11月29日，全國市場利率定價自律機(jī)制（以下簡稱利率自律機(jī)制）發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》（以下簡稱《倡議》），要求將非銀同業(yè)存款利率納入自律管理，并于2024年12月1日起生效。

　　這也是近期利率自律機(jī)制工作會議發(fā)布的重要內(nèi)容之一?！胺倾y同業(yè)存款”，是指商業(yè)銀行吸收的非銀行金融機(jī)構(gòu)（含非法人產(chǎn)品）的同業(yè)存款。其中，非銀金融機(jī)構(gòu)是除銀行外持有金融機(jī)構(gòu)牌照的金融機(jī)構(gòu)，包括但不限于金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)、證券公司、基金公司、保險公司、商業(yè)銀行理財子公司、財務(wù)公司以及保險資產(chǎn)管理公司等。

　　權(quán)威人士告訴貝殼財經(jīng)記者，非銀同業(yè)存款利率市場化程度不足，不跟隨央行政策利率變動，滋生套利空間。非銀機(jī)構(gòu)資金體量大，議價能力強(qiáng)，銀行不惜“高息買存款”。而《倡議》的提出，將從一定程度上壓縮套利空間，回歸同業(yè)業(yè)務(wù)本源；同比穩(wěn)定銀行凈息差，支持銀行穩(wěn)健經(jīng)營。

　　劍指套利空間將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理

　　此次《倡議》進(jìn)一步將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理?！冻h》指出，金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)的同業(yè)活期存款主要體現(xiàn)支付結(jié)算屬性，應(yīng)參考超額存款準(zhǔn)備金利率合理確定利率水平；除金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)外的其他非銀同業(yè)活期存款應(yīng)參考公開市場7天期逆回購操作利率合理確定利率水平，充分體現(xiàn)政策利率傳導(dǎo)。

　　有權(quán)威人士表示，當(dāng)前非銀同業(yè)活期存款已顯著偏離合理水平，未能體現(xiàn)政策利率傳導(dǎo)。非銀同業(yè)存款利率市場化程度不足，不跟隨央行政策利率變動，滋生套利空間。

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2022年至2024年第三季度，央行政策利率從2.2%降至1.5%，而同業(yè)活期存款利率基本不隨央行政策利率變化，始終維持在1.75%左右的水平。據(jù)了解，個別財務(wù)公司、理財子公司在某銀行的同業(yè)活期存款利率近3%，而四大行一般性活期存款利率僅為0.1%。

　　“非銀機(jī)構(gòu)資金體量大，議價能力強(qiáng)，銀行不惜?‘高息買存款’?！睓?quán)威人士指出，非銀機(jī)構(gòu)普遍資金量較大，占據(jù)議價優(yōu)勢，與銀行一對一談判要高價。同時，銀行為滿足內(nèi)部考核規(guī)模要求或流動性指標(biāo)需要，寧愿“花錢買存款”。

　　事實(shí)上，當(dāng)前金融基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)算性資金同業(yè)存款利率未隨央行政策利率調(diào)整而變化。金融基礎(chǔ)設(shè)施沉淀的結(jié)算性資金均為同業(yè)活期存款，由于資金量巨大，議價能力較強(qiáng)。據(jù)悉，個別金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)同業(yè)活期存款多參照已失效二十多年的規(guī)定，要求銀行按法定存款準(zhǔn)備金利率（目前為1.62%）付息。

　　這種行為無疑增加銀行息差壓力，滋生套利空間。近年來銀行存款利率持續(xù)下行，但同業(yè)活期存款利率降不動，吸引部分存款繞道基金、理財存入同業(yè)，推高整體負(fù)債成本。據(jù)了解，同業(yè)存款利率市場化程度不足，引發(fā)多種套利模式。如企業(yè)存款通過繞道財務(wù)公司變成同業(yè)存款，可賺取超過100個基點(diǎn)（BP）的利差。

　　“個別金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)也存在套利空間?！庇袡?quán)威人士介紹，我國金融基礎(chǔ)設(shè)施公司是為各類金融活動提供基礎(chǔ)性公共服務(wù)的系統(tǒng)及制度安排的特殊金融機(jī)構(gòu)，主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)該來自登記、托管、結(jié)算等服務(wù)費(fèi)，而個別金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)利用金融基礎(chǔ)設(shè)施參與者存放的賬戶資金套利。

　　此外，此次《倡議》還進(jìn)一步規(guī)范了非銀同業(yè)定期存款提前支取的定價行為?！冻h》指出，若銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)（含非法人產(chǎn)品）約定同業(yè)定期存款可提前支取，提前支取利率原則上不應(yīng)高于超額存款準(zhǔn)備金利率。

　　《倡議》將疏通利率政策傳導(dǎo)預(yù)計明年一季度形成新穩(wěn)態(tài)

　　《倡議》優(yōu)化了非銀同業(yè)存款利率自律管理，這將發(fā)揮行業(yè)自律作用，持續(xù)推進(jìn)利率市場化改革。堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，深入踐行金融工作的政治性、人民性，充分發(fā)揮行業(yè)自律的作用，有效維護(hù)市場競爭秩序，促進(jìn)社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，為實(shí)施好支持性的貨幣政策、加大逆周期調(diào)節(jié)力度、營造適宜利率環(huán)境推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持。

　　“《倡議》也有助于打破梗阻，疏通利率政策傳導(dǎo)?！睓?quán)威人士表示，通過引導(dǎo)金融基礎(chǔ)設(shè)施同業(yè)活期存款利率與超額存款準(zhǔn)備金利率（利率走廊下廊）聯(lián)動，通過引導(dǎo)除金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)外的其他同業(yè)活期存款利率與央行政策利率聯(lián)動，疏通利率傳導(dǎo)渠道。同時，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，維護(hù)理性有序的競爭秩序。

　　將同業(yè)活期存款納入自律，權(quán)威人士指出，將有利于緩解銀行息差收窄壓力，更有效調(diào)節(jié)資金供求和資源配置，提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。同時利好銀行股估值，有利于支持資本市場平穩(wěn)發(fā)展，提振投資者信心。

　　此外，權(quán)威人士還認(rèn)為，《倡議》還有助于壓縮套利空間，讓同業(yè)業(yè)務(wù)回歸本源。將同業(yè)活期存款利率與央行政策利率聯(lián)動后，“利率高地”將有效消除，壓縮一般性存款與同業(yè)存款之間的套利空間。同時，有利于提高交易結(jié)算效率，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展。

　　“這對于銀行流動性的影響總體可控?！睓?quán)威人士表示，倡議于2024年12月1日生效，但為避免增加銀行年末流動性壓力，利率自律機(jī)制設(shè)置了一個月的緩沖期，即自2025年第一季度起同業(yè)活期存款利率自律管理正式納入MPA（?宏觀審慎評估體系）考核。銀行將在一個月的過渡期內(nèi)，把握時間窗口，按倡議精神積極做好客戶溝通、合同修訂、系統(tǒng)改造等工作，同時確保流動性平穩(wěn)。但考慮到自明年1月1日起全市場執(zhí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計將于明年一季度形成新穩(wěn)態(tài)。