Arm（ARM.US）2025Q2業(yè)績會：仍維持對windows arm增長預(yù)測 云市場客戶已開始使用相關(guān)產(chǎn)品
2025財年第二財季（截至2024年9月30日）Arm Holdings（ARM.US）實現(xiàn)營收8.44億美元，同比增長5%。GAAP 毛利潤8.12億美元；non-GAAP毛利潤8.20億美元，對應(yīng)non-GAAP 毛利率97.2%，與上一財年同期大致齊平。對于PC市場50%市占率目標(biāo)是否維持，ARM仍維持對windows arm增長的預(yù)測；在云計算市場有產(chǎn)品化推進且樂觀，手機市場本季度有明顯進展（價因子和中國安卓市場表現(xiàn)較好）。ARM表示，中長期來看，云計算市場份額和費率是ARM估值的重要新增變量，本季度云市場客戶已開始使用相關(guān)產(chǎn)品。
Q&A
Q1： 你是否真的取消了高通的許可？如果沒有取消，與高通的訴訟是否會對費用端和授權(quán)確認(rèn)產(chǎn)生影響？
A1： ARM只是發(fā)了一封取消架構(gòu)許可的通知信，但實際上并沒有取消與高通的許可，并且雙方的訴訟正在進行之中，目前還不能透露太多進展情況。
此外，就目前而言，ARM認(rèn)為與高通的訴訟對其收入費用可能不會有任何影響，雖然訴訟正在進行，但短期來看對ARM的業(yè)績可能不會產(chǎn)生影響，不過長期仍需要持續(xù)跟蹤訴訟進展。
Q2： 能否增加本財年積壓訂單的預(yù)計？
A2： ARM的Pass表達相對著眼于現(xiàn)狀，提到其產(chǎn)品在各種行情下都有需求，特別是在推進階段，像終端邊緣端（如PC、手機等）運行小型語言模型有計算資源需求，還強調(diào)了css許可證數(shù)量是主要驅(qū)動力。
Jason則直接回答訂單可能不會大幅增加，核心原因是下一季度左右會有交付里程碑的確認(rèn)，這會消耗一些訂單，雖然晚些時候可能會有大型交易達成推動訂單增長，但這不是最主要的驅(qū)動因素，還是應(yīng)關(guān)注其他方面的增長。
另外，許可業(yè)務(wù)方面，目前已經(jīng)有39個客戶，距離50個客戶的目標(biāo)空間似乎不多，但實際上多數(shù)客戶可轉(zhuǎn)向ata，且使用ata的客戶可能基于此開發(fā)更多芯片，有助于未來提升業(yè)績。
綜合來看，ARM在引導(dǎo)大家關(guān)注其長期的發(fā)展情況。
Q3： 連續(xù)兩個季度下調(diào)LTE增速預(yù)期且肉體中v9占比相較上季度停滯不前的原因是什么？
A3： 對于連續(xù)兩個季度下調(diào)LTE增速預(yù)期且肉體中v9占比相較上季度停滯不前的情況，Has給出了解釋。
首先，他對v9在25的采用率占比相對滿意，但認(rèn)為不能用單個季度這么高頻的指標(biāo)去看待。
在v9、v7、v8時代，專利費率是固定的，但到了v9狀態(tài)，專利費用費率會上升，核心原因一是可以做到基于價值的定價，即不是基于固定用量而是基于效率提升來定價；二是css（計算子系統(tǒng)）的過渡，其價格可能比v9的價格再翻一倍。
Q4： 如何看待CFS計算子系統(tǒng)和智能手機的采用？未來是否能達到50%的份額預(yù)期？
A4： ARM認(rèn)為能夠占領(lǐng)CFS計算子系統(tǒng)和智能手機50%的份額，沒有改變長期計劃或指引。
對于v9組合增長的問題，他們將占比視角拉到年度來看，Jason補充提到vivo滲透率沒有提升與手機端出貨相關(guān)，本季度智能手機增長更快的是高端和低端終端市場，而這個市場目前還沒有v9，未來可能會出現(xiàn)從高端手機向終端手機滲透的瀑布式增長，推動v9滲透率加速上升。
此外，在中國市場，到明年左右，所有安卓版本都會升到v9并進入終端市場，這也是ARM認(rèn)為v9目標(biāo)不需要調(diào)整的原因，可見ARM對這方面的長期信心比較足。
Q5： PC市場50%的市占率目標(biāo)是否仍維持？
A5： ARM仍然維持對windows arm增長的預(yù)測，在云計算市場有很多產(chǎn)品化的推進并且保持樂觀，在PC市場維持了長期的信心。
在手機市場，本季度有比較明顯的進展，特別是價因子和中國安卓市場的表現(xiàn)較好。
從中長期維度看，ARM在云計算市場的市場份額以及向用戶收取的費用是兩個重要變量，可喜的是云市場中的客戶已經(jīng)開始使用相關(guān)產(chǎn)品。
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