過去一周（9月9日-9月13日）市場延續(xù)下行，創(chuàng)業(yè)板收漲：上證綜指下跌2.23%，深證成指下跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板50指數上漲0.47%。交易面，A股市場流動性仍在日均5000億元低位震蕩，日均成交由5868億元降至5194億元。上周ETF凈流入109億元，ETF流入方向分散，中證1000、創(chuàng)業(yè)板相關ETF凈流入較多。過去兩周滬深300出現補跌，創(chuàng)業(yè)板、小市值跌幅相對較小。

　　行業(yè)方面，上周申萬31個一級行業(yè)有1個行業(yè)收漲。黃仁勛在CommunacopiaTech大會上表示Blackwell將在四季度發(fā)貨，GPT-4o1發(fā)布引發(fā)算力需求預期，通信、計算機等板塊表現靠前。中秋前茅臺批價回落、銷售承壓，中秋航班價格下降，上周食品飲料、社會服務、交通運輸板塊跌幅較大。

　　2024年9月10日海關總署公布進出口數據，1-8月出口累計同比增長4.6%（前值4%，增速以美元計），進口為2.5%（前值2.8%）。部分傳統(tǒng)消費品出口仍偏弱，其中鞋靴、玩具、箱包、服裝累計同比分別為-5.3%、-2.2%、-2.1%、-1%；部分地產后周期行業(yè)累計同比增幅收窄，家具、燈具、家用電器分別為9.9%、0.5%、14.7%；電子設備出口增速維持高位，8月機電產品出口金額累計同比增速為6.5%（前值5.6%）。

　　本次數據中出口明顯超過市場預期：（1）極端氣候導致部分貨物延后到8月出口；（2）電子帶動的加工貿易仍是出口的重要動能；（3）美國補庫對出口的拉動作用增強，從美國庫銷比來看，Q4末之前消費電子外需都有望維持韌性；（4）對印度、拉美和非洲出口走強，可能和當地資本開支有關；（5）在歐盟經濟數據并不理想的情況下，8月我國對歐盟出口超預期大幅回升。

　　上周創(chuàng)業(yè)板逆勢上漲，同時創(chuàng)業(yè)板相關ETF凈流入回升。權重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數權重行業(yè)通信、計算機等超跌板塊表現靠前。創(chuàng)業(yè)板50指數的行業(yè)分布中新能源、醫(yī)藥、通信、電子為四大權重板塊，創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）值得持續(xù)關注。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數（399673.SZ）權重行業(yè)觀察

　　l?電力設備新能源

　　光伏：2024Q2光伏行業(yè)單季度營收達到2726億元，同比下跌21%，環(huán)比增長17%，但歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤均出現虧損，分別達到47億元和58億元。行業(yè)盈利指標如毛利率、凈利率環(huán)比下行，表明行業(yè)經營性盈利承壓。同時，銷售費用率等環(huán)比下降，顯示行業(yè)內公司經營策略趨于保守。隨著N型占比提高和產業(yè)鏈價格穩(wěn)定，預計資產減值、信用減值等因素對盈利的擾動將減弱。

　　新能源汽車：中國乘聯會數據顯示，2024年8月，中國狹義乘用車零售銷量約191萬輛，同比增長-1.0%，環(huán)比增長10.8%。其中，新能源汽車零售量達103萬輛，同比增長43.2%，環(huán)比增長17.0%，滲透率達53.9%，連續(xù)6個月創(chuàng)歷史新高。與此同時，新能源乘用車批發(fā)滲透率達到48.9%，亦創(chuàng)下歷史新高。其中，燃油車零售量為87萬輛，同比下降28.0%。

　　l?醫(yī)藥生物

　　創(chuàng)新藥：

　　2024年9月8日，康方生物在2024世界肺癌大會上發(fā)布了公司自主研發(fā)的全球首創(chuàng)PD-1/VEGF雙特異性抗體新藥依沃西單藥對比帕博利珠單抗單藥一線治療PD-L1表達陽性（PD-L1TPS≥1%）的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）的注冊性III期臨床研究（HARMONi-2/AK112-303）的重磅研究數據。研究顯示，在意向治療人群（ITT）中，依沃西單藥相較于帕博利珠單抗單藥顯著延長了患者無進展生存期（PFS），顯著降低患者疾病進展/死亡風險。亞組分析顯示，無論患者的年齡、性別、ECOG評分、PD-L1表達、病理類型以及是否伴有肝轉移、腦轉移等，依沃西組療效均明顯優(yōu)于帕博利珠單抗組。

