專題：特朗普重返白宮 對(duì)全球市場(chǎng)影響幾何？

　　來源：國是直通車

　　唐納德·特朗普在2024年美國總統(tǒng)選舉中獲勝。他的再次當(dāng)選不僅標(biāo)志著美國政壇的變革，也預(yù)示著未來全球政治和經(jīng)濟(jì)格局可能面臨新一輪調(diào)整。

　　特朗普重回白宮，將給美國乃至全球經(jīng)濟(jì)帶來哪些變化？美股、黃金等全球金融市場(chǎng)又會(huì)受到哪些影響？

　　振興傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，推行減稅政策

　　在競選期間，特朗普多次重申將“讓美國再次偉大”。他的政策著重于振興傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，意在通過保護(hù)和支持美國制造業(yè)、能源行業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域，重塑其在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的支柱地位。

　　簡單來說，特朗普主張較大力度的財(cái)政政策，對(duì)內(nèi)減稅，對(duì)外征收關(guān)稅，主張放松監(jiān)管，提出要驅(qū)逐非法移民，產(chǎn)業(yè)政策上重視科技、鼓勵(lì)化石能源。

　　中國社科院美國問題專家呂祥在接受中新社國是直通車采訪時(shí)指出，特朗普若上臺(tái)，或?qū)⑷φ衽d美國全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)先扶持傳統(tǒng)制造業(yè)，包括頁巖油開采和傳統(tǒng)燃油汽車等支柱行業(yè)。其政策取向可能更加偏向保護(hù)主義，尤其體現(xiàn)在對(duì)落后與先進(jìn)產(chǎn)能的雙重保護(hù)。

　　呂祥認(rèn)為，特朗普政府或不會(huì)積極推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，甚至可能壓制新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這可能導(dǎo)致美國在全球綠色轉(zhuǎn)型浪潮中進(jìn)一步滯后。

　　此外，特朗普的立場(chǎng)或?qū)⑵仁固厮估刃履茉雌髽I(yè)重新調(diào)整在美國的投資和布局。這樣的政策傾向，可能緩解部分產(chǎn)業(yè)的國內(nèi)競爭壓力，但也會(huì)對(duì)美國在新能源技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)上的全球競爭力造成深遠(yuǎn)影響。

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員張燕生在接受中新社國是直通車采訪時(shí)指出，特朗普傾向于減少政府干預(yù)，推行減稅政策，尤其是為大企業(yè)和富人減稅，以此激勵(lì)投資和經(jīng)濟(jì)增長。

　　張燕生還強(qiáng)調(diào)，特朗普往往通過“退群”等非常規(guī)手段打破國際秩序，不按常規(guī)出牌的風(fēng)格將導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)增加，甚至加劇盟友的不確定性。因其不愿承擔(dān)國際公共產(chǎn)品供給責(zé)任，這些政策在短期內(nèi)可能增強(qiáng)美國經(jīng)濟(jì)競爭力，卻可能削弱其全球領(lǐng)導(dǎo)力，使歐洲、日本和韓國等對(duì)美國信任度下降。

　　特朗普計(jì)劃延續(xù)貿(mào)易保護(hù)策略

　　特朗普計(jì)劃對(duì)大多數(shù)進(jìn)口商品征收新關(guān)稅，新進(jìn)口稅的稅率普遍達(dá)10%。《紐約時(shí)報(bào)》指出，這樣做的后果不僅會(huì)提高美國國內(nèi)的物價(jià)，還可能引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，損害美國出口商的利益。

　　多位專家表示，結(jié)合特朗普上一個(gè)任期和競選表態(tài)來看，特朗普對(duì)華政策以競爭和遏制為核心，旨在全面保護(hù)美國利益，減少對(duì)華依賴，并強(qiáng)化中美競爭態(tài)勢(shì)。他通過一系列關(guān)稅和貿(mào)易制裁措施限制中國商品進(jìn)入美國市場(chǎng)，以削弱中國產(chǎn)業(yè)鏈在全球的影響力。

　　張燕生認(rèn)為，無論是特朗普還是哈里斯，都將對(duì)中國構(gòu)成不同挑戰(zhàn)，但特朗普更傾向于商業(yè)利益導(dǎo)向的政策，反而可能給中國提供一定的適應(yīng)和應(yīng)對(duì)空間。

　　在他看來，特朗普可能會(huì)對(duì)全球?qū)嵤└叩亩愂眨绕鋵?duì)中國加征高達(dá)60%的關(guān)稅，并考慮取消最惠國待遇。如果這一政策得以落實(shí)，將加劇全球經(jīng)濟(jì)的不確定性。

