來源：華爾街見聞

　　MicroStrategy將“BTC收益率”作為一項關鍵績效指標，指該公司每股擁有的比特幣數(shù)量在前后兩個日期內的百分比變化。今年以來，公司股價已飆升650%，遠遠超過比特幣價格漲幅。

　　在經(jīng)歷了近期的暴漲后，比特幣又被玩出了新花樣。一個全新的概念橫空出世——“BTC收益率”。

　　MicroStrategy在8月份向投資者引入了這個不尋常的術語。對于不熟悉的人來說，“BTC”指的是比特幣，而“收益率”投資所獲得的收益與投資本金之間的比率。

　　但“BTC收益率”可沒那么簡單。正如公司所介紹的，這是MicroStrategy每股擁有的比特幣數(shù)量在前后兩個日期內的百分比變化。

　　今年以來，公司股價已飆升650%，遠遠超過比特幣價格漲幅。如果比特幣價格下跌，MicroStrategy將受到致命打擊。而“BTC收益率”到底能不能經(jīng)得起市場的考驗，還有待時間的驗證。

　　“BTC收益率”：一個全新的概念

　　MicroStrategy將“BTC收益率”作為衡量其比特幣收購策略的指標。MicroStrategy在文件中解釋稱，BTC收益率的概念是指公司每股擁有的比特幣數(shù)量在前后兩個日期內的百分比變化。

　　具體來說，截至11月17日，假設該公司所有可轉換債務均已轉換為股票，那么每1000股流通股將擁有1.29個比特幣。與去年12月31日相比，這一比例增長了41.8%，當時每1000股僅擁有0.91個比特幣。MicroStrategy將這41.8%的增長稱為“年初至今的BTC收益率”。

　　這個收益率可以根據(jù)不同的時間段進行計算，比如季度、同比，也可以選擇任意兩個有數(shù)據(jù)的日期進行對比。

　　最近，BTC收益率一直呈現(xiàn)出快速上升的趨勢。就在一周前，MicroStrategy在一份新聞稿中宣布，“年初至今的BTC收益率已達26.4%”，相比9月30日的17.8%有了顯著提升。

　　當MicroStrategy首次將BTC收益率作為一項關鍵績效指標時，公司雄心勃勃地表示，從明年起，他們將力爭將這一指標提升至4%到8%的區(qū)間。

　　如果比特幣價格下跌，MicroStrategy的股價將受到致命打擊

　　自2020年以來，MicroStrategy便將目光投向了比特幣，公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼執(zhí)行主席Michael Saylor更成為了比特幣的狂熱支持者，并展開了大規(guī)模的購入行動。

　　為了持續(xù)增持比特幣，公司不惜不斷拋售股票套現(xiàn)。MicroStrategy持有的比特幣價值幾乎是普通投資者總和的四倍。

　　上個月，MicroStrategy再度宣布，將在未來三年內籌集420億美元的資金，用于大規(guī)模購買比特幣。

　　然而，“賣股票、買比特幣”的循環(huán)操作，雖然推高了公司的股價，但也面臨著巨大的市場風險。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，該公司持有331200個比特幣，市值高達312億美元。

　　MicroStrategy的股價漲幅更為驚人，今年已飆升650%，遠遠超過比特幣價格漲幅。反映出投資者對公司比特幣投資策略的狂熱追捧。

　　這種“押寶”比特幣的策略引發(fā)了市場擔憂。分析指出，MicroStrategy的軟件業(yè)務價值并不突出，其高昂的企業(yè)債務也增加了財務風險。如果比特幣價格下跌，公司的股價將受到致命打擊。

　　《華爾街日報》記者Jonathan Weil表示：

“如果你看好比特幣的未來，直接購買比特幣或許是個更有效的選擇。雖然你對市場走勢的判斷可能并不比其他人更準確，但至少你能夠直接參與到市場中。

而選擇投資MicroStrategy，則是在押注一個效率低下的市場，從而變得更加低效?！?/p>

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