轉(zhuǎn)自：華爾街見聞

　　超微稱，最近為一些有史以來最大的 AI 工廠以及云服務(wù)商部署了超過10萬擁有其液體冷卻解決方案的GPU，股價(jià)此后創(chuàng)七個(gè)月最大盤中漲幅。評(píng)論稱，若這類GPU的均價(jià)和英偉達(dá)3萬美元的芯片相當(dāng)，可能意味著數(shù)十億美元訂單。

　　一則公司公告帶來利好，引爆了熱門人工智能（AI）概念股超微電腦（Supermicro）。

　　美東時(shí)間10月7日周一早盤，生產(chǎn)AI訓(xùn)練模型等服務(wù)器的超微電腦高開高走，早盤尾聲時(shí)一度漲逾17.6%，創(chuàng)3月4日以來最大盤中漲幅，此后保持10%以上的漲幅，勢將創(chuàng)8月末以來收盤新高，并創(chuàng)至少5月15日以來最大收盤漲幅。

　　評(píng)論普遍認(rèn)為，超微電腦的股價(jià)大漲要?dú)w功于，周一當(dāng)天該公司披露的出貨數(shù)據(jù)凸顯了客戶對(duì)AI服務(wù)器的強(qiáng)勁需求。

　　公告中，超微宣布推出一套完整的液體冷卻解決方案，包括功能強(qiáng)大的冷卻液分配單元 （CDU）、冷板、冷卻液分配歧管 （CDM）、冷卻塔和端到端管理軟件，稱該方案可以降低數(shù)據(jù)中心的硬件成本，以及通常需要持續(xù)運(yùn)行的冷卻基礎(chǔ)設(shè)施的成本，并表示，自今年6月以來，已交付超過2000臺(tái)液冷機(jī)架，目前一個(gè)季度出貨超過10萬具備該解決方案的GPU。公告稱：

“超微電腦最近為一些有史以來最大的 AI 工廠以及其他云服務(wù)提供商（CSP）部署了超過 10萬個(gè)擁有液體冷卻解決方案 （DLC） 的 GPU。由于每臺(tái)服務(wù)器的 AI 和 高性能計(jì)算（HPC）工作負(fù)載所需的功率接近 12kW，因此液體冷卻是維持每個(gè) GPU 和 CPU 所需工作溫度的更有效選擇。單個(gè) AI 機(jī)架現(xiàn)在會(huì)產(chǎn)生超過 100kW 的熱量，需要有效地將從數(shù)據(jù)中心消除（這些熱量）。數(shù)據(jù)中心規(guī)模的液體冷卻可顯著降低給定集群規(guī)模的電力需求。功耗最高降低40% ，讓使用戶能夠在固定功率范圍內(nèi)部署更多的 AI 服務(wù)器，提高計(jì)算能力并減少大語言模型（LLM）的訓(xùn)練時(shí)間，這對(duì)于這些大型 CSP 和 AI 工廠至關(guān)重要?！?/p>

　　上述GPU出貨超10萬意味著什么？有評(píng)論稱，如果這類GPU的均價(jià)和英偉達(dá)單價(jià)3萬美元的芯片相當(dāng)，那可能意味著訂單規(guī)模有數(shù)十億美元。

　　分析師Woo Jin Ho稱，假設(shè)超微電腦所說的2000臺(tái)已交付液冷機(jī)架中有1500 臺(tái)是在9月出貨，每臺(tái)價(jià)格約 300 萬美元，9月的銷售額就約為 45 億美元，為截至自然年2024年9月末超微2025財(cái)年第一財(cái)季的銷售額達(dá)到指引區(qū)間中值65億美元奠定良好基礎(chǔ)。

　　本周一的公告暫時(shí)緩和了投資者的擔(dān)憂。投資者近幾個(gè)月一只擔(dān)心超微電腦電腦利潤率下滑、財(cái)會(huì)數(shù)據(jù)可疑。截至10月4日上周五收盤，超微電腦股價(jià)最近三個(gè)月累跌逾51%。

　　華爾街見聞提到，今年8月28日，超微電腦宣布，推遲向美國證監(jiān)會(huì)SEC遞交10-K文件、即截至自然年2024年6月30日的公司2024財(cái)年年度報(bào)告，需要額外的時(shí)間完成對(duì)截至6月30日公司財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制設(shè)計(jì)和運(yùn)營有效性的評(píng)估。

　　分析認(rèn)為，這一推遲發(fā)生的時(shí)機(jī)頗為微妙，就在前一天，知名做空機(jī)構(gòu)興登堡研究（Hindenburg Research）剛宣布做空超微電腦的股票，指控超微在會(huì)計(jì)方面有劣跡，而且涉及“未披露的關(guān)聯(lián)方交易、制裁和出口控制失敗”。

　　將近一個(gè)月后的9月26日，媒體爆料，興登堡研究發(fā)布做空?qǐng)?bào)告后，美國司法部正調(diào)查超微電腦，調(diào)查處于初期。舊金山聯(lián)邦檢察官辦公室的一名檢察官最近聯(lián)系了一些人士，尋求與一位今年4月指控超微電腦及其CEO會(huì)計(jì)違規(guī)行為的前雇員信息。

　　9月26日當(dāng)天，超微一日收跌約12.2%。

　　分析師Ho表示，超微延遲提交 10-K 報(bào)告和美國司法部的調(diào)查可能會(huì)掩蓋任何“有利的 AI 服務(wù)器需求基本面”。

“缺乏財(cái)務(wù)透明度可能會(huì)讓人對(duì)其2025 財(cái)年的銷售勢頭產(chǎn)生懷疑，按照這一勢頭（指引），營收需要增長 87%，這是其260 億至 300 億美元指引目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)。該公司（超微）在機(jī)架級(jí)設(shè)計(jì)工程方面的優(yōu)勢和較短的交貨時(shí)間幫助其獲得了關(guān)鍵的 AI 交易，但隨著財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危險(xiǎn)信號(hào)，客戶和供應(yīng)商的擔(dān)憂可能會(huì)加劇，”

　　Ho認(rèn)為，興登堡沽空?qǐng)?bào)告中簽掉了許多超微揮之不去的風(fēng)險(xiǎn)，它們是外界已知的，在超微的10-K文件中曾經(jīng)概括，或者之前曾出現(xiàn)過，比如退市的風(fēng)險(xiǎn)。目前不能證明興登堡對(duì)超微財(cái)會(huì)操作的調(diào)查有誤，但也很難將他和超微的財(cái)務(wù)瀆職直接聯(lián)系在一起。不過，興登堡的報(bào)告提醒大家，經(jīng)歷了幾年的指數(shù)級(jí)增長之后，需要提高透明度并加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。