　　“在這一過程中，中國可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)需擴(kuò)大，強(qiáng)化自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以應(yīng)對(duì)外部壓力，并在不確定的全球貿(mào)易環(huán)境中尋找新的增長動(dòng)力?！睆堁嗌f。

　　呂祥分析，預(yù)計(jì)特朗普將延續(xù)對(duì)華的貿(mào)易保護(hù)策略，但可能不會(huì)大幅增加現(xiàn)有關(guān)稅。相反，他可能更關(guān)注具體產(chǎn)業(yè)，尋找對(duì)華談判的杠桿。由于美國國內(nèi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)有限，資本在壟斷行業(yè)中利潤空間趨于飽和，特朗普政府或?qū)⒉扇〈胧┫拗瀑Y本流向中國，以防過多資金外流。

　　“在關(guān)稅政策之外，特朗普預(yù)計(jì)還將采取非關(guān)稅措施，限制中國的高端制造業(yè)和先進(jìn)產(chǎn)能的對(duì)外輸出。與此同時(shí)，他可能在技術(shù)領(lǐng)域?qū)嵤└鼮閲?yán)格的出口管制，通過所謂的‘小院高墻’戰(zhàn)略限制中國對(duì)關(guān)鍵技術(shù)的獲取，以維持美國在技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)?！眳蜗檎f。

　　特朗普勝選對(duì)金融市場(chǎng)有何影響？

　　總體而言，特朗普的減稅和利益導(dǎo)向政策符合金融市場(chǎng)的偏好，能夠激勵(lì)資本投入，但其政策的不可預(yù)測(cè)性可能帶來金融市場(chǎng)的短期波動(dòng)。

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，特朗普的當(dāng)選可能會(huì)帶來更加激進(jìn)的貿(mào)易保護(hù)政策，不僅對(duì)中國，也對(duì)盟友可能增加經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。這樣的立場(chǎng)可能加劇全球市場(chǎng)的動(dòng)蕩，使投資者更傾向于避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　今年以來，金價(jià)屢創(chuàng)新高。10月30日，最活躍的Comex黃金期貨合約盤中創(chuàng)下每盎司2801.80美元的歷史新高。而在周二，12月交割的黃金期貨收盤價(jià)為每盎司2749.70美元，上漲3.50美元，漲幅0.1%。

　　“投資者對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)、政策以及全球貿(mào)易形勢(shì)的擔(dān)憂，往往會(huì)導(dǎo)致資金涌入黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，從而推高其價(jià)格波動(dòng)性。因此，金價(jià)在特朗普當(dāng)選后可能迎來大幅上漲的局面?！蓖跫t英說。

　　王紅英建議，投資者可以考慮采取更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。比如買入看跌期權(quán)或使用跨式期權(quán)組合策略，這樣不僅能夠有效對(duì)沖黃金價(jià)格的潛在波動(dòng)，還能在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中為投資組合提供更加穩(wěn)健的保護(hù)。

　　中國銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫分析了特朗普當(dāng)選后對(duì)美股、A股和港股的影響。他認(rèn)為，特朗普當(dāng)選將為美國資本市場(chǎng)帶來短期利好。共和黨已控制參議院，有較大可能同時(shí)控制國會(huì)參眾兩院，將減少未來財(cái)政政策推出的阻力，債務(wù)上限問題解決的速度將提高，有利于推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。從行業(yè)角度看，特朗普宣稱將重點(diǎn)支持的傳統(tǒng)汽車和能源行業(yè)，未來可能會(huì)受到更多關(guān)注。

　　然而，王有鑫也提醒，市場(chǎng)表現(xiàn)仍取決于特朗普上任后的政策走向。如果他繼續(xù)推行貿(mào)易保護(hù)主義，可能引發(fā)其他國家的反制措施，進(jìn)而對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成壓力，政策的不確定性或?qū)_擊美國金融市場(chǎng)。

　　對(duì)于A股和港股，王有鑫分析了兩大外部因素：一是特朗普的潛在關(guān)稅政策可能繼續(xù)影響市場(chǎng)情緒；二是美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)美國通脹壓力時(shí)可能放緩降息節(jié)奏，這會(huì)對(duì)美元和美債收益率形成支撐，給市場(chǎng)帶來短期壓力。然而，鑒于特朗普第一個(gè)任期內(nèi)關(guān)稅政策對(duì)中國出口增長影響有限，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于降息周期。

　　王有鑫認(rèn)為，A股的抗外部沖擊能力將在短期波動(dòng)后逐漸增強(qiáng)，回歸經(jīng)濟(jì)基本面影響。國內(nèi)一攬子增量政策的實(shí)施有望穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，緩解外部波動(dòng)。