來源：廣發(fā)期貨研究

　　證監(jiān)許可【2011】1292號

　　葉倩寧? Z0016628

　　行情導讀：

　　今日EC主力合約高開2494.3點，并同樣收于2493.3點，漲幅達19.00%。

　　交易邏輯：

　　近日歐線市場出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，除10月合約外，其余合約連續(xù)兩日觸及漲停，顯示出市場多頭情緒的強勁。當前歐線集運市場波動劇烈，對各類消息反應迅速且強烈，尤其是受航司提價預期影響較大。10月9日盤后，馬士基與赫伯羅特組成的“雙子星”合作計劃宣布將于2025年2月起繼續(xù)繞航好望角，打破了市場對紅海恢復通航的預期。10月10日上午，CMA率先上調(diào)現(xiàn)貨報價，成為繼10月5日海洋聯(lián)盟之后，第二家調(diào)價的主要航司。同日收盤后，馬士基發(fā)布11月歐線漲價通知，自11月4日起價格將漲至2925/4500，相比最新43周開艙價格的1500/2600，上調(diào)95%/73%，漲幅超出市場預期。

　　這一系列消息驗證了市場此前關于航司大幅提價預期的判斷，推動主力合約連續(xù)兩日漲停。對于未來價格走勢，需密切關注10月和11月的實際運價表現(xiàn)，以驗證本輪提漲是否能夠如期落實。

　　值得注意的是，今日市場漲勢較昨日更為強勁，主力合約開盤即觸及漲停價格，雖短暫回調(diào)，但后于上午10：40再度封板。從盤面來看，主力合約連續(xù)第二日漲停，且成交量為3.66萬手，較昨日的6.35萬手明顯減少，表明市場情緒趨于一致，后續(xù)或仍存在上漲空間。

　　基本面分析：

　　報價方面，頭部航司報價相對企穩(wěn)，部分航司諸如CMA與海洋聯(lián)盟略微上調(diào)報價。根據(jù)極羽科技，截至 10 月 11 日，未來 6 周 上海-歐洲基本港的運費報價區(qū)間參考，馬士基 1504-2303 美元/TEU，2607-3969 美元/FEU；MSC 1878-2078 美元/TEU，3186-3486 美元/FEU；CMA 2030-2230 美元/TEU，3660-4060 美元/FEU，CMA為12天以來首次上調(diào)報價。

　　供需方面，全球集裝箱總運力為3088萬TEU，較上年同期增長10.55%。上周，我國港口完成集裝箱吞吐量為590萬TEU，較上一期環(huán)比減少8.76%。需求方面，歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI下降至45.00；美國9月ISM制造業(yè)指數(shù) 46.10，處于50枯榮線以下。總體來看基本面方面仍然處于供應增長迅速但需求相對疲軟的局面。

　　后市展望：

　　展望后市，繞航格局進一步確定，從船司報價來看，部分船司已嘗試提價，其余航司是否會跟進需后續(xù)進一步觀察。按照馬士基11月4日公布的漲價公告，價格將上漲1425/1900，預估對應SCFIS點位或?qū)⒃?000以上，若后續(xù)船司報價按照公告正常落地，則將仍有上漲空間。當前部分航司已經(jīng)開始提價，預期后續(xù)其他航司將會跟進，具體跟進速度以及漲價幅度需進一步確認。當前可考慮主力或02合約多頭機會。