10月11日，四川六九一二通信技術(shù)股份有限公司（以下簡稱六九一二）將迎來新股申購，公司主要從事軍事訓(xùn)練裝備、特種軍事裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。通過多年發(fā)展，憑借在科研任務(wù)、軍用標(biāo)準(zhǔn)編制、軍工配套層級(jí)、保障軍事活動(dòng)等方面塑造的較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，六九一二取得了較高的行業(yè)地位。

在跨越資本市場的門檻之后，六九一二將繼續(xù)發(fā)力新技術(shù)和新產(chǎn)品，以及現(xiàn)有軍品技術(shù)的民用轉(zhuǎn)化工作，使公司成為行業(yè)內(nèi)專家型、先導(dǎo)型的高新技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)。

而在報(bào)告期內(nèi)（即2021年至2023年）經(jīng)歷業(yè)績快速增長之后，六九一二預(yù)計(jì)在2024年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢(shì)。

六九一二業(yè)績保持強(qiáng)勁增長

公開資料顯示，六九一二本次發(fā)行價(jià)格對(duì)應(yīng)公司2023年扣非前后孰低的歸母凈利潤攤薄后市盈率為22.66倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率42.12倍，也低于招股書中所選可比公司2023年扣非前后孰低的歸母凈利潤攤薄后市盈率36.31倍。

目前，六九一二主要從事軍事訓(xùn)練裝備、特種軍事裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中軍事訓(xùn)練裝備是最主要的營收來源。

經(jīng)過多年發(fā)展，六九一二已取得較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢(shì)，而其中技術(shù)研發(fā)是其發(fā)展的重要法寶。

例如，在軍事訓(xùn)練領(lǐng)域，重慶惟覺研發(fā)的“炮兵旅（團(tuán)）集成訓(xùn)練信息系統(tǒng)”模擬訓(xùn)練產(chǎn)品于2018年獲得中央軍事委員會(huì)科學(xué)技術(shù)委員會(huì)頒發(fā)的軍隊(duì)科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)；重慶惟覺在特種軍事裝備領(lǐng)域，六九一二參與研制的野戰(zhàn)柔性鎧裝光纜也獲得火箭軍技術(shù)創(chuàng)新銀星獎(jiǎng)。

如今，六九一二已成為四川省專精特新企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)，重慶惟覺也是國家工信部專精特新小巨人企業(yè)、國家高新技術(shù)企業(yè)。

在這背后，是六九一二較強(qiáng)的研發(fā)能力。招股書顯示，截至2024年6月末，六九一二的研發(fā)人員數(shù)量為148人，占到公司員工總數(shù)的45.68%，其中擁有本科及以上學(xué)歷的人數(shù)為112人，占比達(dá)75.68%。

憑借較強(qiáng)的產(chǎn)品和技術(shù)實(shí)力，六九一二也收獲了靚麗的業(yè)績表現(xiàn)。

報(bào)告期內(nèi)，六九一二的營業(yè)收入分別為2.01億元、3.41億元和4.09億元，在報(bào)告期內(nèi)取得了大幅增長。根據(jù)六九一二最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)測(cè)，其在2024年全年的營業(yè)收入和歸母凈利潤預(yù)計(jì)分別為5.32億元和1.09億元，將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長趨勢(shì)。

強(qiáng)大競爭優(yōu)勢(shì)塑造六九一二領(lǐng)先行業(yè)地位

六九一二所處的軍事裝備領(lǐng)域具有技術(shù)密集型的特點(diǎn)，需要經(jīng)過長時(shí)間的技術(shù)、市場的儲(chǔ)備和積累，潛在競爭者很難在短期內(nèi)與先發(fā)者在同一層面上進(jìn)行競爭，因此，六九一二具有較強(qiáng)的產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

尤其是六九一二的產(chǎn)品搜索器為定型產(chǎn)品，具有一定的排他性。對(duì)于已定型列裝的武器裝備，一般不會(huì)輕易更換，并在定型之后連續(xù)采購多年，直至新一代定型產(chǎn)品的出現(xiàn)。因此，六九一二定型產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售為公司提供了持續(xù)的營業(yè)收入。

經(jīng)過多年研發(fā)投入，六九一二還掌握了多源異構(gòu)數(shù)據(jù)交互技術(shù)、實(shí)模耦合訓(xùn)練管理融合技術(shù)、電離層寬帶類噪聲多維信號(hào)傳輸技術(shù)、野戰(zhàn)光纜一體化多模成纜技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，還不斷攻克了軍事（通指、對(duì)抗、防化方向）訓(xùn)練裝備半實(shí)物仿真、信道仿真、電磁環(huán)境構(gòu)建等大量軍用通信、模擬訓(xùn)練技術(shù)，承擔(dān)了多型號(hào)項(xiàng)目的科研與生產(chǎn)任務(wù)。截至招股說明書簽署日，六九一二已獲得96項(xiàng)專利。

正是憑借這樣的競爭優(yōu)勢(shì)，六九一二的技術(shù)實(shí)力與行業(yè)地位均獲得了外界較大的認(rèn)可度。

作為民營軍工企業(yè)，參與多個(gè)軍方相關(guān)部門牽頭的科研項(xiàng)目，這體現(xiàn)了軍方對(duì)六九一二技術(shù)實(shí)力的認(rèn)可，同時(shí)彰顯出六九一二較為領(lǐng)先的行業(yè)地位。

