近期，海外市場頻頻出重磅消息！

　　在特朗普宣布贏得美國總統(tǒng)大選后，11月7日，美國方面再傳大消息，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)，降至4.5%至4.75%之間的水平。

　　特朗普開啟新任期及美聯(lián)儲降息將對市場產(chǎn)生哪些影響？又有哪些板塊存在投資機(jī)會？中歐基金、國泰基金、諾安基金、德邦基金、東?；鸬榷嗉一鸸窘邮苋讨袊浾卟稍L，解讀海外市場出現(xiàn)的新變化。

　　多家基金公司認(rèn)為，美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)符合預(yù)期，但特朗普當(dāng)選也給國際關(guān)系帶來一定的不確定性，對于A股而言，影響力更重要的是“以我為主”的內(nèi)部政策。中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，而隨著刺激政策的落地，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中低估值且有望受益于政策反轉(zhuǎn)的板塊或?qū)⑹芤妗?/p>

　　降息符合預(yù)期，內(nèi)部政策影響更大

　　在美聯(lián)儲再次宣布降息后，8日，A股市場主要指數(shù)均收跌，但成交額有所放大，滬深北三市合計成交達(dá)到27327億元。未來A股將如何走，多家基金公司向券商中國解讀海外市場出現(xiàn)的新變化可能帶來的影響。

　　中歐基金認(rèn)為，本次議息會議降息25個基點(diǎn)基本沒有爭議，市場更多關(guān)心的是鮑威爾給出的未來貨幣政策路徑，以及如何評估美國大選后關(guān)稅、財政等政策可能產(chǎn)生的影響。整體來看，由于政策不確定性較大、后續(xù)路徑仍相對模糊，但會議聲明和鮑威爾均明顯傳遞出更加謹(jǐn)慎的態(tài)度?？紤]到特朗普有望橫掃國會（共和黨掌握參眾兩院）的情況下，內(nèi)部減稅、外部加稅、增加支出、限制移民等政策后續(xù)均會對通脹形成壓力，降息預(yù)期的收斂仍將持續(xù)。

　　國泰基金表示，對國內(nèi)資產(chǎn)而言，無論是權(quán)益資產(chǎn)還是債券資產(chǎn)，當(dāng)下主要關(guān)注點(diǎn)應(yīng)是國內(nèi)政策的應(yīng)對。從目前發(fā)出的信號來看，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，而隨著刺激政策的落地，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中低估值且有望受益于政策反轉(zhuǎn)的板塊或?qū)⑹芤妗?/p>

　　“我們認(rèn)為，短期看就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)可能影響降息節(jié)奏和表態(tài)是否鷹派；中期看，特朗普在美國總統(tǒng)競選中獲勝，其政策表態(tài)強(qiáng)化了美國經(jīng)濟(jì)的韌性和通脹的黏性，當(dāng)前市場預(yù)期2025年美聯(lián)儲降息次數(shù)從此前的3.5次降低到3次；長期看，美聯(lián)儲貨幣政策是否出現(xiàn)調(diào)整取決于特朗普對于美聯(lián)儲主席的干預(yù)程度。此外，特朗普的移民政策和加關(guān)稅對通脹會帶來遠(yuǎn)期壓力，若減稅更早落地，則降息停滯時點(diǎn)或前移。后續(xù)建議關(guān)注共和黨是否能夠橫掃眾議院，以及后續(xù)即將披露的美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。美債利率預(yù)計仍回到下行通道，中國的外部政策環(huán)境依然是寬松的?！睎|?；鸷暧^策略首席研究員李珂表示。

　　德邦基金基金經(jīng)理施俊峰同樣表示，美聯(lián)儲在11月份的議息會議上宣布降息25個基點(diǎn)，符合市場前期預(yù)期。與首次降息相比，此次降息步伐有所放緩，美聯(lián)儲主席鮑威爾也表示，明年降息的節(jié)奏可能會繼續(xù)放緩。這意味著，在應(yīng)對通脹與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長之間，美聯(lián)儲將繼續(xù)尋找平衡點(diǎn)。隨著美國總統(tǒng)大選塵埃落定，特朗普當(dāng)選也給國際關(guān)系帶來一定不確定性。他主張的一些政策，如提高關(guān)稅、減少海外軍事開支等，可能影響全球貿(mào)易格局和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　施俊峰認(rèn)為，對于A股而言，影響力更重要的是“以我為主”的內(nèi)部政策。在財政、貨幣以及產(chǎn)業(yè)政策方面，政府將進(jìn)一步加大支持力度，這些措施的持續(xù)時間和強(qiáng)度都可能超出市場預(yù)期。在這種背景下，“自主可控”的領(lǐng)域，尤其是內(nèi)需驅(qū)動型行業(yè)和技術(shù)自主創(chuàng)新型企業(yè)，有望成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。此外，隨著資本市場活力的再次提升，金融板塊作為資本市場的映射，在政策轉(zhuǎn)向、基本面向好的催化下將會有比較強(qiáng)的貝塔表現(xiàn)。

