美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上周表示，央行官員正密切關(guān)注“尚未完全正常化”的居住價(jià)格通脹。不過(guò)，他們可能要等一年以上。

　　根據(jù)克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的研究，可能要到2026年年中，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）中的租金通脹才會(huì)回落到疫情前的正常水平。研究人員表示，雖然多項(xiàng)指標(biāo)表明新租金正在下降，但搬家并簽訂新租約的人減少，因此CPI中的樣本無(wú)法反映全貌。

　　住房是CPI中最大的一個(gè)類(lèi)別，貢獻(xiàn)了10月份CPI漲幅的一半以上。如果像克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)的那樣再保持高企一年半時(shí)間，將對(duì)那些以通脹進(jìn)展為降低利率主要依據(jù)的決策者構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　“通脹上升的景象，即使像租金這樣的滯后數(shù)據(jù)，也會(huì)使溝通更具挑戰(zhàn)性，最終可能會(huì)加大降息的難度，” Inflation Insights LLC總裁Omair Sharif表示?！拔覀円呀?jīng)有一個(gè)持反對(duì)意見(jiàn)的人，我認(rèn)為在CPI通脹上升的情況下主張繼續(xù)降息可能會(huì)引起更多反對(duì)意見(jiàn)?！?/p>

　　Sharif指的是Michelle Bowman。她在9月份投票反對(duì)降息50基點(diǎn)，而是支持更小幅度的降息。這是美聯(lián)儲(chǔ)理事罕見(jiàn)地對(duì)利率決策持異議，更不用說(shuō)在鮑威爾任期之內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)官員本月一致決定降息25個(gè)基點(diǎn)，但12月及未來(lái)利率決策的展望則不太確定。

　　鮑威爾上周在達(dá)拉斯的一個(gè)活動(dòng)上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢(shì)頭為官員們提供了謹(jǐn)慎降低借貸成本的空間。他說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)允許，緩慢推進(jìn)降息是聰明的做法。

　　誠(chéng)然，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)是基于另一項(xiàng)指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格（PCE）指數(shù)。該指數(shù)中居住成本的權(quán)重沒(méi)有CPI那么高，這在一定程度上解釋了為什么PCE正在接近官方2%的目標(biāo)。但PCE指數(shù)利用CPI中的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算其自身的居住價(jià)格指標(biāo)，因此居住價(jià)格的滯后可能會(huì)影響這兩個(gè)指標(biāo)。

　　“如果它呈現(xiàn)出可能突破3%的趨勢(shì)，那么我認(rèn)為事情就會(huì)變得非常復(fù)雜，” 摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示。

　　他指的是不包含食品和能源的核心PCE指標(biāo)。9月份該數(shù)據(jù)同比上漲2.7%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)本月晚些時(shí)候公布的10月數(shù)據(jù)將顯示該指數(shù)升至2.8%。