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　　來源：IMI財經(jīng)觀察

　　10月10日8時許，央行通過官網(wǎng)、官微宣布：證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）即日起接受申報，首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴大操作規(guī)模。值得注意的是，10月9日，A股市場主要指數(shù)震蕩調(diào)整；10月10日，央行宣布落地首批5000億元互換便利，力挺股市的意味濃厚。對此，中國人民大學(xué)原副校長、國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求近日接受深圳商報記者采訪時表示：

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　　央行創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具非常重要

　　“從9月24號開始，中國資本市場生態(tài)鏈發(fā)生了根本性的變化，A股會煥發(fā)出新的生機！”吳曉求表示，央行這次創(chuàng)記錄的、創(chuàng)歷史的采取了具有重大意義的，甚至具有里程碑意義的一系列的工具來支持發(fā)展資本市場，這一系列政策并不是曇花一現(xiàn)，將對資本市場發(fā)揮重要長遠(yuǎn)的作用。

　　吳曉求認(rèn)為，央行創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具主要是兩個，第一個是證券、基金、保險業(yè)的互換便利工具，這個非常重要，10月10日已經(jīng)落地。第二個是對上市公司及其控股股東的增持回購，給予一個再貸款，這個也已率先實施。

　　股諺云，一陽改變?nèi)^！三根大陽線之后，整個市場的情緒真的都滿了。早在今年1月份，吳曉求表示，中國股市最黑暗的時刻馬上就要過去了！

　　如今，上證指數(shù)已回升到3300點左右……A股市場春天來了嗎？

　　“現(xiàn)在太陽正在升起，中國資本市場要有信心能夠成長起來?！眳菚郧笳J(rèn)為，很重要是央行要發(fā)聲！央行創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具為什么重要呢？是因為央行第一次面向非銀行金融機構(gòu)開始提供流動性，而且它是通過‘券券互換’的方式，我們叫互換便利。非銀行金融機構(gòu)把股票和債券可以和央行的央行票據(jù)和國債來互換，當(dāng)然央行的票據(jù)和國債是具有高度流動性的，而且關(guān)鍵是它投放的成本非常低。

　　“央行這樣一個非常重要的政策工具，既能夠解決市場流動性枯竭的問題，也能夠解決流動性匱乏的問題，這個市場的信心跟流動性有密切的關(guān)系。”吳曉求認(rèn)為，過去央行應(yīng)該說不直接關(guān)注資本市場，這次央行創(chuàng)設(shè)的兩個結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具，都說你必須要投資于股票市場，這是一個創(chuàng)記錄的提法。

　　02

　　中國資本市場生態(tài)鏈發(fā)生了根本性變化

　　針對有些人解讀說央媽直接下場發(fā)錢了，首批5000億元，不夠再來5000億元，再不夠還來5000億元……

　　吳曉求表示，這個解讀當(dāng)然也過于地直接了，實際上只是央行表達(dá)了一種信心。央行創(chuàng)設(shè)了一種工具，當(dāng)你們確實缺乏流動性的時候，你們可以拿你那個流動性相對差的金融資產(chǎn)股票和債券和央行互換，這個是非常重要的。當(dāng)然這個并不意味著央行直接下場，它還是通過一種互換機制來完成。為什么說這次這樣一個創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具備受關(guān)注？因為它主要是針對股票市場的，所以它是一個歷史性的轉(zhuǎn)型，它已經(jīng)從過去的只關(guān)注金融機構(gòu)穩(wěn)定這個單一目標(biāo)，現(xiàn)在過渡到關(guān)注金融機構(gòu)穩(wěn)定和資本市場穩(wěn)定雙重目標(biāo)的這個過程中來，這是一個巨大的功能轉(zhuǎn)型。

　　吳曉求認(rèn)為，這個功能轉(zhuǎn)型意味著人民銀行由一個過去相對傳統(tǒng)的央行，已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變成一個現(xiàn)代意義上的央行、現(xiàn)代化的央行了，這個功能已經(jīng)開始和美聯(lián)儲相接近了。這個轉(zhuǎn)型符合中國金融結(jié)構(gòu)的變化，也符合資本市場發(fā)展和實體經(jīng)濟的需求，這個轉(zhuǎn)型是非常正確的。

　　“很多人會把它誤讀了，覺得這強心針啊，這不是又在吹泡沫呀！這都是傳統(tǒng)落后的思維，我們已經(jīng)發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)型，這個轉(zhuǎn)型改變了我們市場的生態(tài)體系，正是因為這樣一個轉(zhuǎn)型使得我們未來趨勢是比較明顯的，未來如果還會出現(xiàn)像過去所出現(xiàn)的長期的低迷，甚至進(jìn)入危機狀態(tài)的概率有，但不會太多；即使有也會迅速地會發(fā)揮作用，因為它這是一個底線。”吳曉求表示，央行這兩個工具實際上是為市場提供了一種最低的底線，也提供了最后的信心，這非常重要。從9月24號開始，中國資本市場生態(tài)鏈發(fā)生了根本性的變化，就是從這個意義上說的。

　　03

　　能漲多久關(guān)鍵是要提高上市公司競爭力

　　吳曉求認(rèn)為，市場不可能天天漲！央行最重要的功能是讓市場恢復(fù)信心，他說一句話比他出錢有時候更重要。但是市場能不能成長起來，第一取決于上市公司的競爭力，第二取決于這個市場有沒有足夠的流動性，這兩條很重要。上市公司即使有競爭力，你沒有足夠的流動性也是不夠的。

　　“我們現(xiàn)在正在夯實資本上發(fā)展的制度基礎(chǔ)，我們現(xiàn)在也解決了流動性匱乏的問題。我們現(xiàn)在剩下一個問題就是如何提高上市公司的競爭力。”吳曉求認(rèn)為。一定要規(guī)范完善提高我們市場經(jīng)濟的制度框架。也就是法制和制度的完善是非常重要的，這個是整個最底層信心的來源。哪怕那些不投入資本市場的人。

　　吳曉求指出，對中國經(jīng)濟的預(yù)期來自于完善的法制，這里面很重要的消費者、投資者、企業(yè)家一些資本的信心，我們要在這個基礎(chǔ)上去不斷地完善，讓資本能留下來，新增資本能進(jìn)來，這很重要；讓人才能留下來，讓企業(yè)家精神得以發(fā)揮重要的作用，讓消費者和投資者對未來有很好的預(yù)期。