　　基金公司看好哪些板塊？

　　海外市場諸多新變化帶來哪些風(fēng)險，又滋生了哪些新的投資機(jī)會？中歐基金認(rèn)為，雖然11月議息會議整體偏鷹，但由于降息符合預(yù)期、前瞻指引相對模糊，數(shù)據(jù)公布后大類資產(chǎn)小幅反應(yīng)后基本延續(xù)日內(nèi)走勢，黃金受鮑威爾重申債務(wù)可持續(xù)擔(dān)憂影響有所上行。9月下旬以來，海外市場更多反映了押注特朗普勝選的再通脹交易，利好落地后，“特朗普交易”出現(xiàn)回轉(zhuǎn)。美債短期來看有一定下行空間，但中期中樞上移確定性較高；美元受美國基本面強(qiáng)于非美國家的影響，有一定支撐；美股方面，結(jié)構(gòu)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，前期特朗普利好板塊或有所調(diào)整，科技股重新表現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　“特朗普當(dāng)選后，短期內(nèi)由于其較為激進(jìn)的關(guān)稅政策可能落地，相應(yīng)國內(nèi)也可能快速推出一攬子政策來應(yīng)對，此時出口型企業(yè)尤其是對美出口占比較大的企業(yè)可能受到較大影響，而在國內(nèi)政策支持下內(nèi)需相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望走出一輪獨(dú)立行情。短期內(nèi)資本市場波動可能較大，而從中長期來看，特朗普上臺對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展反而有正向促進(jìn)作用，資本市場有望在經(jīng)歷短期波動后穩(wěn)步上漲?！敝袣W基金表示。

　　諾安基金基金經(jīng)理唐晨認(rèn)為，創(chuàng)新藥是全球定價的資產(chǎn)，而這種資產(chǎn)估值的錨通常是美國長債利率，如果美聯(lián)儲開啟降息周期，創(chuàng)新藥的估值水平有望抬升；另外，降息開啟利好投融資活動，對于創(chuàng)新藥這種高投入、高風(fēng)險、高回報的領(lǐng)域來說，融資能力和融資效率通常與研發(fā)效率匹配，低利率環(huán)境有利于企業(yè)項(xiàng)目推進(jìn)；如果后面持續(xù)降息，中美利差縮窄，國內(nèi)資產(chǎn)具備升值潛力，無論A股還是港股都有可能受到海外資金的青睞。

　　唐晨表示，創(chuàng)新藥的機(jī)會大致分為三類，一類是傳統(tǒng)的成長股，未來兩年很多biotech公司或?qū)㈤_始盈利并且同比增速可能會比較高，這是市場最喜歡的類型，因?yàn)橛谐墒斓墓乐刁w系；第二類是仍處于研發(fā)期還沒有產(chǎn)品收入的公司，主要看臨床項(xiàng)目的價值和效率，催化點(diǎn)一般是數(shù)據(jù)讀出或?qū)ν馐跈?quán)，這類風(fēng)險較高、彈性較大；第三類是具備并購價值或有并購能力的公司，在產(chǎn)業(yè)整合的過程中以合適的價格賣出或買入好的資產(chǎn)，待市場估值抬升時，這個方向也能獲得不錯的收益。

　　國泰基金認(rèn)為，美股分子端韌性短期不可證偽，但過滿的預(yù)期存在回調(diào)風(fēng)險。美股整體仍由龍頭科技公司漲跌主導(dǎo)，經(jīng)營情況的樂觀是托底的壓艙石。在人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢的幫助下，由于AI降本增效路徑的不確定性，商業(yè)模式未閉環(huán)前資本耐心耗盡也可能導(dǎo)致投資放緩。分母端短期受到降息預(yù)期反復(fù)而保持波動。當(dāng)前標(biāo)普500估值位于十年均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差上方，估值安全墊偏弱。在目前階段，美股下行風(fēng)險大于上行風(fēng)險是我們的基準(zhǔn)假設(shè)。