美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說，他想先等等看即將上任的特朗普政府會(huì)實(shí)施什么政策，然后美聯(lián)儲(chǔ)再預(yù)測(cè)這對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么。

　　“現(xiàn)在沒有任何可供模擬，” 鮑威爾在11月7日的新聞發(fā)布會(huì)上說?！拔覀儾徊聹y(cè)、不推測(cè)、不假設(shè)?！?/p>

　　然而這與美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2016年特朗普大選獲勝的反應(yīng)迥然不同，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的文字記錄證實(shí)了這一點(diǎn)。在特朗普就職前一個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員就開始預(yù)測(cè)，基于特朗普承諾的減稅將獲得通過的假設(shè)，財(cái)政政策料將提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而這種增長(zhǎng)將被利率上升在一定程度上抵消。而且當(dāng)時(shí)包括鮑威爾在內(nèi)的幾位美聯(lián)儲(chǔ)決策者也將財(cái)政政策變化納入了他們的預(yù)測(cè)中。

　　“看起來2017年可能會(huì)出臺(tái)更寬松的財(cái)政政策，” 時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)理事的鮑威爾在聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)2016年12月會(huì)議上提交預(yù)測(cè)時(shí)評(píng)論稱?！耙虼宋易裱斯ぷ魅藛T的基線假設(shè)，假定個(gè)人所得稅削減相當(dāng)于GDP的1%?！?/p>

　　他接著說，他已經(jīng)調(diào)整了利率預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017年有三次而不是兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人不予置評(píng)。

　　考慮到特朗普的政策料將重燃物價(jià)壓力，且美聯(lián)儲(chǔ)官員仍在努力完成40年來最艱難的對(duì)抗通脹之戰(zhàn)，因此鮑威爾相比2016年表現(xiàn)出的格外謹(jǐn)慎令人震驚。美聯(lián)儲(chǔ)還能在多大程度上進(jìn)一步降低利率在某種程度上取決于他們?nèi)绾慰创愂铡㈥P(guān)稅和移民政策等各種因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)理事、芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Randall Kroszner說，對(duì)抗通脹方面的“工作尚未徹底完成”，與此同時(shí)放松管制和對(duì)商業(yè)友好的稅收政策可能會(huì)提振經(jīng)濟(jì)。他表示，隨著經(jīng)濟(jì)得到提振，短期內(nèi)“他們將走上一條更淺的”利率路徑。

　　政治風(fēng)險(xiǎn)

　　對(duì)于過去曾與政府的減稅政策發(fā)生沖突的央行行長(zhǎng)來說，如何以及何時(shí)圍繞財(cái)政刺激調(diào)整貨幣政策部署充滿了政治風(fēng)險(xiǎn)。如果過早提高借貸成本或提高太多以抵消減稅政策的影響，他們會(huì)因?yàn)榕c政府的政策相左而受到批評(píng)。但如果加息太少或太晚，通脹可能會(huì)像2021年那樣升溫。

　　事實(shí)證明八年前很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)特朗普政策建議的影響。美聯(lián)儲(chǔ)最終從2019年7月開始降息，以應(yīng)對(duì)制造業(yè)放緩以及低于2%目標(biāo)水平的通脹率，此時(shí)距離特朗普標(biāo)志性的減稅計(jì)劃獲得通過僅19個(gè)月。

　　在曾經(jīng)經(jīng)歷過小布什政府2001年減稅政策的前美聯(lián)儲(chǔ)理事Laurence Meyer看來，美聯(lián)儲(chǔ)目前的應(yīng)對(duì)措施應(yīng)該嚴(yán)格限于員工層面。

　　Meyer說，他們應(yīng)該進(jìn)行各種模擬，以了解如果減稅的情況下經(jīng)濟(jì)將如何表現(xiàn)，“政策不應(yīng)該基于不知道會(huì)發(fā)生什么的情況?！?/p>

　　不過其他人擔(dān)心，如果美聯(lián)儲(chǔ)等得太久才做出反應(yīng)可能會(huì)犯錯(cuò)。特朗普再次承諾減稅，在共和黨擁有參眾兩院控制權(quán)的情況下，其首個(gè)任期的減稅措施得到延長(zhǎng)看起來是一個(gè)可靠的預(yù)測(cè)。

　　數(shù)家華爾街銀行已經(jīng)行動(dòng)。自特朗普大選獲勝以來，摩根大通、巴克萊和多倫多道明銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)減少了他們對(duì)到明年底降息次數(shù)的預(yù)測(cè)。投資者也調(diào)低了對(duì)2025年降息的預(yù)期。

　　曾任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)高級(jí)政策顧問、現(xiàn)任杜克大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究教授的Ellen Meade表示，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)如何回應(yīng)，真正需要的是一個(gè)應(yīng)對(duì)白宮和國(guó)會(huì)潛在行動(dòng)的常規(guī)程序。

　　“圍繞如何以及何時(shí)將預(yù)期的財(cái)政舉措納入基線Tealbook預(yù)期，擁有一個(gè)系統(tǒng)化的過程對(duì)于確保對(duì)任何一個(gè)政黨提出的未來政策給予一致對(duì)待至關(guān)重要，” 她說。她所提到的Tealbook指的是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部員工的預(yù)測(cè)和策略文件。