中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比37.1%的漲幅，領(lǐng)跑主要A股上市同業(yè)。

　　從目前已披露的A股上市險(xiǎn)企半年報(bào)來(lái)看，中國(guó)太保的業(yè)績(jī)較為亮眼。憑借負(fù)債端保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)以及資產(chǎn)端總投資收益大漲近五成，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比37.1%的漲幅，領(lǐng)跑主要A股上市同業(yè)。

　　在8月30日下午舉行的半年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)太保管理層對(duì)于凈利潤(rùn)漲幅背后投資端的策略以及負(fù)債端的壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型均進(jìn)行了詳解。

　　談壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型：新業(yè)務(wù)價(jià)值連續(xù)八個(gè)季度正增長(zhǎng)

　　“壽險(xiǎn)‘長(zhǎng)航’轉(zhuǎn)型以來(lái)，公司全力推動(dòng)發(fā)展方式由粗放式、外延式的發(fā)展向集約型、內(nèi)涵式的發(fā)展轉(zhuǎn)變，已經(jīng)連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了單季新業(yè)務(wù)價(jià)值的正增長(zhǎng)?！敝袊?guó)太保董事長(zhǎng)傅帆在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上在回答第一財(cái)經(jīng)提問時(shí)表示。

　　中國(guó)太保半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比提升22.8%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率同比提升5.3個(gè)百分點(diǎn)至18.7%。

　　從2022年開始，太保壽險(xiǎn)全面啟動(dòng)了壽險(xiǎn)的“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型，于去年7月完成了“長(zhǎng)航”一期工程的收官并進(jìn)入到“二期”工程。

　　“總體來(lái)看，我們‘長(zhǎng)航’轉(zhuǎn)型的預(yù)期成效逐步顯現(xiàn)，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)良好發(fā)展的態(tài)勢(shì)。”中國(guó)太?？偛泌w永剛稱。

　　據(jù)趙永剛介紹，“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型二期工程是聚焦動(dòng)員渠道經(jīng)營(yíng)、全面運(yùn)營(yíng)支撐、戰(zhàn)略管理閉環(huán)三大主線，實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的最大化。從“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型的目標(biāo)來(lái)看，中國(guó)太保既重點(diǎn)圍繞內(nèi)含價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值、凈利潤(rùn)、營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)等經(jīng)濟(jì)價(jià)值目標(biāo)，也密切關(guān)注對(duì)上述目標(biāo)有趨勢(shì)性、可持續(xù)性影響的細(xì)化指標(biāo)，例如隊(duì)伍的產(chǎn)能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等?！按送?，我們也在考慮未來(lái)時(shí)機(jī)成熟時(shí)，逐步將NPS（客戶凈推薦值）和ESG發(fā)展水平等社會(huì)價(jià)值指標(biāo)納入我們的轉(zhuǎn)型評(píng)價(jià)體系，更好地全面反映公司的轉(zhuǎn)型成效?！壁w永剛表示。

　　值得一提的是，近期太保壽險(xiǎn)接連發(fā)生總經(jīng)理和董事長(zhǎng)兩個(gè)重要職務(wù)的變化，由趙永剛兼任太保壽險(xiǎn)董事長(zhǎng)，接替到齡退休的潘艷紅；原太保壽險(xiǎn)副總經(jīng)理李勁松則升任太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理。

　　趙永剛在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上對(duì)于太保壽險(xiǎn)管理層更迭的問題回應(yīng)稱，最近壽險(xiǎn)公司管理層的變化，標(biāo)志著太保壽險(xiǎn)已順利平穩(wěn)地實(shí)現(xiàn)了管理團(tuán)隊(duì)的新老交替。新的管理團(tuán)隊(duì)將堅(jiān)持公司戰(zhàn)略的一致性和延續(xù)性，堅(jiān)定不移地持續(xù)推動(dòng)“長(zhǎng)航”轉(zhuǎn)型，深入落實(shí)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)和各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展。從集團(tuán)層面來(lái)講，也將進(jìn)一步發(fā)揮集團(tuán)的綜合優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效能，更大力度賦能支持壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　談產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：對(duì)分紅險(xiǎn)“輕車熟路”，目標(biāo)占比超50%

　　在預(yù)定利率切換的時(shí)期，下一步人身險(xiǎn)產(chǎn)品將走向何方成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題，而分紅險(xiǎn)將取代傳統(tǒng)險(xiǎn)成為“C位”似乎已成為行業(yè)的共識(shí)。繼中國(guó)平安在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示預(yù)計(jì)分紅險(xiǎn)將占整體銷售的50%以上之后，中國(guó)太保管理層在今天的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上也做了類似的預(yù)測(cè)。

　　中國(guó)太?？偩銕熂尕?cái)務(wù)負(fù)責(zé)人張遠(yuǎn)瀚表示：“隨著預(yù)定利率的下調(diào)、宏觀環(huán)境的變化，原來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)不太適合客戶的需求。我們看到的方向就是轉(zhuǎn)向分紅險(xiǎn)，這是我們整體的一個(gè)目標(biāo)?！?/p>

