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　　來源：證券之星

　　10月10日，市場(chǎng)全天震蕩分化，滬指沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)調(diào)整。

　　盤面上，中字頭個(gè)股集體大漲，中鐵裝配、中船應(yīng)急、中機(jī)認(rèn)檢等10余股漲停。煤炭股表現(xiàn)活躍，云煤能源、鄭州煤電等漲停。風(fēng)電股震蕩走強(qiáng)，宏德股份、盤古智能等漲停。豬肉股一度沖高。下跌方面，近期大漲的芯片、軟件、金融股展開調(diào)整，板塊內(nèi)高位股集體大跌，銀之杰、法本信息等多股20CM跌停。

　　板塊方面，煤炭、風(fēng)電、中字頭、銀行等板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、軟件、證券、鴻蒙概念等板塊跌幅居前。整體上個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超2900只個(gè)股上漲。

　　截至收盤，滬指漲1.32%，深成指跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.95%。滬深兩市全天成交額2.14萬億元，較上個(gè)交易日縮量7968億。

　　01．?行情輪動(dòng)！核心資產(chǎn)突發(fā)暴漲

　　今日，A股市場(chǎng)迎來修復(fù)，三大指數(shù)探底回升全線收紅。市場(chǎng)兩大方向值得關(guān)注。

　　其一，前期最為強(qiáng)勢(shì)的券商、半導(dǎo)體今日陷入分歧整理，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這兩大板塊今日調(diào)整主要是漲多修正。

　　對(duì)于券商板塊，在此前資金深度介入的背景下，或仍存在著一定的反復(fù)活躍空間。但后續(xù)或進(jìn)入分化階段，賺錢效應(yīng)可能會(huì)進(jìn)一步向頭部前排集中，而非整體板塊普漲，故隨著金融行情已進(jìn)入了后半階段，需更為注意甄選個(gè)股。

　　對(duì)于半導(dǎo)體板塊，市場(chǎng)人士指出，與大金融相仿，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在連續(xù)多日的普漲后，內(nèi)部的方分化可能會(huì)有所加大。在此背景下，一方面持續(xù)追蹤最為核心的前排龍頭，另一方面留意那些新晉走強(qiáng)的題材炒作性機(jī)會(huì)。

　　其二，中字頭概念股于盤中異動(dòng)拉升，板塊中近20只股漲停，并帶動(dòng)煤炭、基建、軍工、紅利股等方向走強(qiáng)。

　　對(duì)于中字頭等板塊大漲，市場(chǎng)分析稱，早盤突發(fā)的政策利好首先利好彈性品種，但從基本面來看，核心資產(chǎn)的確定性邊際利好效應(yīng)更大，由此帶動(dòng)了相關(guān)板塊集體暴漲。核心資產(chǎn)重新走強(qiáng)，或許意味著牛市第二波將以基本面驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲來帶動(dòng)行情走強(qiáng)，市場(chǎng)走勢(shì)也將更為穩(wěn)健。

　　整體而言，在當(dāng)前增量資金逐漸回落的背景下，場(chǎng)內(nèi)資金再度開啟了高低切模式。分析人士認(rèn)為，昨日的暴跌或宣告著市場(chǎng)普漲暫告段落，后續(xù)行情或以結(jié)構(gòu)性分化形式所延續(xù)，因此應(yīng)對(duì)上把握熱點(diǎn)輪動(dòng)節(jié)奏或是關(guān)鍵。

　　02．?央行重磅利好落地！影響幾何？

　　今日市場(chǎng)關(guān)注度最高的消息，無疑是央行釋放的5000億利好。

　　10月10日，中國人民銀行發(fā)布公告，決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（Securities，F(xiàn)unds and Insurance companies Swap Facility，簡(jiǎn)稱SFISF）”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。首期操作規(guī)模5000億元，視情況可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。即日起，接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)。

　　此次利好正式實(shí)施有何影響？

　　據(jù)中國證券報(bào)，接近央行人士表示，上述新工具可顯著增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取資金的便利性，且互換融資被限定于投資股票市場(chǎng)，有利于更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司的穩(wěn)定市場(chǎng)作用。從市場(chǎng)影響來看，該政策有望為市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性，有望在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮更加積極的作用。