　　國產創(chuàng)新藥研究，2024年以來創(chuàng)新藥進一步產業(yè)支持政策不斷，4月份北京、廣州、珠海三地發(fā)布支持醫(yī)藥高質量發(fā)展若干措施征求意見稿，7月初，國常會審議通過《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實施方案》，隨后上海發(fā)布關于支持生物醫(yī)藥產業(yè)全鏈條創(chuàng)新發(fā)展的若干意見，持續(xù)推動產業(yè)健康發(fā)展。產業(yè)運行趨勢方面，海外授權及海外收購要約不斷，國內研發(fā)實力得到國際市場認可，產業(yè)資本并購交易密集落地也體現板塊估值水平回歸至合理水平。

　　中藥：

　　9月9日，黃山市醫(yī)保局發(fā)布《安徽省2024年度中成藥集中帶量采購文件（征求意見稿）》，涉及18個產品組，前16個產品組包含糖尿病/呼吸/補腎/護肝等品類（劃為《目錄一》），后2個產品組為心血管品類（劃為《目錄二》）。此前，黃山市醫(yī)保局2023年牽頭開展全省中成藥集中帶量采購工作，確定13個產品組，29個通用名藥品詢價目錄，共有35家企業(yè)參與報價，34家企業(yè)擬中選，擬中選價格平均降幅39.26%，最大降幅92.66%。根據全省上年度采購量測算，預計每年可節(jié)約藥品費用4000萬元左右。

　　此次超預期點在于集采拓展到院外產品（純OTC品種未能幸免），此外受上游中藥材漲價、高端消費不景氣、藥店客流量下滑、中藥集采動態(tài)聯動、醫(yī)藥商業(yè)回款壓力大等影響，中藥板塊2024年中報業(yè)績承壓明顯。我們預計零售端增長乏力、競爭愈發(fā)激烈，和醫(yī)院端集采提質擴面、醫(yī)藥商業(yè)回款困難等的影響或在未來一段時間持續(xù)存在，中藥公司將普遍面臨毛利潤增長壓力。

　　l?電子

　　消費電子：本周蘋果和華為相繼召開秋季新品發(fā)布會。蘋果推出Apple Watch、AirPods和iPhone三類主要硬件產品，主要看點是iPhone 16，其核心A18芯片，性能相比前一代提升20%，但功耗下降20%左右，可以用于支持Apple Intelligence，和iPhone 16 pro相機中的復雜新攝影功能

　　華為則推出全球首款量產三折疊屏手機——MateXT非凡大師，屏幕方面，配備10.2英寸全球最大手機折疊屏，采用非牛頓流體材料和業(yè)界最大UTG玻璃，屏幕抗沖擊性提升30%，機身厚度僅3.6毫米。其AI功能主要運用在影像上，如AI消除、AI擴圖、AI云增強等。

　　消費電子領域AI功能不斷升級，硬件設備性能提升，有望持續(xù)帶動手機需求的提升。據中國通信院，2024年7月中國智能手機出貨量為2217.4萬臺，同比增長28.3%。

　　半導體：9月6日，荷蘭政府宣布擴大對先進半導體制造設備的出口管制措施，即9月7日起，更多類型的半導體制造設備將受到國家授權要求的限制。在此背景下，國產設備替代進程加速，以減少對外部的依賴。

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權重股表現情況

　　數據來源：Wind，華安基金，截至2024/9/13