早盤收盤，國內(nèi)期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，雞蛋漲超3%，滬錫漲超2%，豆油、生豬、紅棗、尿素漲超1%；跌幅方面，燒堿跌超4%，玻璃跌超2%，丁二烯橡膠、純堿、工業(yè)硅、集運歐線、白糖跌超1%。

　　燒堿供應(yīng)壓力明顯回升，市場開始交易淡季預(yù)期

　　早盤燒堿期貨延續(xù)上周五的弱勢，現(xiàn)跌超4%，國泰君安期貨表示，燒堿驅(qū)動向下。一方面幾內(nèi)亞礦石發(fā)運量持續(xù)上升，已恢復(fù)正常水平，未來氧化鋁企業(yè)將恢復(fù)幾內(nèi)亞鋁土礦的使用，導(dǎo)致耗堿量下滑，同時非氧化鋁下游也面臨季節(jié)性需求下滑。另一方面燒堿大部分裝置在11月前復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力明顯回升。因此市場開始交易淡季預(yù)期。但需要注意的是，目前期貨貼水幅度較大，期貨估值仍存在爭議。后期要重點關(guān)注氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)節(jié)奏，可能會導(dǎo)致在燒堿價格回落至低位后，囤貨需求再次興起從而支撐市場。

　　存欄回落符合預(yù)期，產(chǎn)能擴張趨勢未改

　　四季度存欄回暖預(yù)期不變，節(jié)奏上可能有一定擾動。當(dāng)前雞蛋期貨價格均對現(xiàn)貨價格維持深度貼水結(jié)構(gòu)。一方面是當(dāng)前現(xiàn)貨價格受到季節(jié)性需求驅(qū)動，導(dǎo)致期現(xiàn)劈叉；另一方面市場考慮到后期供應(yīng)會逐步增加，現(xiàn)貨漲勢難以延續(xù)，現(xiàn)貨拐頭向下的風(fēng)險需要提前預(yù)防。策略上，由于近月仍然受到現(xiàn)貨支撐且有一定程度貼水，單邊沽空的盈虧比有限，反彈后回調(diào)的相對確定性可以考慮遠(yuǎn)月合約。當(dāng)前盤面關(guān)注短期現(xiàn)貨及季節(jié)性效應(yīng)，可能忽略淘雞端以及現(xiàn)貨波動中的細(xì)節(jié)，把握現(xiàn)貨利好兌現(xiàn)下情緒過于極端的市場機會。盤面價格提供套保機會更值得關(guān)注，在10月份以后供應(yīng)逐漸兌現(xiàn)的時間段，高位套保鎖定利潤、對沖下行風(fēng)險的操作將體現(xiàn)價值。（中信建投期貨）