8月下旬，美聯(lián)儲主席鮑威爾于杰克遜霍爾全球央行會議表示：“政策調整的時機已經到來?！悲B加美國各項經濟數(shù)據(jù)對降息構成支撐，在業(yè)內看來，美聯(lián)儲9月降息概率高，但決策將依賴整體數(shù)據(jù)而非單一數(shù)據(jù)。

　　同時，全球局部地區(qū)沖突仍處于白熱化階段，市場避險情緒高企。在此背景下，市場對黃金需求不斷提升，中長期窗口下黃金基金或仍存布局價值。

　　美聯(lián)儲降息預期拉滿

　　8月23日，杰克遜霍爾全球央行年度經濟政策研討會舉行，鮑威爾在會上發(fā)言表示：“政策調整的時機已經到來。政策方向已經明確，降息時機和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風險平衡?！薄度A爾街日報》評價稱，鮑威爾的發(fā)言“是迄今為止最強烈的降息信號”。

　　除此之外，在7月31日結束的最近一次美聯(lián)儲貨幣政策委員會（FOMC）會議上，聯(lián)儲決策者普遍對通脹會持續(xù)回落到聯(lián)儲的目標2%更有信心，不再聲稱“仍高度關注通脹風險”，變成關注就業(yè)和通脹雙重使命面臨的風險。這同樣被視作強烈的降息信號。

　　中信證券認為，美國新增非農就業(yè)人數(shù)向下突破10萬人、PCE同比穩(wěn)定在2%-3%等經濟數(shù)據(jù)，都對美聯(lián)儲降息構成有力支撐。

　　諾安基金認為，未來美國勞動力市場數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲是否降息影響顯著，若就業(yè)市場超預期疲軟，美聯(lián)儲或在9月開啟首次降息，后續(xù)降息節(jié)奏仍需結合經濟數(shù)據(jù)及金融市場判斷。

　　積極關注黃金價格走勢

　　在黃金的金融和貨幣屬性框架中，美聯(lián)儲降息時金價多數(shù)上漲。從Wind數(shù)據(jù)來看，截至2024年7月，自1980年以來的八次降息周期中，黃金價格有六次實現(xiàn)了上漲。

　　而如果從降息前后的黃金價格變化來看，黃金價格的漲幅也較為可觀。中金統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自1990年以來的降息周期中，黃金價格在降息前1個月的平均年化漲幅約為40%，降息后6個月的平均年化漲幅約為24%。

　　另外，來自央行購金的需求從2022年下半年以來明顯增加，其中主要包括來自中國、俄羅斯等央行，而黃金ETF反而呈凈流出態(tài)勢。在當前全球地緣局勢持續(xù)緊張、美國赤字率水平不斷上行等背景下，主要央行對外匯儲備的配置逐步多元化，黃金為其中較受青睞的選擇之一。

　　諾安基金認為，未來美國長端利率將維持下行趨勢，仍有反復可能，從當前數(shù)值看短期下行幅度或有限。美聯(lián)儲啟動降息后，美元指數(shù)走勢需結合其他主要經濟體的經濟增速預期及貨幣政策。此前市場普遍預期美國經濟增速溫和放緩、美聯(lián)儲為預防式降息，此情形下預計降息落地后美元指數(shù)及國債收益率或較當前小幅修正。但如果美國經濟超預期走弱或陷入衰退，美元指數(shù)、利率均有進一步下行空間，市場風險偏好亦將迅速收斂，金融屬性及避險屬性均支持金價進一步上行。另外還需考慮美國總統(tǒng)大選及中東地緣沖突造成的不確定性。

　　業(yè)內認為，多重因素交織下，建議投資者積極關注黃金價格走勢，逢低逐步增加黃金配置比例以把握黃金投資機遇。

　　把握黃金投資配置機遇

　　對于普通投資者而言，黃金基金仍是最便捷、高效的途徑。黃金基金亦分為國內黃金和國際黃金兩類品種，投資國內黃金的基金主要跟蹤上海黃金交易所的黃金標準合約，以人民幣計價，因此會受到人民幣匯率的影響，且有一定的滯后性。投資國際黃金的基金主要跟蹤倫敦金和紐約金。其中倫敦金是現(xiàn)貨黃金，基于倫敦市場全球黃金交易中心之一的地位，使得倫敦金成為全球黃金交易的基準；紐約金則是期貨合約，又稱COMEX黃金。

　　目前市場上投資國內黃金的基金產品較多，主要跟蹤上海金、SGE黃金9999和SSH黃金股票指數(shù)，而投資國際黃金的基金較少。其中，諾安全球黃金主要投資于境外有實物黃金支持黃金ETF，涉及眾多發(fā)達市場，遴選過程中主要考慮的黃金ETF的流動性、規(guī)模、跟蹤誤差、透明度、費率等。且該基金與倫敦金下午定盤價的相關系數(shù)高，對國際黃金價格的跟蹤較為緊密。據(jù)中報數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，諾安全球黃金業(yè)績亮眼，今年以來凈值增長率為11.33%，同期業(yè)績比較基準為12.85%。