來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　本周早些時候，高盛發(fā)布了一份為期十年的股市展望，指出標(biāo)普500指數(shù)在未來十年的平均年回報率僅為3%，潛在區(qū)間在-1%至7%之間。

　　然而，這一預(yù)測并沒有得到Y(jié)ardeni的認(rèn)可，他在過去兩年里一直主張股市將迎來類似咆哮二十年代的繁榮，原因在于生產(chǎn)力的持續(xù)增長。

　　“我們認(rèn)為，即使高盛的樂觀情景也不夠樂觀，”Yardeni在周二的一份報告中說道。

　　Yardeni指出，鑒于美國經(jīng)濟以每年3%的速度增長，并且通脹率適度降至約2%，未來十年股市的平均年回報率應(yīng)接近11%。

　　“很難想象標(biāo)普500指數(shù)未來的總回報率只有3%，僅從再投資股息的復(fù)利來看，回報就比這高得多，”Yardeni說。

　　高盛對未來股市長期看跌論點的主要依據(jù)是，少數(shù)幾只股票集中度非常高。

　　但Yardeni認(rèn)為這是基于基本面的結(jié)果。

　　“雖然信息技術(shù)和通信服務(wù)這兩個板塊目前合計占整個標(biāo)普500指數(shù)的比重約為40%，與互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時期的水平相當(dāng)，但如今這些公司的基本面要比那時穩(wěn)健得多，”他說。

　　Yardeni解釋說，這兩個板塊代表了標(biāo)普500指數(shù)超過三分之一的盈利能力，而在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時期，它們所占的比例還不足四分之一。

　　此外，隨著技術(shù)在所有領(lǐng)域的普及，“科技公司”的定義已經(jīng)被扭曲，這有助于推動生產(chǎn)力的爆發(fā)，從而支撐經(jīng)濟增長并控制通脹。

　　總體而言，如果當(dāng)前趨勢繼續(xù)下去，Yardeni看到了一個場景，即咆哮二十年代的股市繁榮將延續(xù)到下個十年，這將顛覆高盛保守的觀點。

　　“如果收益和股息繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長速度，并因技術(shù)引領(lǐng)的生產(chǎn)力增長而提高利潤率，那么美國股市面臨即將到來的失落十年的可能性不大，”Yardeni說。