專題：航母級券商來了！國泰君安宣布將以換股方式吸收合并海通證券

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　　中國證券行業(yè)迎來了具有標志性意義的重大事件。滬上兩大頭部券商——國泰君安證券和海通證券合并大幕正式開啟。

　　9月5日晚間，國泰君安證券、海通證券雙雙發(fā)布停牌公告，擬籌劃重大資產(chǎn)重組，股票9月6日起停牌。

　　根據(jù)公告，此次重組的方式，為國泰君安通過發(fā)行股份，分別向海通證券全體A股、H股股東換股，吸收合并海通證券，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

　　國泰君安證券、海通證券此次合并，是新“國九條”實施以來，頭部券商合并重組的首單，也是中國資本市場史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多業(yè)務牌照與多家境內外上市掛牌子企業(yè)，屬于重大無先例的事項。

　　按照2023年數(shù)據(jù)測算，合并后新機構的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)將分別達1.68萬億元、3300億元，均處于行業(yè)首位，這意味著證券業(yè)“超級航母”呼之欲出。

　　在業(yè)內看來，此次合并重組有利于整合上海金融國資優(yōu)勢資源，打造一家與上海國際金融中心地位相匹配的一流投資銀行，有效健全完善上海國際金融中心的要素體系，增強上海國際金融中心競爭力影響力，推動上海走出一條中國特色的國際金融中心建設之路，更好地服務建設金融強國的戰(zhàn)略目標。

　　重塑頭部券商競爭格局

　　9月5日，國泰君安與海通證券簽署《合作協(xié)議》，就此次重組作出若干原則性約定。

　　雙方均公告稱，此次重組涉及到A股和H股，涉及事項較多、涉及流程較為復雜。同時，此次重組有利于打造一流投資銀行、促進行業(yè)高質量發(fā)展，根據(jù)上海證券交易所的相關規(guī)定，預計停牌時間不超過25 個交易日。

　　國泰君安證券、海通證券均為國內歷史最悠久、規(guī)模最大的綜合類證券公司之一，跨越了中國資本市場發(fā)展的全部歷程與各個周期。

　　國泰君安證券是由均創(chuàng)設于1992年的國泰證券和君安證券通過新設合并、增資擴股，于1999年8月組建成立，總部位于上海。國泰君安證券于2015年A股上市、2017年H股上市，為A+H上市公司，綜合實力長期保持行業(yè)前三。

　　海通證券成立于1988年，由交通銀行發(fā)起設立，總部位于上海，目前無控股股東、無實際控制人。該公司于2007年A股上市、2012年H股上市，為A+H上市公司，是國內最早成立的證券公司中唯一未被更名、合并的大型證券公司。

　　業(yè)內人士分析稱，國泰君安證券、海通證券同為大型綜合性券商，在業(yè)務結構、數(shù)字科技、合規(guī)風控、科創(chuàng)金融、國際布局等方面各具特色。此次合并符合兩家公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向，既有利于雙方共享專業(yè)能力和客戶資源，增強客戶服務能力，提升集約管理水平與運營效率；也有利于推動優(yōu)勢互補，完善重點領域、重點產(chǎn)業(yè)、重點區(qū)域布局，全面提升抗風險能力，增強核心競爭力，更好履行職責使命，提升服務實體經(jīng)濟能級。

　　以期打造國際一流投資銀行

　　近期，中央和相關部門多次強調推動頭部證券公司做優(yōu)做強。

　　去年10月底召開的中央金融工作會議提出要“加快建設金融強國”“培育一流投資銀行和投資機構”“支持國有大型金融機構做優(yōu)做強”。

　　今年4月，國務院發(fā)布新“國九條”，提出“支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力”。證監(jiān)會也集中出臺相關配套政策文件，明確“到2035年形成2至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構”的目標。

　　上海層面也多次提出要打造一流投資銀行。2023年12月，上海市委常委會審議通過《上海市貫徹〈國有企業(yè)改革深化提升行動方案（2023-2025年）〉的實施方案》，明確提出要“支持頭部證券公司加強業(yè)務創(chuàng)新、集團化經(jīng)營、并購重組，打造一流投資銀行”。

　　上海十二屆市委五次全會也提出，要“深入推進國企改革深化提升行動”“緊緊圍繞‘五個中心’建設加大改革開放突破力度”。

　　在政策背景之下，此次合并的另一項重要背景是兩家券商同屬上海國資。公開資料顯示，國泰君安證券實際控制人為上海國際集團有限公司，海通證券第一大股東為上海國盛（集團）有限公司。

　　業(yè)內人士認為，此次國泰君安證券和海通證券合并有三大重要意義：一是上海亟需打造國際一流投資銀行以助力上海國際金融中心建設，頭部券商合并重組將成為有效途徑。

　　二是此次合并有助于雙方優(yōu)勢互補，增強核心功能，提升金融服務實體經(jīng)濟能級。國泰君安證券和海通證券在業(yè)務結構、風險管理、數(shù)字科技、客戶資源等方面各具特色，雙方通過合并可以形成更強綜合實力。合并后，新機構各項業(yè)務將全面提升，符合中央金融工作會議關于建設國際一流投資銀行的目標定位，更好支持實體經(jīng)濟。

　　三是此次合并有助于優(yōu)化上海金融國資布局，做強做優(yōu)做大國有資本。當前，上海正著力深化“五個中心”建設，加快建成具有世界影響力的社會主義現(xiàn)代化國際大都市。作為上海地方經(jīng)濟的重要支柱之一，上海國資國企以新一輪國企改革為契機，進一步優(yōu)化國資布局，做強做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)。

　　“在此背景下，國泰君安證券與海通證券的合并將催生出一家航母級證券公司，不僅有利于國有資產(chǎn)規(guī)?；l(fā)展，也將為企業(yè)市值提振、國有資產(chǎn)保值增值奠定基礎。”上述業(yè)內人士稱。

　　（本文來自第一財經(jīng)）