　　張遠(yuǎn)瀚稱，長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)太保分紅型產(chǎn)品的占比目標(biāo)會(huì)超過50%?！叭舾赡昵拔覀儍?chǔ)蓄型產(chǎn)品的銷售基本上就是以分紅型產(chǎn)品為主的，對(duì)這類產(chǎn)品‘輕車熟路’。今年公司分紅險(xiǎn)銷售已同比增長(zhǎng)5倍，但金額還是比較小，目前已經(jīng)在對(duì)代理人進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)了?！?/p>

　　同時(shí)，談到與預(yù)定利率下調(diào)相關(guān)的負(fù)債成本時(shí)，張遠(yuǎn)瀚表示中國(guó)太保存量產(chǎn)品的打平收益率在2.5%以下，主要是因?yàn)樵?013年到2016年銷售了大量的2.0%保底利率產(chǎn)品，因此拉低了整體的負(fù)債成本。

　　談投資：資本市場(chǎng)下半年不排除新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　在今年上半年中國(guó)太保歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.1%的背后，投資端的出色表現(xiàn)是強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)因素。

　　中國(guó)太保半年報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益560.37億元，同比增長(zhǎng)46.5%。中國(guó)太保表示，其主要原因是公允價(jià)值變動(dòng)損益大幅增長(zhǎng)292.7%。

　　談到投資收益漲幅較大的動(dòng)因，中國(guó)太保首席投資官蘇罡在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上解釋稱，根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，F(xiàn)VPL類（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益）金融資產(chǎn)的公允價(jià)值波動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，上半年雖然股票市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，但結(jié)構(gòu)性機(jī)構(gòu)帶來(lái)了不錯(cuò)的回報(bào)，同時(shí)疊加市場(chǎng)利率下行帶來(lái)的債市上漲，使得中國(guó)太保公允價(jià)值變動(dòng)損益上半年大幅提升，帶動(dòng)非年化總投資收益率同比提升了0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于下半年資本市場(chǎng)的看法，蘇罡認(rèn)為，為了保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量的發(fā)展，可以預(yù)見中國(guó)的宏觀政策還將會(huì)繼續(xù)進(jìn)一步形成合力。另外，在統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，中國(guó)將逐步實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展。基于此宏觀背景判斷，蘇罡預(yù)測(cè)今年下半年中國(guó)資本市場(chǎng)大概率還是會(huì)維持平穩(wěn)震蕩的格局，同時(shí)也不排除會(huì)孕育一些新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，市場(chǎng)利率的中樞還會(huì)保持總體下行的趨勢(shì)，但是也會(huì)伴隨著階段性波動(dòng)。

　　蘇罡表示，最近幾年中國(guó)太保一直在不斷加強(qiáng)長(zhǎng)期利率債的配置，來(lái)降低資產(chǎn)負(fù)債久期匹配風(fēng)險(xiǎn)。另一方面也聚焦優(yōu)質(zhì)的公開市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)和非公開市場(chǎng)另類資產(chǎn)，并且結(jié)合創(chuàng)新型的固收和類固收的投資，在有效穩(wěn)固凈投資收益率的基礎(chǔ)上，使得經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長(zhǎng)期投資回報(bào)能夠持續(xù)超越相對(duì)剛性的長(zhǎng)期負(fù)債。

　　另外，中國(guó)太保近期在港股市場(chǎng)舉牌華電國(guó)際和華能國(guó)際亦引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。對(duì)此蘇罡回應(yīng)稱，首先這些公司在香港交易所發(fā)行的股本并不大，較易觸發(fā)舉牌，但它們?cè)谔Ｕw權(quán)益資產(chǎn)的比例其實(shí)是很低的。而從投資意圖來(lái)看，中國(guó)太保在能源領(lǐng)域的投資與國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向高度一致?！澳茉搭I(lǐng)域的優(yōu)秀公司能夠更好地服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，保障高水平發(fā)展，相關(guān)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值將得到更好的體現(xiàn)?！碧K罡稱。

　　在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，蘇罡表示，中國(guó)太保在民營(yíng)房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資一直非常審慎，較早退出了相關(guān)領(lǐng)域的投資，這使得公司現(xiàn)在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)敞口非常小。同時(shí)，關(guān)注到國(guó)家政策正在持續(xù)加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)等重點(diǎn)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，中國(guó)太保將會(huì)根據(jù)國(guó)家監(jiān)管的要求，密切跟蹤地方政府的債務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境變化，并在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下選擇合作對(duì)象?！翱傮w來(lái)看，我們認(rèn)為公司持倉(cāng)的償債主體綜合實(shí)力還是比較強(qiáng)的，信用風(fēng)險(xiǎn)的管控情況良好?！碧K罡說。