　　華創(chuàng)金融徐康（金麒麟分析師）團(tuán)隊(duì)分析稱：第一，推出工具是為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，開放申請(qǐng)的時(shí)間點(diǎn)超預(yù)期；第二，運(yùn)作細(xì)則需要明確，比如哪些主體符合條件可以用，是否會(huì)采用機(jī)構(gòu)白名單制度，哪一類資產(chǎn)符合標(biāo)準(zhǔn)可以質(zhì)押，質(zhì)押率如何確認(rèn)等；第三，預(yù)計(jì)會(huì)考慮額度管控制度以平穩(wěn)市場(chǎng)，或可能動(dòng)態(tài)管理額度，從而更符合工具屬性。

　　此外，市場(chǎng)人士認(rèn)為，該政策使機(jī)構(gòu)在需要調(diào)整投資組合或應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求時(shí)，能夠更加靈活地運(yùn)用滬深300成分股，從而可能對(duì)滬深300成分股的市場(chǎng)流動(dòng)性和交易活躍度產(chǎn)生一定的積極影響。

　　同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)從央行借券后，大概率通過質(zhì)押式回購的方式獲得資金，因此成本包含支付央行的費(fèi)率及質(zhì)押成本兩重，或利好有穩(wěn)定收益的高股息權(quán)益資產(chǎn)，這或許也是紅利股今日漲幅居前的一大原因。

　　03．?中信建投：A股三步走形成“慢?！?/p>

　　最后，回到A股后續(xù)走勢(shì)看。中信建投認(rèn)為，后續(xù)A股市場(chǎng)仍有三大利好支撐：

　　一是后續(xù)接續(xù)的增量政策仍然可期。雖然從當(dāng)前視角來看，貨幣政策和房地產(chǎn)政策等已經(jīng)密集出臺(tái)，后續(xù)增量政策空間有限，但在政治局會(huì)議的要求部署下，政策出臺(tái)節(jié)奏可能會(huì)減緩但并不會(huì)戛然而止，財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策仍有較大的可能性。

　　二是增量資金將逐步進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)前可以逐步進(jìn)入資本市場(chǎng)的潛在資金種類和規(guī)模較大，包括社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、理財(cái)資金和外資資金等。中信建投測(cè)算，按照目前保險(xiǎn)公司平均的綜合償付能力充足率，權(quán)益類配置比例在30%左右，保險(xiǎn)公司可能帶來的增量資金空間在8萬億元左右。

　　三是經(jīng)濟(jì)基本面將在資本市場(chǎng)的帶動(dòng)下逐步改善。資本市場(chǎng)通過多種方式作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，既包括財(cái)富效應(yīng)的釋放拉動(dòng)消費(fèi)，也包括估值提升的改善帶動(dòng)一級(jí)股權(quán)投資市場(chǎng)的價(jià)值提升。

　　對(duì)于下一階段股票市場(chǎng)的走勢(shì)，中信建投總體判斷將呈三步走：

　　一是底部明確，趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。從政策觸發(fā)、估值水平、情緒改善及外部環(huán)境影響等方面判斷，A股市場(chǎng)的下行趨勢(shì)已經(jīng)得到反轉(zhuǎn)，底部已經(jīng)明確，新一輪資產(chǎn)價(jià)格上漲周期正式到來。

　　二是短期情緒提振，快牛上升。短期內(nèi)，受前期積壓情緒集中釋放，假期期間多方溝通及港股市場(chǎng)情緒共振、大量資金入市等因素影響，短期內(nèi)市場(chǎng)有望快速上升，達(dá)到階段性歷史新高水平。

　　三是長(zhǎng)期震蕩上行，慢牛態(tài)勢(shì)。長(zhǎng)期來看，受增量資金的持續(xù)入市，以及人民銀行新設(shè)立的直達(dá)非銀金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性工具調(diào)控下，市場(chǎng)有望在震蕩中不斷上行形成慢牛格局。

　　具體策略上，應(yīng)注重在牛市中“跑得遠(yuǎn)”和“跑得快”的區(qū)別，前期把握快速上漲的投資標(biāo)的，后期關(guān)注上漲空間大的投資標(biāo)的。建議可按照非銀金融機(jī)構(gòu)、科技與新質(zhì)生產(chǎn)力、可選消費(fèi)、以及其他前期超跌、估值相對(duì)較低、市值較小的板塊順序，進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)性策略配置。