市場的獨家運營合作伙伴，獨立負責norda在中國市場的品牌宣傳、市場推廣、全域運營、消費者運營等關(guān)鍵工作。另外幾乎是在同一時間，滔搏還宣布與Fanatics開啟合作，共同拓展Fanatics旗下特許體育IP在大中華區(qū)的商業(yè)化運營工作。

　　在程偉雄看來，探索在運動戶外市場和國際品牌做更深度的中國市場合作，在品牌、產(chǎn)品、渠道、用戶體驗、營銷推廣等具備更多的話語權(quán)與市場快速決策能力，運營一個品牌比僅僅代理品牌掙取的商品毛利會更好，但挑戰(zhàn)也會隨之加大，從一個渠道商向品牌商轉(zhuǎn)型需要一個適應(yīng)的過程。

　　零售獨立評論人馬崗認為，近兩年滔搏確實在不斷嘗試多元業(yè)務(wù)，但效果并不理想?！斑@是個試錯的過程，需要市場來驗證?！瘪R崗說道。

　　北京商報記者 張君花