六九一二同時(shí)還作為國家軍用標(biāo)準(zhǔn)的起草單位之一，參與起草了《柔性鎧裝野戰(zhàn)光纜規(guī)范》，體現(xiàn)了六九一二在該細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的技術(shù)水平和市場影響力。

在軍工配套層級(jí)方面，六九一二的軍事訓(xùn)練裝備主要客戶為中國人民解放軍、中國電子科技集團(tuán)有限公司、中國核工業(yè)集團(tuán)有限公司等客戶，配套層級(jí)主要為軍品的一級(jí)供應(yīng)商、二級(jí)供應(yīng)商；六九一二的特種軍事裝備主要客戶同樣為中國人民解放軍，配套層級(jí)為一級(jí)供應(yīng)商。

在保障軍事活動(dòng)方面，六九一二的產(chǎn)品在各軍種部隊(duì)訓(xùn)練演習(xí)、考核比武、遂行任務(wù)等多項(xiàng)活動(dòng)中表現(xiàn)優(yōu)異，并獲得多次表揚(yáng)。

展望后續(xù)發(fā)展，利用已形成的技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)，六九一二還正在積極研發(fā)短報(bào)文芯片、高功率微波等產(chǎn)品，未來將進(jìn)一步提高公司在軍事特種裝備、模擬訓(xùn)練的產(chǎn)品市場份額，不斷拓寬產(chǎn)品應(yīng)用范圍。

登陸資本市場激發(fā)六九一二邁向更高質(zhì)量發(fā)展階段

從軍工產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展情況來看，其主要與國防支出以及政策面的變革關(guān)系較大。

例如，中央軍事委員會(huì)在2022年2月發(fā)布的《軍隊(duì)軍事訓(xùn)練教材工作規(guī)定》，將帶動(dòng)模擬訓(xùn)練裝備的市場規(guī)模及普及率大幅提升，也對(duì)六九一二的日常經(jīng)營產(chǎn)生了積極影響。

六九一二在招股書中就表示，隨著國家層面戰(zhàn)略方針的持續(xù)出臺(tái)以及軍隊(duì)改革的深入推進(jìn)，我國軍隊(duì)對(duì)新興裝備(002933)產(chǎn)品和服務(wù)需求逐步釋放，從而支撐軍工產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，公司未來也將進(jìn)一步受益于政策紅利和行業(yè)需求，贏得更多發(fā)展機(jī)遇。

在受益于外部推動(dòng)因素之外，軍工行業(yè)內(nèi)部目前也在加速演變，隨著新技術(shù)、新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，與之相應(yīng)的作戰(zhàn)形式也正發(fā)生深刻變更，對(duì)應(yīng)軍事裝備更新將持續(xù)快速推進(jìn)，軍工行業(yè)的發(fā)展也將因此有望迎來黃金發(fā)展時(shí)代。

在良好的行業(yè)發(fā)展背景之下，此次上市也將成為六九一二發(fā)展的重要里程碑，激發(fā)其邁向更高質(zhì)量的發(fā)展。

具體來看，此次六九一二上市擬募集資金5.16億元，用于“通信設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（二期）項(xiàng)目”“特種通信裝備科研生產(chǎn)中心項(xiàng)目”和“模擬訓(xùn)練裝備研發(fā)項(xiàng)目”3個(gè)項(xiàng)目。

在進(jìn)一步擴(kuò)大六九一二的業(yè)務(wù)規(guī)模之外，六九一二表示，通過實(shí)施本次募集資金投資項(xiàng)目，公司還將得以整合現(xiàn)有技術(shù)資源、完善技術(shù)創(chuàng)新體系、加大研發(fā)投入、引進(jìn)專業(yè)技術(shù)人才、升級(jí)優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品，從而全面提升技術(shù)研發(fā)能力及自主創(chuàng)新能力，進(jìn)一步落實(shí)公司自主產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略。

談及未來的發(fā)展規(guī)劃，六九一二表示，公司將加大現(xiàn)有技術(shù)的拓展應(yīng)用以及新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)，從而在3至5年內(nèi)不斷提升公司核心競爭力，使公司成為行業(yè)內(nèi)專家型、先導(dǎo)型的高新技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)。

值得一提的是，在新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)方面，六九一二將在軍用通信、仿真、電子對(duì)抗等戰(zhàn)略發(fā)展方向，以軍民一體展現(xiàn)發(fā)展視角，引入最新技術(shù)能力、快速形成綜合競爭優(yōu)勢(shì)、在1至3年之內(nèi)初步建立強(qiáng)有力市場地位。

為此，六九一二無疑將加快技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)，同時(shí)進(jìn)一步加大市場開拓力度。

在加快技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)方面，六九一二就表示，公司將繼續(xù)提升國防領(lǐng)域技術(shù)及系列產(chǎn)品的研制水平，重點(diǎn)研制民用技術(shù)軍用轉(zhuǎn)化、軍事通信技術(shù)等，并綜合論證下一代軍事通信、高功率微波的相關(guān)產(chǎn)品或軍事化項(xiàng)目。

“軍轉(zhuǎn)民”是尤其重要的發(fā)展方向之一?！霸谔嵘F(xiàn)有軍品業(yè)務(wù)發(fā)展水平的基礎(chǔ)上，公司將著力加快現(xiàn)有軍品技術(shù)的民用轉(zhuǎn)化工作，推進(jìn)產(chǎn)品在民用領(lǐng)域的應(yīng)用?！绷乓欢a(bǔ)充道。

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