國證國際發(fā)布研究報告稱，予長城汽車（02333）“買入”評級，看好長城汽車高質(zhì)量的發(fā)展戰(zhàn)略，其業(yè)績在逐步提升，上調(diào)目標(biāo)價至17港元。公司Q3實現(xiàn)營收508.3億元，同比增長3%，環(huán)比增長5%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤27.2億元，同比下降11%，環(huán)比下降25%，Q3業(yè)績符合預(yù)期。

　　報告主要觀點如下：

　　三季度單車收入創(chuàng)新高。

　　三季度公司毛利率為20.8%，同比增長1.9個百分點，單車收入17.3萬元，同比增長20%，環(huán)比增長1%，創(chuàng)季度新高，單車收入與盈利提升主要因為銷量結(jié)構(gòu)改善，坦克與出口銷量增加。該行看好長城在海外市場的發(fā)展，正處在收獲期。長城汽車率先開辟生態(tài)出海新路線，在海外建立了3個全工藝整車生產(chǎn)基地，在厄瓜多爾、巴基斯坦等地?fù)碛?家KD工廠。海外銷售渠道超1300家，足跡遍及歐洲、澳洲、非洲、中南美洲、東南亞和中東等170多個國家和地區(qū)。未來，長城汽車將繼續(xù)推進國際新四化戰(zhàn)略，聚焦產(chǎn)能本土化、經(jīng)營本土化、品牌跨文化和供應(yīng)鏈安全化，加速高質(zhì)量出海進程。長城汽車2024年的海外銷量目標(biāo)為45萬臺，并計劃在2030年實現(xiàn)海外銷售突破百萬臺。

　　泛越野平臺Hi4-Z進一步鞏固越野市場龍頭地位。

　　10月長城汽車發(fā)布Hi4-Z泛越野架構(gòu)，長城汽車將越野車細(xì)分為城市SUV、泛越野、強越野、超強越野四個類別，其中泛越野既能滿足日常市區(qū)通勤，還能用于沙漠穿越、戶外露營等這類非極端的越野場景。Hi4-Z配備近60kWh大容量電池，讓其在WLTC工況下的純電續(xù)航達(dá)到了200公里以上，滿足一周的城市代步需求，Hi4-Z將3擋DHT和無級變速深度集成帶來全速域發(fā)動機直驅(qū)效果，降低動力傳遞損失。2025年坦克品牌會全面搭載該技術(shù)，推出Hi4-Z產(chǎn)品。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；價格不及預(yù)期。