11月12日金融一線消息，唐納德·特朗普日前當(dāng)選美國總統(tǒng)，而他所屬的共和黨也將可能贏得國會的控制權(quán)。近期，野村美國宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊就美國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)表了最新研究觀點，主要觀點摘錄如下。

　　美聯(lián)儲反應(yīng)

　　美聯(lián)儲于11月議息會議中宣布降息25個基點，符合市場預(yù)期。

　　我們預(yù)測美聯(lián)儲可能將于今年12月和2025年3月再分別降息，而2025年只會降息一次，并預(yù)期降息政策將保持不變，直至確定因關(guān)稅而引起的通脹沖擊結(jié)束。我們預(yù)計美聯(lián)儲將于2026年再度推出寬松政策。雖然美聯(lián)儲管理層可能會于2026年出現(xiàn)人事變動，但特朗普將很難對貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

　　過去的四年間美國通脹超出美聯(lián)儲目標(biāo)，我們認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該不會對因關(guān)稅而引起的通脹坐視不理。我們預(yù)計關(guān)稅的影響將會是暫時的，但會對通脹預(yù)期、薪資、國內(nèi)商品和服務(wù)價格產(chǎn)生一些正面溢出效應(yīng)。在我們的基本假設(shè)中，一旦通脹步伐開始加速，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）就會立即停止其寬松政策周期，并只會在通脹正?；蟛胖貑⒔迪?。

　　關(guān)稅及稅收政策

　　我們認(rèn)為，特朗普再度執(zhí)政后，其任職初期的經(jīng)濟(jì)政策將聚焦在關(guān)稅及稅收政策。由于特朗普擁有在未經(jīng)國會批準(zhǔn)的情況下征收關(guān)稅的法定權(quán)利，我們預(yù)計他上任后將很快實施貿(mào)易限制措施。在我們的基本假設(shè)中，平均有效關(guān)稅率將于2025年中開始上升，并于2026年達(dá)到峰值。而關(guān)稅有可能加速通脹，并對經(jīng)濟(jì)增長造成負(fù)面影響。

　　財政政策展望

　　關(guān)稅可能會帶來大量的收益提前，并抵消一些由于延續(xù)特朗普在第一任期推出的減稅措施而帶來的早期赤字影響。

　　然而，債務(wù)狀態(tài)可能會對長期財政前景產(chǎn)生負(fù)面影響的。雖然關(guān)稅會顯著提高收益，但同時也會不成比例地?fù)p害經(jīng)濟(jì)增長，同時不確定性帶來的風(fēng)險也會加劇直接的財政拖累。關(guān)稅所引起的通脹沖擊也可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲降息次數(shù)減少和借貸成本增加。