證券時報記者 胡華雄

證券行業(yè)新一輪整合潮，引起市場廣泛關注。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，包括國泰君安與海通證券、國信證券與萬和證券、國聯(lián)證券與民生證券、浙商證券與國都證券、西部證券與國融證券等案例在內，本輪整合潮中，涉及的券商至少已達10家，數(shù)量明顯超過之前幾年。

本輪券商整合潮有多方面原因，其中一項是政策層面支持。比如今年國務院發(fā)布的新“國九條”明確提出，“支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發(fā)展、特色化經營”。

此外，近年來券商經營不景氣，行業(yè)競爭激烈，也使券商希望通過并購整合，增強競爭力。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，從2022年開始，我國證券行業(yè)營收和利潤規(guī)模出現(xiàn)下滑趨勢，2024年上半年，這種下滑趨勢進一步延續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬一級行業(yè)分類下50家上市券商中，有40家券商今年上半年營業(yè)總收入同比下滑，占比達到八成。

另外，本輪整合潮中的券商也有各自的考量，整合方式多種多樣。比如國泰君安和海通證券的整合采取換股吸收合并的方式，浙商證券整合國都證券除了協(xié)議轉讓方式外，還以競拍方式獲取股權。此外，有的整合是上市券商整合非上市券商，有的則是兩家上市券商之間的整合，雖然方式各異，但基本上還是由市場的方式在主導。

總的來看，本輪券商整合對于行業(yè)長期發(fā)展而言，整體作用和影響正面。低迷期減少競爭內耗，便于提高行業(yè)集中度。此外，同一實控人之下的券商整合，利于各自明確定位，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

不過，需要指出的是，要客觀看待券商整合過程，如果只是簡單的形式上合并，不練“內功”，無法實現(xiàn)優(yōu)勢協(xié)同，那意義也會打折扣。

在本輪券商整合大潮中，各主體需事前作好科學規(guī)劃，事中嚴格按照流程穩(wěn)步推進，事后作好效果評估。券商整合的過程并不是簡單的“1+1＞2”，還需要完善機制，理順人和物，妥善處理整合帶來的組織、人事變動，保護各方合法權益。另外，對于頭部券商的強強聯(lián)合，一方面要盡力避免依靠規(guī)模優(yōu)勢在國內“內卷”；另一方面還需要拓寬視野，多參與國際化競爭，努力提升競爭力。

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